胡红霞

一、1992年邓小平同志南巡讲话

1992年1月，改革开放的总设计师邓小平同志南巡讲话指出：证券、股市，允许看，但 要坚决地试。股市受此影响走出强势行情。同年5月21日，沪市股价全面放开，股价直线飙 升，上证指数当日就从617点涨到最高点1266点，此后更创出1429点历史新高。

二、1994年8月1日，中国证监会出台三大救市政策

1993年至1994年之间，股市从1500点跌到325点，市场行情处于极度萧条之中。1994年7 月底，管理层推出“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大利好政策。利好政 策出台后的第一个交易日，沪深股市全线井喷，股指急速飙升，一天上涨33.2％。此后上证 指数仅用一个月时间就从300多点持续上涨到1000点之上。

三、1995年停止国债期货交易

1995年初，国债期货市场的过度投机吸引了市场中大部分的资金，股市资金分流严重， 每天成交仅20多万手，行情陷入低迷。由于国债期货市场爆发了震惊全国的“3·27事件” ，1995年5月17日收盘后，中国证监会宣布在全国范围内暂停国债期货交易试点。虽然这是 一次规范政策，但对股市却产生了实实在在的利好作用，使得参与国债期货交易的资金大量 回流股市，由此爆发了“5·18”行情，股指在3天内暴涨60％。

四、1996年大规模发展证券市场

“5·18”井喷行情持续时间很短，1995年至1996年初大盘再次陷入低迷中。1996年， 管理层希望能够利用股市来实现国企解困的目标。国务院证券委下发文件要求大规模开展股 份制改造，发展证券市场，希望通过募集资金来改造国有大中型企业。……