投资者的财富从哪里来?

一个似是而非的答案是：来自所投资的公司，来自价值型公司的现金流分红，来自成长型企业每股价值的增长。但在目前中国的股市，这个答案显然荒谬。上市公司融资欲壑难填，企业发展所需的资金都要向股市伸手，而分红大都进了大股东的腰包，资本市场成了为大股东创造财富的地方，而非相反。

股市的财富跑到哪儿去了——当然是跑到上市公司大股东那里去了。如果上市公司为投资者创造了价值，那么市场就是多赢的，如果上市公司没有创造价值或毁灭价值，市场必然是零和或负和的。所不同的是，中国上市公司毁灭价值的方式很特别，除了让业绩下降外，他们还可以通过不断融资，在增加非流通股股东的价值的同时毁灭流通股股东的价值不仅差公司可以毁灭价值，好的公司更能够毁灭价值，因为好的公司可以不断融资『

一位伟人讲过：“好的制度能让坏人做好事，坏的制度能让好人做坏事。”“股权割裂，一股独大”这个坏制度的存在股市就是上市公司毁灭(流通)股东价值的根源。坏制度重重地打击了中国第一批理性投资者。高举“价值投资”大旗的基金开始发现这个词汇的涵义越来越可疑，用手投票也不行，用脚投票亦不敢，投资者对制度缺陷的认识伴随着希望的一次次幻灭而变得深刻与痛切。大小股东利益不一致，指望受大股东控制的上市公司为小股东创造价值无异于与虎谋皮。……