刘小兵

金融“创新”是相对“传统”而言，是在金融领域中建立“新的生产函数”，是各种金融要素的一种全新的组合，是为了追求利润机会而形成的市场效率，通常包括在金融体系中和金融市场上形成新的金融工具、新的融资方式、新的金融市场、新的支付清算手段、新的金融组合形式以及新的管理方法等。据此，笔者分析了金融创新对货币政策的影响程度和影响方式，并提出一些相关的措施。

金融创新对货币政策工具的影响

货币政策工具就是中央银行为实现货币政策目标所运用的策略手段。这些手段可以直接影响和调节社会的货币供应量，主要包括法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务三大政策工具。

1、对存款准备金的影响。法定存款准备金政策是指中央银行对商业银行等存款货币机构的存款规定存款准备金率，强制性的要求商业银行等货币存款机构按规定比率上缴存款准备金。通过这种对货币存款准备金率的调整，可以对商业银行货币创造进行控制，从而调节货币供给量。但是，当金融创新进一步发展，中央银行通过法定存款准备金来调节货币供应量的能力就会逐步减弱。在目前金融创新中，大部分金融创新都使证券化加强。创新产品证券化的加强必然会引起资金由原来的存款机构流向非存款机构，从而改变银行业的资产负债比例，使存款在负债中的比例下降，非存款负债的比例上升，因而使整个银行体系的存款减少存款准备金的提缴基数降低。……