为什么不是时代华纳并购AOL？

----关于AOL并购时代华纳的故事，《财经》（2月号）已经用“未来属于AOL”这样的标题、“真正的主角是Case”、“赎买”等字眼，很好地道明了其性质。

----说实话，这不是我一个人的疑惑。我一个搞研究的朋友也问：为什么是AOL并购时代华纳，而不是时代华纳并购AOL？

----时代华纳是我心目中的市场英雄。从1923年24岁的大学毕业生Henry Luce 和他的同学Briton Harden 一道创办世界上第一本新闻周刊TIME，到最终发展成为世界最大的传媒、娱乐业公司，以强劲姿态树立了一个“百年老店”的形象，创造了一系列市场神话和传媒英雄，并吸纳了Ted Turner 这样的怪杰加盟。它的主要名牌媒介TIME、FORTUNE、CNN、《人物》、《金钱》、《娱乐周刊》、《体育画报》等，无一不控制着几百万人的眼睛和影响着他们的头脑，Warner Brothers更是我这样的电影发烧友在不少电影开始时均可看到的电影公司名字。

如果说AOL的用户多达2300万户，以CNN、TIME、FORTUNE为首的媒介受众总和何止它的两倍、三倍？

----一个发展不过十余年、中间还经过了不少曲折的网络公司AOL，以换股的方式成了“百年老店”时代华纳的买主，尽管Case以极宽容的姿态将自己公司的每股价值贬为时代华纳每股价值的2/3，但还是很难让我这个远离美国本土的人相信：AOL由“人望”这个靠不住的因素抬起来的市值，可堪与时代华纳扎实奠基于其业绩之上的市值相比拟。美国人还对这次合并失望呢！生怕时代华纳拖了AOL的后腿。不知美国人这种对网络股的图腾心态，是将酿灾祸的一时脑热呢，还是通向美好新生活的真实智慧和信心？……