往前看，在政府及准政府融资领域，继2023年地方政府债的额度用罄后，关注地方再融资债和政策性金融工具是否“接力”地方政府债，支持政府和准政府融资增长。去年四季度，政府债合计净发行1.21万亿元，其中国债净融资8600亿元，小幅高于今年四季度的新增国债剩余额度约7900亿元。截至今年10月13日，已披露的地方再融资债计划发行规模已超过5000亿元，高于去年四季度的地方债净融资约3500亿元。此外，政策性金融工具如果作为项目资本金，将会推升新增委托贷款，并拉动企业中长期贷款。在地产融资方面，存量首套房贷利率下调后，居民提前还贷速度有所放缓。央行三季度新闻发布会提到，随着存量首套房贷利率调整，存量房贷利率已累计下调42个基点。但地产交易走势总体不强，如9月1日-27日60城新房销售面积同比降幅30.3%。此后地产周期是否企稳回升将决定居民中长期贷款，以及包括私有部门的投资和消费需求增长能否稳健上行。

9月政府债发力下新增社融高于市场预期，高基数下人民币贷款小幅弱于市場预期，整体来看政策发力下信贷节奏保持稳定，我们认为后期关注点主要包括：9月社融信贷数据持续企稳，且信贷结构改善，票据冲量现象缓解，但隐忧在于M1持续回落至2.1%，显现出企业活化程度不高，后续货币政策仍有配合财政政策启动降准降息的可能性；地产政策陆续出台后，9月居民部门中长贷有所回暖，提前还贷趋势可能缓解，但银行净息差压力仍存，短期内LPR调整可能性偏低。

货币政策或仍趋稳健宽松。三季度金融数据发布会提出“将继续做好逆周期调节，为激活经济内生动力和活力营造适宜的货币金融环境”、“货币政策应对超预期挑战和变化还有充足空间和储备”。从PMI、中观数据来看，近期经济边际回暖，其中外需或是主要推动。我们认为，货币政策或仍趋于稳健宽松，来降低实体部门的实际融资成本，比如政策利率仍有一定调整空间。

9月信贷总量稳健，但结构所呈现出的韧性相对走弱，我们认为当前我国经济仍处于弱修复期，信贷数据仍是“供给”推动，后续仍需相关政策继续发力拉“需求”。截至9月，我们估算的居民超额储蓄余额为7.27万亿元，较上月增加约937亿元，继续积累。9月M2、M1增速均有回落，M1增速降至2.1%，仍然低迷也意味着经济活力仍有修复空间。总体看，我们预计货币政策延续宽松基调，但宽货币或有收敛，重心过渡到宽信用。对于大类资产，预计我国基本面政策可能逐渐加强，股票重视周期股投资机会，债券保持震荡趋势。

9.9%

国家能源局数据显示，9月份，全社会用电量7811亿千瓦时，同比增长9.9%。分产业看，第一产业用电量117亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5192亿千瓦时，同比增长8.7%；第三产业用电量1467亿千瓦时，同比增长16.9%。

9.6%

中国信通院数据显示，8月，国内市场手机出货量1898.5万部，同比增长0.03%，其中，5G手机1564.5万部，同比增长9.6%。

6.5%

据国家统计局网站消息，以2015年为基期，2022年中国创新指数为155.7，4个分领域指数创新环境指数、创新投入指数、创新产出指数和创新成效指数分别为160.4、146.7、187.5和128.2。与2015年相比，中国创新指数年均增长6.5%。

3.71%

环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）数据显示，人民币国际支付份额9月升至3.71%，再创纪录新高，国际排名维持全球第五。

4.4%

中国煤炭运销协会消息，9月份，重点监测煤炭企业产量完成17240万吨，环比8月份增长1.4%，同比增长4%；销售量完成17201万吨，环比8月份下降0.2%，同比增长4.4%；煤炭铁路运量完成9921万吨，环比8月份增长0.3%，同比增长2.4%。

1.7%

国家统计局数据显示，9月份，我国粗钢产量8211万吨，同比下降5.6%。前三季度我国粗钢产量79507万吨，同比增长1.7%。