慧思理

即使在市场极度波动时期，采用量化策略的投资组合和基金，也可为投资者带来稳定的收益。

2023年以来，市场可谓暖意不断，美国股市一改去年的颓势，呈现出久违的涨势，更有不少成长型股票涨幅惊人。但进入2月后，市场情绪出现反复，在近期公布就业和通胀数据后，市场的乐观预期似受打击，股市波幅加大。

那么，美联储今年会改变其货币政策吗？全球经济会稳步增长吗？2023年会否飞出“黑天鹅”呢？笔者采访了“慧赢基金管理公司（SPC）”投资总监和“惠盈AI量化套利基金”基金经理陈柏轩先生。

陈柏轩先生认为，继去年12月美联储将加息幅度降至50个基点后，今年1月进一步将加息幅度降至25个基点，预计美联储会通过实施数次幅度较小的加息，让2023年的关键利率维持在5%～5.25%的水平，以避免经济硬着陆的风险。

警惕黑天鹅之一：日本货币政策出现急转向

2022年，在强势美元的压力下，全球主要经济体的货币大多出现贬值，但日元的贬值尤其严重，其贬值幅度可谓G7国家中之最。日元的不断贬值，令日本进口成本大幅上升，让原本受疫情影响的企业经营徒增巨大压力。日本政府于去年第三季度末直接干预外汇市场，这是自1998年以来日本首次直接干预汇市以支持日元。陈柏轩认为，目前的汇率市场干预，是不可持续的，预计或于今年4月逐步放弃干预。日元的走弱很大程度是受日本央行坚持采取货币宽松政策所致，但2022年底前，日本央行突然表现出调整货币政策的姿态，令市场意外。

警惕黑天鹅之二：美债爆发违约风暴

美国的财政问题近来备受瞩目，美债如爆发违约，会对全球金融市场产生难以置信的冲击。2022年10月，美国国债已经累计达到31万亿美元，而联邦政府于今年1月18日更是触及约31.4万亿美元的法定国债上限。美国财政部开始部署非常措施，以让财政部能够继续向债券持有人、社会保险受益人和其他人支付款项，以防止美债违约。美国现在政党对立非常严重，如在今年7月、8月还是无法调高国债上限，可能将会产生今年最大的黑天鹅：美债违约，其对市场的破坏力无疑会是异常惊人的。

警惕黑天鹅之三：地缘政治冲突的反复

最近2年地缘政治给全球经济带来的影响不容小觑，更造成金融市场几度的大幅震荡。如果今年地缘政治冲突发生反复，或会让目前全球已得到缓解的高通胀再次面临巨大压力，从而让各国央行不得不再次祭出更激进的货币政策。这会使本已在经济衰退边缘或已步入经济衰退的主要经济体受到更严厉的冲击，对金融市场的打击更甚，后果不堪想象。

陈柏轩表示，面对突发事件频出、市场巨幅震荡，投资者备受煎熬。而这期间采用量化策略的投资产品和基金，表现明显好于其他策略的产品和基金，其中更不乏业绩出众的佼佼者。数据显示，83%的量化策略优于基准，而传统策略的这一比例为43%;而按近10年的平均收益率计，量化策略好于同类传统策略收益率近2倍。

量化交易，是一种专注于使用算法模型和数据分析来识别交易机会、做出投资决策以提高盈利能力的交易类型。量化交易的特点和优势包括：可验证的数据以及算法模型;可克服投资情绪和偏差;优于人为的经验和判断，并获得超额回报;可管理更多元化策略，以及更大资金规模等优势。如基金采用AI（人工智能）交易系统，动态调整交易策略，包括趋勢跟踪策略、“价格行为”数据策略等，并将交易分配到全球的多元资产中，将可获得更好收益表现。