□文/丁艳蓉

（江苏师范大学 江苏·徐州）

［提要］ 随着互联网和金融的融合，各大公司都在尝试着进行多样化的业务，寻找新的利润增长点。然而，多元化经营虽然使企业的经营风险得以分散，但同时也会产生巨大的危机，整合的互联网经济将使这一危险更加严重，这使得公司的财务危机更加复杂。在互联网时代，企业能否更好地识别、规避和控制财务危机成为其成功发展的重要因素。本文结合当前经济热点，对互联网时代企业财务危机特点、成因及其影响进行分析。

一、财务危机的含义

财务危机在国内外尚无较为权威的理论解释，在学术界，多数财务危机都是以研究对象的内容为基础，因此到目前为止，还没有一个公认的定义标准。以Altman（1968）为首的研究者们把财务危机看成是“进入法定破产、重整和被接管的公司”，实际上是把法定破产的定义用于财务危机，把法定破产和财务危机等同起来。而另外一种主流的定义是在2000年由Ross等学者对已有的研究结论进行总结后得出的：财务危机的主要表现为技术失败、会计失败、企业破产和法定破产。技术上的缺陷会让公司失去流动性，从而使其流动债务不能得到清偿，成为公司宣布破产的预兆。失败的会计则会形成更严重的财务危机，这时企业的资产已远远低于负债，企业的净资产小于零，说明企业的财务危机已经进入一种长期性的阈值。失败的企业是指企业在财务失败之后无法完成投入产出的功能，最终失去生存的能力。法定破产是指企业持续性的无法履行其债务能力，向法院申请破产的行为。总而言之，财务危机的四个层面分别代表了财务危机的不同阶段，其严重性不同，对财务危机的界定也不尽相同。从总体上来说，财务危机主要是由于企业经营不善、财务恶化，进而导致企业净资产为负数，失去持续经营的能力，甚至发展为更严重的财务危机，最终失去生存能力，形成严重的后果，如法定破产等。

二、企业财务危机的特点

如今，网络信息技术已经从方方面面渗透人们的生活和工作，企业在网络的影响下也发生了许多变化。值得关注的一点是财务危机随着网络环境的特点而出现，从这一现象中可以发现财务危机在网络环境中的以下特点：

（一）不可预测性。网络是动态的、多变的，在网络的作用下，信息传播的速度是飞快的，这让人们无法以主观意识对网络信息进行全盘的把控，同时财务危机因为受到各方面因素的影响，有许多因素也是人为所无法把握的，具有一定的突发可能。如果企业遇到的仅是短期的可控风险，企业尚能应付一二，若企业发生重大突发性风险，则可能面对的将会是严重的财务危机，这些都是不可预测的，所以企业需要更加注重自身的荣誉与形象。

（二）多样性。网络共享成就了如今信息时代的经济盛况，网络共享意味着信息共享，缩短了时间与空间的距离，也给企业带来了许多的影响：共享的信息网络使企业降低交易成本，也促进了企业之间的沟通合作。另外，企业本身就具有经营环境多样性的特点，在国内外市场环境的竞争下，多样化的经营环境加上传播迅速的信息网络，无疑给企业经营造成多样性的财务危机。

（三）沉淀性。网络环境让企业的经营活动发生巨大的改进，企业可以利用网络的大数据分析处理交易，降低经营风险，提高交易频率。与此同时，网络也使得市场竞争更加激烈，企业利用网络的同时也在不断沉积一定的危机与风险，在每一笔资金的筹集、使用、分配等过程中，沉淀下来的所有失误都将积累成为财务危机的组成部分。

（四）灾难性。网络时代经济全球化是经济发展的重点，国家之间的企业交往已不是难事，我国企业与外企之间的合作与投资日益紧密，一旦发生企业财务危机，无论是资金链断裂还是企业破产清算，都可能为双方企业带来巨大的灾难性损失。

三、网络环境下企业财务危机的成因

（一）财务危机形成的内部因素

1、公司治理结构。公司治理结构代表了企业发展方向和绩效的各方关系，是由股东、董事会、监事会组成的一种具有内在联系的组织架构。因此，当以下三个方面产生问题时，公司将有可能面临财务危机。首先，当股权结构不合理时，公司极有可能发生财务危机。公司的股权结构主要是以公司的股权结构和股权集中度为基础的，企业的股权和控制权的分离程度将对企业的经营策略产生重要的影响。我国上市公司的股权集中度是衡量公司股权结构和稳定性的一个重要指标。在当今互联网经济日益受到重视的情况下，传统的“所有权”和“控制权”概念正在受到新的挑战。国内外大量的研究表明，公司的内部和外部环境都会对公司的治理产生一定的影响，并由此产生相应的财务与经营风险。其次，董事会管理制度缺失将导致的财务危机，包括董事会规模大小、董事的组成、召开董事会会议的次数等。在互联网时代，要建立健全有效的公司治理体系，必须建立健全有效的董事会制度。公司董事会规模过小，对中介机构监督力度不够，公司董事会规模过大，很容易造成滥竽充数的侥幸心理，也容易受委托代理的影响。由于公司内部的委托-代理关系，使得股东与董事会、经营管理人员的信息不对称性很大。董事会的独立性可以有效地遏制大股东“隧道挖掘”的行为，从而有效地发挥其监督和决策功能，从而提升公司的价值。最后，监事会失职。在公司治理中，股东、董事会和管理层的信托责任关系是公司治理的重要组成部分，为保证信托责任的有效执行，特殊的受托人应当保证自己的职责。通过对监事会工作的分析，本文认为，监事会的功能缺失是由以下方面造成的：第一，监事会的独立性不强，多数由职工或大股东担任；第二，监事会的人员素质不够；第三，责任的冲突。监事会职责的设立与独立董事职责、企业高管人员、职代会监督等方面存在较大的一致性。因此，如果在监管上发现问题，很有可能产生互相推诿责任的情况。

2、经营风险与财务风险

（1）经营风险。企业的经营风险是引发财务危机的重要因素。影响企业运营风险的因素有很多种，比如公司调节产品销售价格的能力、单位变动成本的变动以及管理者的专业素质和管理经验。

从生产、营销与战略管理方面分析，企业经营风险主要有以下三点：第一，生产方面，原料供给短缺导致的生产资料价格波动；生产成本、费用过高；生产设备的更新与技术革新的投资不足；物流管理、库存管理的不科学；企业的循环生产工艺水平低下等。第二，营销方面，企业营销是在一个复杂的市场环境下进行的，以满足客户需要为目的的经营活动，从而达到公司的战略目标。其诱发经营风险的因素有：产品或服务品质不佳、忽略顾客的需求、营销的短视、商品价格偏差、在销售价格方面的控制能力不强等。第三，公司战略管理，包括战略形成、实施、评定和控制流程。企业战略管理主要表现为战略制定与动态调整，战略实施、评定和控制渗透到企业的所有经营活动中。在战略形成阶段，财务危机中企业战略管理的作用主要包括危机的诱发因素和没有及时地适应国内和国际形势的变化等。

（2）财务风险。从筹资、投资、日常运作等各个方面分析，企业财务风险主要来自融资风险、投资风险与流动性风险。无论是新兴互联网公司，还是从传统企业向电子商务转变的公司，都需要大量的资本，特别是在成长过程中，由于自身资本不足、利润水平低、留存利润低等原因，加之在业内尚无良好的信誉积累，通常需要借助外部资金，如融资或借贷来支撑公司的运作，以扩大产能、提高利润。但是，由于筹资过程中存在的不确定因素以及企业融资制度的不合理，会使公司面临一定的金融风险，从而导致融资困难。

互联网经济条件下，公司融资渠道日益拓宽，且缺乏对市场的调查，造成公司内部和外部融资的比例失衡，融资结构多样化。另外，由于互联网是一种新型的商业模式，还处在发展的初期，因此对资金问题进行度量时，对公司的偿债能力和盈利能力的评估过于乐观，从而造成融资结构不合理，由此导致了高投资风险，增加了公司的金融风险。

在互联网时代，在电子商务中，库存和其他流动资产占据了很大的比重，当市场出现剧烈波动时，企业就会出现库存积压、商品滞销的窘境，从而导致公司的资金流动性下降、利润下降、资金链断裂。另外，在互联网背景下，公司拥有大量的虚拟资产、大量的商誉和大量的数据，当抵押品不足时，很难进行债务融资，如果财务预算不够合理，那么偿还能力就会受到影响，面对突发事件，有可能出现资金链断裂的危险。

（二）财务危机形成的外部因素。网络环境中的负面影响是企业难以控制的风险因素，这些因素导致了公司的运营危机，当诱发风险的因素积累到一定程度时，就会引发一场财务危机，从而威胁到公司的生存与发展。从外部环境因素的角度和影响程度来看，财务危机的外部因素可分为以下几个方面：

1、经济形势。经济发展水平、薪资水平、消费水平、经济制度和产业结构等都是影响企业生存的重要因素，也是企业面临的一个系统风险。在网络环境下，经济运行周期是影响最大、最显著、最直接、最直接的财务危机影响因素。在经济繁荣时，物价也会急剧上升，导致公司的生产和资金成本持续上涨；经济不景气会导致市场的收缩，产品销售遇到了困难，资金周转缓慢，从而使公司丧失市场竞争力，继而导致公司面临财务危机，甚至倒闭。

2、制度体系。在中国经济转型时期，导致财务危机的宏观调控机制因素主要是市场进入机制不健全、宏观调控机制不健全等。我国的宏观调控体系包括法制建设，目前仍处在不断完善的阶段，市场进入机制的漏洞为低质量企业的上市创造了空间，宏观上导致公司的财务危机风险增加。

3、宏观经济政策。通过货币政策、税收政策、地方性法规和产业政策的变化来宏观调控国民经济等经济、非经济因素，对企业的作用不尽相同，这也是造成企业在互联网环境下出现财务危机的一个重要外在因素。

4、行业竞争风险。面对互联网经济的复杂和变革，竞争风险是最紧迫的，假如公司部门的结构呆板，并使其战略、资源产生滞后作用，各个部门的网络环境都处于“非均衡”的不匹配和不适应的状况，就会造成公司的低效率和财务状况的恶化。

四、网络环境下企业财务危机的全局性影响

造成公司财务危机的原因有很多，财务危机对公司的影响是逐步产生的，从危机开始到最后公司的倒闭。很少有文献有关于财务危机是怎样出现的解释，财务危机的传播机理也是错综复杂的。从现有的资料来看，主要从两个方面对财务危机的产生进行了分析：财务危机是由两种基本能力相互影响而形成的，一种是导致财务危机的能力，例如融资困难、持续低迷的股市、投资失败等；一种是抵御财务危机的能力，如政府的减税、企业营运获利、股东出资等。在前人的研究基础上，结合公司运行机制，得出公司财务危机的全局性影响：

（一）财务危机潜伏期。在此期间，公司的外部环境变动并没有被公司的高级管理人员注意到，其特点是在企业的经营管理中盲目地扩大，内部控制体系失灵、不适当的风险管理、管理体系不健全、资源配置不合理，这就造成了公司的管理混乱，资金周转不畅，存货越来越多，资金回笼迟缓，销售额下降，利润不能达到期望。

（二）财务危机发作期。进入发作阶段，公司自身资本不足，流动资金状态为负，资金周转不畅；过分依靠银行借贷或贴现，给公司带来沉重的利息负担，财务危机的预警功能不强，拖欠债务；无法签订能为企业带来效益的合同，大量的款项无法按时付款。

（三）财务危机加重期。到了加重期，企业经营者开始不想做业务了，精力聚焦于资金流动；然而主要的财务数据显示，流动资本短缺，银行借贷困难，应付款相应增加，拖欠的债务不能偿还，进而导致公司进行负债重组。

（四）财务危机恶化期。到了恶化期，公司的财务状况出现严重的变化，连带债务超出了财产，公司已经彻底失去了偿还的能力，必须宣布破产。

通常，财务危机要经过几个时期，这是一种循序渐进的爆发，从经营管理不善、资金短缺、拖欠债务，到财政状况的恶化、债券违约、资金周转困难，直到负债总额超过资产总额，企业无力清偿，宣布破产。从这一进程的发展趋势来看，破产是最极端、最基本的财务危机，但并非只有这一种。

综上，本文从内部和外部两个方面分析了财务危机产生的原因，运用多方面的知识，对财务危机产生的原因进行了深入的探讨，进而剖析财务危机的影响。财务危机的后果是非常复杂和不断变化的，这还不是分析的终止，如果只把两个基础能力考虑在内，这就不可避免地导致了我们的分析过于偏颇。在当今的互联网时代，人们的经济活动正在发生着迅速的变化，互联网经济伴随着与金融的融合而产生，它给公司经营方式、财务情报保障、培养财务管理人员带来了严峻的挑战。通过对企业财务工作的具体程序与内容进行合理的规划，对财务管理模式进行创新，可以使企业在网络环境中更好地发展。