摘 要：影响企业绩效的因素众多，而企业研发投入与内部控制质量是争论最多的两个影响因素。利用2008—2019年我国沪深A股上市公司数据，实证研发投入、内部控制质量与公司财务绩效的关系。研究表明，扩大企业研究开发投资的规模能对企业财务绩效产生促进作用；研发投入对财务绩效的影响具有滞后性；内部控制对研发投入与公司财务绩效的关系具有调节作用。

关键词：研发投入；内部控制质量；财务绩效

中图分类号：F49        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2022）36-0119-04

收稿日期：2022-01-13

作者简介：陶园（2001-），女，浙江丽水人，学生，从事公司治理研究。

引言

近年来，各国科技发展迅猛，科技创新能力是衡量一个国家综合实力的关键因素，各国竞争也逐渐白热化。通过横向比较可以发现，综合国力前列的国家不仅经济实力雄厚，更重要的是科技创新软实力，经济实力与科技创新能力二者能够相辅相成。改革开放以来，我国科技创新水平得到了很大的突破，国际话语权也越来越重，但与美国这些老牌科技强国仍存在较大差距。“十三五”规划强调，要实施创新驱动发展战略，加强整体科技创新实力；“十四五”规划指出，要聚焦人工智能等高科技领域，加速完善我国的创新体系，加快建设科技强国。随着我国综合科技实力的不断进步与发展，在部分科技领域取得了一定成绩，但也意识到，我国科技创新能力的超快速发展引发了其他国家对部分行业的严厉打压，一系列的抵制事件引起中国企业以及相关部门对科技研发创新的高度重视。

近年来，越来越多的公司认识到科技创新对其发展的重要性，对研发活动的投入也逐渐增多。但研发也存在弊端，研发周期长，需要长期投入大量人财物，并且具备研发失败的可能性，对公司而言，存在较大的风险；研发成功后，其带来的回报是否如预期一样仍具有不确定性。为了控制研发投入对企业绩效的影响，企业需要严格把控研发活动所带来的风险，内部控制就是主要手段之一[1]。

本文将研究重点放在我国沪深A股上市公司研发投入、内部控制以及财务绩效之间的关系，以2008—2019年我国沪深A股上市公司为研究对象，实证研究研发投入与财务绩效、内部控制质量与财务绩效以及内控质量对研发投入与财务绩效的作用，同时考虑研发投入产生的滞后性影响。

本文的研究目的有以下几点：首先，研发活动具有常态化特征，周期长、难度大、金额高，分析其影响更具有代表性；其次，通过分析研发投入、内控质量与财务绩效的关系，可以帮助部分高新技术企业以及其他企业正确认识到内部控制与研发创新的重要性，为公司优化内部管理制度和制订研发项目计划提供参考；最后，为公司重视研发、提高研发产出效果、重视内部控制提供可行性建议。

一、理论分析与研究假设

（一）研发投入与公司财务绩效

研发投入是企业掌握核心技术并促使其在市场竞争中占据先发优势地位的重要前提[1]。公司研发成功并能迅速占领市场形成市场垄断优势，就能够获取更多利润使财务绩效得到提升，同时研发过程能让企业积累一定的创新经验，培养创新人才，提升创新能力，获得创新性的异质性资源，其他企业在短期内难以模仿。大多数学者在进行研发投入与企业绩效相关性实证分析时，都得出两者呈正相关关系的结论。Xuan Zhang& Jing Feng（2020）基于中国科技企业数据，发现研发投入对中国科技企业业绩具有正向作用[2]。部分学者认为，由于研发活动本身存在的风险和不确定性和市场竞争激烈，公司可能进行盲目的研发投入，这反而会降低企业绩效。张俭、张玲红（2014）发现，公司的研发活动对包括当年在内连续三年的公司绩效存在负向影响[3]。

研发项目通常需要较大的时间成本，其短期内也难以实现推广到市场并获取收益。武志勇、刘艳娜（2021）发现，研发投入对企业绩效的影响存在滞后性[4]。

根据上述分析，本文提出假设H1和假设H2。

H1：企业的研发投入与企业财务绩效呈现正相关。

H2：企业的研发投入对企业财务绩效的影响存在滞后性。

（二）内部控制质量与公司财务绩效

根据委托代理理论，股东与公司实际经营管理者之间因信息不对称性，存在利益冲突，进而对企业财务绩效产生较大影响[1]。内部控制的目的在于保障企业资产的完整性以及会计信息真实性，同时起到提升企业绩效的作用。覃丽平（2020）发现，内部控制能够促进企业高质量发展[5]。在企业经营管理过程中，高质量的内部控制可以通过自我调节、自我约束、自我控制的内在调节机制实现企业的可持续发展和企业财务绩效的提高。基于以上分析，本文提出假设H3。

H3：内部控制质量与企业财务绩效呈现正相关。

（三）内部控制质量、研发投入与企业财务绩效

由于企业的管理者是股东的委托代理人，两者利益并不完全一致。管理者在作出决策时，可能会为了追求短期效益，而忽视长远发展。同时，研发投入存在的周期长、難度高等问题会削弱管理者的研发积极性，容易引起企业研发投入不足的情况。

而内部控制能够影响企业的研发决策，确保企业在进行研发投入时识别多重风险，合理控制研发投入强度。Skaife等（2007）发现，通过提高信息的质量，内部控制能有效降低财务报告中有关创新的信息风险，利益相关者对创新投入数据会更加信任，同时可以起到促进创新投入资金的有效利用、加快创新成果转化为实际价值的作用[6]。据此，本文提出假设H4。

H4：内部控制质量的提高能够有效促进研发投入对公司财务绩效的正向影响。

二、研究设计

（一）样本选取与数据来源

本文的财务数据均来自CSMAR数据库，内部控制质量数据来源于迪博数据（DIB）。本文选取2008—2019年中国沪深A股上市公司为样本数据。并对数据进行以下处理：为防止数据存在虚假或较大偏差，剔除ST、*ST类型的公司以及数据异常或缺失的样本；为减少极端值对回归的干扰，对所有连续型变量进行了上下1%的缩尾处理。最终，本文得到16 993个观测值。

（二）变量定义

1.被解释变量。总资产净利润率（ROA），即评估每单位资产创造出多少净利润，公司的净利润占总资产的比重越高说明公司的财务绩效水平就越高。

2.解释变量。一是研发投入（R&D）：将研发投入金额取对数。公司研发投入的金额越多，反映出其研发投入的规模越大。二是内部控制（IC）：采取迪博数据库的内部控制指数来衡量企业内部控制质量，将内控指数除以100作为内部控制质量的代理变量。迪博内控指数数值越大，表明企业内部控制质量越高。

3.控制变量。参照李琳和田思雨[1]、魏文君和吴蒙[7]的研究，选取以下控制变量：企业成长能力（GROWTH）、资本结构（LEV）、公司规模（SIZE）。此外，本文还控制了年度固定效应，具体变量测量如表1所示。

（三）实证模型

根据本文提出的假设，实证检验分为三个部分，模型如下。

1.研发投入对公司财务绩效的影响。

2.内部控制质量对公司财务绩效的影响。

3.内部控制质量对研发投入与公司财务绩效的调节作用。

式中，αi、βi、γi分别为模型的回归系数（i表示横截面数据，t表示时间序列数据，i，t表示第i家公司第t年数据），εi，t为模型的随机误差项。

三、实证分析

（一）描述性统计

变量的具体数据描述性统计结果如下页表2所示。ROA最大值为0.187，而最小值为-0.362，说明样本公司的财务绩效存在着较大差距，两极分化较为严重；R&D标准差为1.249，最大值为18.929，最小值为12.848，也存在较大的差距；IC的标准差为1.528，最小值为0.000，最大值为8.085，说明样本公司的内部控制质量也有非常大的差异。

其余变量与已有文献基本一致，均处于合理范围内，且与现实相符。

（二）回归分析

为了验证提出的假设，对所构建的模型进行多元线性回归分析，具体的回归结果见表3和表4。

从表3模型（1-1）和模型（3-1）的结果可看出，研发投入的回归系数均为正，说明研发投入越多，公司财务绩效就越高，因此可以接受假设H1；研发投入滞后一期的回归系数为0.002，与当期研发投入水平的回归系数0.005均在1％水平上显著，说明研发投入对于公司财务绩效的影响效果在一个会计期间内很难完全体现，研发投入对于公司财务绩效的影响具有时间滞后性，接受假设H2。从模型（2-1）可发现，内部控制质量的回归系数为正，且在1％的水平上显著，说明内部控制质量对公司财务绩效存在显著的正向影响，从而验证了关于内部控制质量与公司财务绩效关系的假设H3。表4的回归结果显示，交互项R&Di，t×ICi，t的回归系数为正，且在1％的水平上显著，说明内部控制质量对于研发投入与公司财务绩效的关系有一定的正向调节作用，假设H4得到验证。

四、稳健性检验

为保障结果的准确性及可靠性，确保没有造成伪回归问题，本文采取替换被解释变量进行稳健性检验。用净资产收益率ROE替换原被解释变量总资产收益率ROA，并重新代入模型（1-1）、模型（2-1）和模型（3-1）进行回归分析，回归结果基本保持一致，所以本文研究结果较为稳定。

五、结论与建议

本文选取2008—2019年A股上市公司数据为样本，对企业的研发投入、内部控制质量与财务绩效进行了相关研究，得出以下结论：一是扩大研发投入对当期公司财务绩效会产生正向影响。研发投入能够提高企业创新能力、掌握核心技术，并促使其在市场竞争中占据先发优势，获得新的利润增长点，提升企业绩效。二是研发投入对企业财务绩效的影响具有滞后性。企业在研发投入前期就要对其未来研发支出做好相应规划，做好其短期内不能直接对企业财务绩效产生正向影响的准备。三是内部控制质量与企业财务绩效水平呈正向相关。内部控制质量水平越高，有利于促进公司高质量发展，更有利于实现企业财务绩效。四是内部控制能够有效促进研发投入对当期企业绩效的正向影响。有效的内部控制能够增强决策的合理性，避免盲目的研发投入，降低研发投入风险，提高研发成果实现的可能性，进而形成企业核心竞争优势，从而提升企业财务绩效。

参考文献：

[1]  李琳，田思雨.内部控制、创新投入与企业绩效[J].会计之友，2021，（3）：124-128.

[2]  Xuan Zhang，Jing Feng.Research on the Impact of Innovation Investment on the Performance of Chinese High-tech Enterprises-Regulatory Effect based on Debt Financing[J].Journal of Innovation and Social Science Research，2020，7（2）.

[3]  张俭，张玲红.研发投入对企业绩效的影响——来自2009—2011年中国上市公司的实证证据[J].科学决策，2014，（1）：54-72.

[4]  武志勇，刘艳娜.创新投入对国际化企业价值的门槛效应研究[J].会计之友，2021，（20）：94-101.

[5]  覃麗平.内部控制能促进企业高质量发展吗——基于目标导向的内部控制视角[J].会计之友，2020，（9）：101-106.

[6]  Skaife H.A.，Collins D.W.，Kinney W.The effect of SOX internal control deficiencies and their remediation on accrual quality[J].Accounting Review，2007，83（1）：217-250.

[7]  魏文君，吴蒙.内部控制、融资约束与公司绩效[J].会计之友，2019，（21）：53-58.