周 喆

（上海广平印刷设备有限公司，上海 201400）

一、财务分割线的含义及意义

1.财务分割线的起源

财务分割线起源于黄金分割线。所谓黄金分割线，是指如果一条线段的某一部分A与另一部分B的比值恰好等于另一部分B同整个线段（A+B）的比值等于0.618，那么就会呈现出一种视觉美感，而0.618即为黄金分割线。黄金分割线被广泛应用于各种领域，实践证明，其不仅在摄影、绘画等艺术领域发挥着重要的美学价值，也在金融、财务等经济领域发挥着重要的数学价值、逻辑价值。

2.财务分割线的含义

财务分割线即黄金分割线在财务领域的实际应用，具体包含企业最优投资比例和企业最优偿债比例两层含义。

（1）投资分割线

虽然企业除保障日常经营所必需的资金需求以外，剩余的资金都可以用于股票、债券等有价证券投资、房地产投资等，以提高闲置资金的收益。然而，这类投资风险性较大，且与企业主业关联性较弱，企业不应当将所有的剩余资金全部用于该类投资，而是保留部分剩余资金可以随时支取，用于应对意外支出，补充企业资金流动性。

财务分割线的第一层含义就是指企业的投资比例，即投资性资产（比如交易性金融资产、其他权益工具投资、投资性房地产等）占净资产的比例稳定在黄金分割线0.618附近时，企业的投资收益最可观且最稳健。如果一家企业的投资比例远远超过黄金分割线0.618，那么该企业的投资收益面临巨大的不确定性，即难以保证资产的安全性；如果一家企业的投资比例远远低于黄金分割线0.618，那么该企业的投资收益并未达到最佳预期水平，即难以保证资产的盈利性。换言之，通过调整投资性资产的安排，将企业的投资比例靠近黄金分割线0.618，可以在保障企业资金安全性的前提下，有效提升企业资金的盈利性。

（2）偿债分割线

企业应当充分利用财务杠杆效应，以最小的自有资金投入创造最大的收益。然而，过度负债导致企业偿债压力过大，财务风险过高，企业应当保持合理的负债比例，确保企业具有足够的偿付能力。

财务分割线的第二层含义就是指企业的偿债比例，即净资产占总资产的比例稳定在黄金分割线0.618附近时，企业的资本结构是最适宜的。如果一家企业的偿债比例远远超过黄金分割线0.618，那么该企业尚未充分利用其信用额度，即财务杠杆收益偏低；如果一家企业的偿债比例远远低于黄金分割线0.618，那么该企业面临巨大的偿债压力，即财务杠杆风险过高。换言之，通过调整负债的安排，将企业的偿付比例靠近黄金分割线0.618，可以在保障企业偿债能力的前提下，充分发挥财务杠杆作用，提升企业经营效益。

3.运用财务分割线的意义

财务分割线对于一家企业的经营规划、财务管理具有重要的指引作用。一方面，投资分割线是可以帮助企业有效权衡资产盈利性和资产安全性的一个极佳指标；另一方面，偿债分割线是可以帮助企业有效权衡财务收益性和财务风险性的一个极佳指标。

投资活动和筹资活动作为企业最具风险的领域之一，是企业内部控制和风险管理的重点对象。鉴于财务分割线对于企业投资活动和融资活动的重要引导作用，财务分割线对于企业内部控制体系的创建具有重要的应用价值，尤其是在内部控制指标体系以及重大风险预警机制方面极具应用意义。

二、内部控制体系的含义及意义

1.内部控制体系的含义

企业内部控制体系内涵十分丰富，涵盖了内部控制环境的培育、内部控制制度的建立、内部控制活动的实施以及内部控制整体的改进和持续的完善。

（1）内部控制环境

内部控制环境的培育是内部控制体系建设最基础的一步。一方面，管理层应当充分认识到内部控制对于一家企业健康发展所起到的重要保障作用，而不是仅看到内部控制所花费的人力物力，片面地认为内部控制是一种单纯的资源消耗。另一方面，内部控制体系建设关系到企业的各个经营环节，需要所有部门和员工的积极参与，因此企业要加强内部控制思维在普通员工之间的普及。企业应当将内部控制思维充分融入企业的文化建设，让企业文化引领良好的内部控制环境，同时也可以利用常态化的专项培训，积极培养员工主动遵守内控规范的良好工作习惯。

（2）内部控制活动

内部控制活动的实施是内部控制体系建设最关键的一步。一是企业应当实施全面预算管理，从预算的编制到预算的执行，再到预算的控制和评价，在各个环节加强预算控制；二是企业应当健全运营分析制度，定期进行系统的运营分析，加强项目过程中的运营分析控制；三是企业应当完善绩效考评制度，定期进行全面的绩效考评，并将考评结果作为奖励惩罚、晋升降职的重要标准，加强绩效考评控制；四是企业应当建立重大风险预警机制和突发事件应急处理机制，明确风险预警指标及其预警值，对可能发生的重大风险和突发事件，提前制定应急预案、明确责任人员，以确保突发事件能够得到及时妥善的处理。

（3）内部控制评价

内部控制评价的落实是内部控制体系建设不断完善、持续改进的一步。企业内部控制不是一个静态的结果，而是一个动态的过程，需要根据企业所面临的外部经济社会环境的变化进行及时的调整，以保证企业内部控制体系适应当前的外部环境要求，满足当前的企业发展需求。因此，管理层需要对企业内部控制的运行状况进行定期评价，及时发现内部控制存在的缺陷，并有针对性地进行修正和完善，促进内部控制体系建设的持续改进。

2.内部控制体系的意义

内部控制体系的建立健全，可以帮助企业精确地管理、控制、分析、评价其各项生产经营活动，有效地把控自身的风险水平和运营成本，将其控制在可以承受的合理范围之内，进而提升企业的管理效益，实现企业的内控目标，即合理保证企业的资产安全、经营合规且高效、财务报告可靠、发展战略得以落实。

此外，企业作为营利性法人，以追求经济效益最大化为最终目标。与财务相关的内部控制健全与否直接影响企业经济效益表现好坏，对于企业发展和股东回报尤为重要。

三、基于财务分割线原理的企业内部控制体系构建

如前所述，财务分割线在企业财务管理领域发挥着重要的借鉴作用，将财务分割线有机融入内部控制体系建设，贯穿内部控制体系建设各个方面，是企业建立健全内部控制体系的一个值得挖掘的新方向。

1.基于财务分割线的内部控制环境

在内部控制环境方面，管理层应当首先意识到财务分割线的价值和意义，将其作为投融资规划和财务管理的一个重要准绳，并通过宣传教育、职业培训等各种方式让全体员工充分了解财务分割线的含义以及其在内部控制过程中发挥的积极作用，尤其应当对财会、税务、内控、内审、风控等部门工作人员进行系统的培训，丰富其相关知识储备和实务经验。

2.基于财务分割线的内部控制活动

在内部控制活动方面，管理层应当充分运用财务分割线，将其作为最主要的内部控制和风险管理标准之一。

一方面，在投资结构安排上，企业应当以财务分割线0.618为标准值，对投资比例（投资性资产/净资产）进行合理管控。这种管控应当贯穿内部控制的整个过程：一是企业在进行投资预算安排时即充分考虑投资比例，使其尽可能接近财务分割线0.618；二是企业在进行运营分析时，也将投资比例作为一个重要的分析指标，实时监测投资比例的动态，根据企业自身情况和外部实际环境，以财务分割线0.618为基础合理设置阈值，当企业的投资比例高于风险预警上限时，内部控制系统及时发送警报，并自动禁止投资交易买进操作，当企业的投资比例低于风险预警下限时，内部控制系统及时向相关工作人员一并报送预警信息和拟投资方案库中适宜的投资项目以供决策参考；三是企业在进行绩效考评时，也将投资比例作为一个重要的考核指标，通过评估投资比例实际值与财务分割线0.618的差距，增加对投资安排合理性的考察维度。

另一方面，在偿付保障安排上，企业应当以财务分割线0.618为标准值，对偿付比例（净资产/总资产）进行合理管控。这种管控同样应当贯穿内部控制的整个过程：一是企业在进行资本预算安排时即充分考虑偿付比例，使其尽可能接近财务分割线0.618；二是企业在进行运营分析时，也将偿付比例作为一个重要的分析指标，实时监测偿付比例的动态，根据企业自身情况和外部实际环境，以财务分割线0.618为基础合理设置阈值，当企业的偿付比例低于风险预警下限时，内部控制系统及时发送警报，并自动暂停借入负债的相关操作，等待高层特别授权，当企业的偿付比例高于风险预警上限时，内部控制系统及时向相关工作人员一并报送预警信息和拟筹资方案库中适宜的筹资项目以供决策参考；三是企业在进行绩效考评时，也将偿付比例作为一个重要的考核指标，通过评估偿付比例实际值与财务分割线0.618的差距，增加对偿债保障安排合理性的考察维度。

3.基于财务分割线的内部控制评价

在内部控制评价方面，企业可以将财务分割线纳入内部控制评价指标体系，丰富内部控制评价指标，尤其是在投资活动和融资活动方面的内部控制评价指标，更加有效地反映企业财务风险的控制情况。借助财务分割线，管理层可以更加直观地了解企业投资安排和负债安排的基本情况，评价企业投融资风险的把控程度。

4.应用财务分割线的注意事项

在创建基于财务分割线的内部控制体系时，企业应当关注以下几点，避免内部控制体系适用性差或过于僵化。

首先，企业必须明确财务分割线是一种相对保守的财务方法。因此，财务分割线更适合于发展状况相对稳定、发展目标相对稳健的企业。换言之，基于财务分割线的内部控制体系并非适用于每一个企业。譬如，对于营运资金短缺的企业而言，有价证券投资和房地产投资自然为零，财务分割线难以适用。再譬如，对于风险偏好程度较高的企业而言，更愿意采用激进型财务策略，财务分割线难以满足。

其次，企业必须明确财务分割线是一种相对理想的财务方法。因此，企业在创设以财务分割线为基础的内部控制体系时，需要考虑实际干扰因素。换言之，虽然财务分割线在理论上代表着最佳的投资比例和偿债比例，但是企业在实际投资或融资过程中，可能遇到没有合适的投资方案或者难以取得外部融资等情况，都需要纳入考量范围，体现内部控制体系建设原则性与灵活性的兼顾。

最后，企业必须明确财务分割线是对风险投资和风险负债规模的把控。因此，企业在创设以财务分割线为基础的内部控制体系时，还需要额外考虑投资和资本的质量，即在财务分割线这一规模红线以内，加强资产和负债的质量管控。

四、结语

实践证明，企业利用财务分割线安排企业投资和筹资结构，是一种相对稳健同时又可以较好地兼顾资金效益的财务方法，十分适用于追求稳健发展的企业。

在财务分割线方法下，企业应当将投资比例（投资性资产/净资产）维持在黄金分割线0.618左右。将其应用于企业内部控制中，即将0.618设置为投资比例的标准值，并根据企业实际情况，设置合理的风险预警线，实时监测企业的投资比例，当投资比例超过上下线时，及时发出预警，启动应急预案，加大或缩小企业投资力度，始终将投资比例保持在合理的范围以内，稳定资产的安全性和盈利性。

在财务分割线方法下，企业应当将偿付比例（净资产/总资产）维持在黄金分割线0.618左右。将其应用于企业内部控制中，即将0.618设置为偿付比例的标准值，并根据企业实际情况，设置合理的风险预警线，实时监测企业的偿付比例，当偿付比例超过上下线时，及时发出预警，启动应急预案，加大或缩小企业负债规模，始终将偿付比例保持在合理的范围以内，稳定财务杠杆的风险性和收益性。

财务分割线相当于企业安排其投融资的一个标尺，是一个天然的内部控制指标，将财务分割线纳入内部控制指标体系，巧妙地发挥其在投融资规划中的引导作用，有助于企业资产实现稳步增长。