周豪奇，余云川，王丽娜，刘芳彤

(1.江苏科能电力工程咨询有限公司，江苏 南京 210036；2.华北电力大学 经济与管理学院，北京 102206)

2015年3月《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(简称“9号文”)的发布，新一轮电改正式开启。随着改革的不断推进，从2016年11月发布首批增量配电业务改革试点项目，直到2020年8月第五批改革试点通知的下达，国家发改委、能源局共发布了25份文件，批复了459个试点(不含已取消的24个试点)，截止2020年12月底，仅138个试点取得电力业务许可证(供电类)。增量配电改革试点进展缓慢，投资者需要面对很多不确定因素，如何对增量配电网项目投资风险进行有效评估，将在一定程度上影响投资决策水平。且增量配电网涉及关键问题较多，一直是当下研究的热点话题。因此，对增量配电网项目进行投资风险评估研究，不仅能够帮助投资主体理清诸多风险，增强投资风险规避能力，还可为实现项目投资效益提供有效支持，具有十分重要的理论和现实意义。

1 增量配电网项目投资风险评估指标体系

1.1 投资风险指标初筛

目前关于增量配电网的研究大多侧重于概念、政策以及投资效益的理论分析，鲜有文章涉及投资风险评估方面，对识别投资风险因素带来了一定挑战。为系统全面地掌握投资风险相关指标，笔者查阅大量相关权威期刊，以期从现有的研究成果寻找突破口，结合实际工程案例，对投资风险指标进行初筛。岳云力等[1]指出新的电改环境使得增量配电网区域竞争更加复杂，并从政策、市场、用户、技术和运营5个方面深入分析增量配电业务所面临的投资风险。刘景呈[2]认为放开增量配电业务对传统的配电网带来冲击，着重对区域划分风险、配电价格风险、特许经营结束退出风险、用户与保底供电服务风险、电源接入和调度风险、电能供给安全风险展开分析。王星[3]在评估增量配电网风险时，提出了关于电量、供电成本、线损率、电价和供电可靠性等不确定因素。钱佳佳[4]指出增量配电网投资影响因素可分为内部因素和外部因素，内部因素主要包括增量配电网构成元件类型、可靠性参数、单位造价和网架结构等，外部因素主要包括分布式电源接入容量、配电价、用电量和折现率等。刘洋[5]指出增量配电网投资面临政策、市场、管理、社会经济等多方面风险，这些风险贯穿整个增量配电网投资过程。叶彬等[6]针对增量配电网投资的盈利模式进行分析，认为电量水平、建设方案、技术水平、区域内供电质量和综合能源服务等对于增量配电网投资都有一定的影响。任曦骏等[7]提出增量配电网项目的投资主体面临的风险主要包括环境风险、市场风险、用户风险和技术风险4类，提出了一种风险评估模型用以指导投资方防范投资风险。王卫平[8]从全寿命周期的视角，较为全面地阐述了电量、电价、综合线损率、基准折现率等因素对投资风险评估的影响。侯佳等[9]等界定了增量配电网的业务范围、投资、管理和运营模式等，结合业务关键问题进行了探索。马倩等[10]分析了新电改给电网企业配电网投资带来的不确定性，并从经济性指标出发对风险进行了评估。

1.2 投资风险指标体系构建

站在全生命周期的角度，主要从以下3方面构建投资风险指标体系。①增量配电网项目重视前期规划，未来区域内的经济发展状况、用电规模、网架结构等在考虑投资风险时不可忽略。②在项目的实施过程中，技术风险关乎增量配电网项目能否有效落地和持续运营，且项目的建设和运营受当地的相关政策影响较大，存在多种不确定性。③项目最终要满足用户的需求和实现一定的经济和社会价值。综上，考虑前期、实施和运营3个阶段，结合已梳理的相关文献以及已落地项目形成的经验反馈，对影响增量配电网项目投资风险评估的因素进行进一步划分，构建指标体系，如表1所示。

表1 增量配电网项目投资风险影响因素

规划风险：增量配电网区域规划能够充分反映未来区域内经济发展状况、用电规模、网架结构等，是投资主体进行决策的重要依据。由于规划风险的涉及面较广，着重将规划风险体现在规划面积、规划负荷密度和规划用电规模3个指标上。

经济风险：增量供电市场竞争中，供电经济性与可靠性是决定性因素[11]。经济性方面，在项目实施中，存在着投资回收期过长的现金流风险、不合理的投资主体股权结构等，这些风险直接影响到项目的盈利水平和稳定性。考虑到经济风险的关联关系，选取净现值、内部收益率等指标衡量项目财务效益状况。

技术风险：为了实现对区内资源的高效利用并产生相关收益，增量配电网发展过程中面临很多诸如负荷聚合、协调优化等需要突破的技术难点[12]。此方面风险可由增量配电网的供电可靠性、电压合格率和综合损耗综合反映，另外由于综合能源服务的快速发展，需考虑增量配电网对新能源的适应性能力，因此新能源消纳率是衡量的一项重要因素。

政策风险：由于社会资本和电网的关系、产业规划与配网规划脱节、电价政策等因素影响，增量配电网项目投资政策风险存在一定的不确定性。将政策风险分为区域划分风险、配电价格风险、特许经营结束退出风险3个方面。

用户风险：用户风险关乎增量配电网投资项目的市场前景和发展空间，用户的用电需求、信用程度、服务类型等，将直接影响到投资项目的盈利水平。为减少用户风险对于投资项目造成的经济损失，根据电力用户存在的风险种类，将用户风险分为用户信用风险、用电量稳定性、增值服务和用户流失风险。

为进一步论证指标体系的合理性和完备性，探究因素之间的作用关系，采用基于改进的解释结构模型研究增量配电网项目投资风险影响因素之间的层级递阶关系，并通过MICMAC模型深度解析增量配电网项目投资风险影响因素的驱动力和依赖性，为指标体系的构建奠定了扎实基础。

2 投资风险评估模型

2.1 TFN基本概念

在增量配电网项目投资风险评估领域，专家难以通过精确数值描述研究对象，在具体评估过程中，三角模糊数(triangular fuzzy number，TFN)通过量化专家评估结果以保障评估决策结果的客观性[13]。TFN定义和相关运算过程如下所示：

图1 三角模糊隶属函数

(1)

(2)

(3)

(4)

2.2 构造模糊语言术语集

在对增量配电网投资风险各个指标进行评估时，不同专家对某个指标的评判标准不一，判断单一指标时也会出现一定的不确定性和模糊性。为解决定性评估的犹豫性，将定性的语言术语转化成客观数值进行数学运算，辅助专家进行准确的决策判断[14]，同时引入犹豫模糊语言集进行研究。犹豫模糊集是在模糊集基础上提出的一种新的集合理论，是模糊集的推广，其优点是将模糊集的隶属度从一个数扩充为一个集合，解决了模糊集只允许决策者使用一个变量表示不确定判断，不能完全表达决策者主观犹豫性的问题，同时能够表达群决策中“群”的特点。

具体用Hs={|si∈S}表示，其中S={s0,s1,s2,…,sn}是一个语言集，h(si)表示si∈S时属于集合Hs的隶属度。具体语言变量对应的TFN如表2所示。

表2 语言集及对应的TFN

2.3 BWM确定权重

相比传统层次分析法，最优最劣法(best and worst method，BWM)确定指标权重具有以下优势：①所需的比较数据大大缩减，在实际运算过程中可以明显减少计算工作量[15]；②BWM基本思路是将最优或者最劣指标与其他指标进行比较，避免比较大量数据带来的不一致性和降低专家判断失误的概率，使计算结果更公正[16]。具体计算流程如下：

(1)随机选取m个专家对n个指标进行评选，根据专家意见选取最优指标CB和最劣指标CW。

minξ

(5)

(5)在得到每位专家的权重结果后，进行加权平均得到每个指标的综合权重：

(6)

2.4 基于TFN的模糊综合评估

基于上述分析的增量配电网项目投资风险评估指标，考虑到专家对于风险因素的可能性和判断的不确定性，采用三角模糊综合评估对增量配电网项目投资风险进行整体评估，具体分为以下4个步骤：

(1)建立一级指标评估向量：

XCi=(HCi1,HCi1,…,HCij)T

(7)

(2)计算一级指标的投资风险水平ZC：

ZCi=WCi×XCi=(wCi1,wCi2,…,wCij)×

(HCi1,HCi1,…,HCij)T

ZC=(ZC1,ZC2,…,ZCi)T

(8)

(3)计算整体投资风险水平Z：

Z=Wi×ZC=(wC1,wC2,…，wCi)×

(ZC1,ZC2,…，ZCi)T

(9)

(4)根据上式可得增量配电网项目投资风险水平的TFN结果，进一步根据相似度公式判断投资风险最接近的等级，相似度越高则越接近该等级。

(10)

3 案例分析

3.1 项目概况

当前国内增量配电网试点项目实际开展进程缓慢，本案例结合实际工作开展情况，以宿迁运河宿迁港产业园增量配电业务试点为例进行投资风险评估研究。宿迁运河宿迁港产业园增量配电业务区是国家第一批增量配电业务试点项目，该项目位于江苏省宿迁市运河宿迁港产业园，总面积约19 km2，边界清晰，基本涵盖了运河宿迁港产业园控规批复的所有核心区域。目前试点区域经过建设，基本能满足增量配电试点区域新增负荷供电需求，配网站线布局基本成型。

3.2 TFN指标赋值

为实现评估指标的科学赋值，保证评估结果的准确性，现邀请5名国网公司专家组成专家委员会，对宿迁增量配电网项目投资风险进行评估分析。这些专家均从事或研究过增量配电网领域相关工作，且对风险评估领域具有一定的见解。

通过反复考量，邀请每位专家单独使用模糊语言集{s0,s1,s2,s3,s4,s5,s6}对投资风险评估指标体系中的16个二级指标进行评估，整理后的判断结果如表3所示。根据TFN相关运算法则，整理得到各专家对每个二级指标的评估结果如表4所示。

表3 专家意见统计结果

表4 各指标统计结果TFN赋值情况

3.3 BWM权重测算

根据BWM计算权重过程，结合专家打分情况，综合加权得到各个指标的权重大小，如表5所示。

表5 增量配电网项目投资影响因素权重大小

3.4 投资风险等级确定

根据一级指标的投资风险水平计算公式，得到宿迁运河宿迁港产业园增量配电业务试点项目各一级指标风险水平如下：

ZC1=(0.17,0.39,0.44)×

(0.63,0.80,0.95)

ZC3=(0.46,0.14,0.14,0.26)×

(0.44,0.61,0.78)

ZC5=(0.11,0.35,0.35,0.19)×

进一步结合各一级指标权重大小，确定宿迁运河宿迁港产业园增量配电业务试点项目整体投资风险水平，并进行相似度计算，确定该项目的投资风险水平等级，计算结果如下：

ZC=(0.16,0.28,0.12,0.28,0.16)×

根据相似度公式，计算不同等级的相似度数值，如表6所示。

表6 相似度计算结果

由表6可知，MH的相似度最接近于1，相似度最高，说明宿迁港产业园增量配电业务试点项目整体投资风险处于较高水平。结合项目实际情况，试点区域内原先无110 kV变电站，2018—2020年试点区域运行最高电压等级为10 kV，由于该项目主要收益来源点110 kV港铁变尚未建成，配电销售实际年收入为0。因此截止2020年底，项目未实际产生经济效益，与投资风险偏高的评估结果相吻合。考虑到试点区域内负荷情况与最新电价政策变化，110 kV港铁变即将于2021年投运，未来效益情况会更加明朗。

4 结论

(1)结合当前我国增量配电网项目发展和研究现状，从规划风险、经济风险、技术风险、政策风险和用户风险5个维度构建增量配电网项目投资风险评估指标体系，论证指标体系的合理性和作用关系，保障了评估指标的全面性和准确性。

(2)将TFN和BWM引入增量配电网项目投资风险评估中，构建了基于TFN-BWM的综合风险评估模型，克服了传统评估过程中受主观因素和数据计算冗余的缺陷，借助TFN和BWM犹豫模糊值的信息集结方法得到最终的评估结果，解决了决策者使用多个变量表示他们不确定判断的问题，使得评估方法公正、客观，评估结果更加科学有效。并且结合具体案例分析，进一步验证了模型的科学性和可行性。

(3)关于增量配电网项目投资风险评估研究是该领域的一次突破和创新，从风险评估指标的选取到模型的构建，以及最终风险等级的确定，详实、严谨、论证充分，充分保证了研究质量，为投资者投资增量配电网项目有效提供决策支持，对指导实现项目预期目标具有重要意义。

(4)现阶段研究主要站在投资者角度，综合评估增量配电网项目投资风险，旨在为投资者提供有效的决策信息。未来可在确定投资增量配电网条件下，评估增量配电网的投入产出效率问题，进一步解决如何去投资的问题，为增量配电网项目有效落地提供有效保障。