霍丽君

(1.中国石油集团经济技术研究院；2.中国石油集团油气市场模拟与价格预测重点实验室 )

1 回顾

1.1 原油：国际油价6月环比上升，7月环比下降

6月初，欧盟对俄石油禁运落地、中国新冠肺炎疫情防控缓和、美国汽油需求上升且原油库存下降超过了“欧佩克+”决定加速增产的影响，国际油价上涨，8日WTI和布伦特原油期货价格分别升至122.11美元/桶及123.58美元/桶。随后，因中国上海部分地区再次实施疫情封控措施、投资者对美联储超预期加息和全球经济衰退的担忧加剧，国际油价显著回落，但利比亚动乱及“欧佩克+”减产执行率再创新高限制油价跌幅，23日WTI和布伦特原油期货价格分别降至104.27美元/桶及110.05美元/桶。临近月底，七国集团（G7）可能进一步对俄实施能源制裁、市场担忧“欧佩克+”增产能力、利比亚和厄瓜多尔遭遇不可抗力等因素支撑油价明显反弹，28日WTI和布伦特原油期货价格分别回升至111.76美元/桶及117.98美元/桶。6月，WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为114.34美元/桶、117.50美元/桶和113.38美元/桶，环比分别上升5.08美元/桶、5.54美元/桶和5.99美元/桶。

7月，全球经济发展预期变差、石油需求恢复速度明显放缓、俄罗斯石油供应降幅不及预期，石油市场供需基本面大幅收紧的预期出现趋弱迹象，同时美联储强势加息导致美元大幅升值，并引发市场“衰退预期”显著升温，国际油价显著下调。7月初，对经济衰退的担忧笼罩市场，市场避险情绪引发油价大幅下跌，5日布伦特和WTI原油期货价格分别下跌10.73美元/桶、8.93美元/桶，跌幅分别达9.45%和8.24%，均创3月10日以来最高，6日油价进一步下跌，WTI和布伦特原油期货价格分别降至98.53美元/桶及100.69美元/桶。随后，市场担忧情绪缓解，关注焦点重回供应紧张，国际油价有所反弹，11日WTI和布伦特原油期货价格分别回升至104.09美元/桶及107.1美元/桶。12日，受美元走强、全球经济衰退预期引发的石油需求担忧再度升温、法国总统马克龙将与阿联酋领导人会面讨论石油供应问题等因素影响，国际油价再度大幅回落，布伦特和WTI期货价格跌幅分别达到7.1%和7.9%，且跌破100美元/桶，分别至95.84美元/桶和99.49美元/桶。此后，因美国总统拜登访问沙特阿拉伯并未获得增产承诺，加之美元走软，国际油价明显反弹，19日WTI和布伦特原油期货价格分别升至104.22美元/桶及107.35美元/桶。随后，因美国汽油需求不振、欧洲央行加息引发需求担忧，加之利比亚石油回归市场，俄罗斯恢复对欧洲输送天然气，欧盟调整制裁措施，允许俄罗斯与第三国进行石油交易，市场对供应的担忧缓解，国际油价承压再度下调，22日WTI和布伦特原油期货价格分别回落至94.7美元/桶及103.2美元/桶。截至7月22日，7月WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为100.25美元/桶、104.64美元/桶和102.38美元/桶，环比分别下降14.08美元/桶、12.86美元/桶和11.00美元/桶。

近期国际原油价格走势见图1。

图1 近期国际原油价格走势

1.2 成品油：欧美汽油价格6月环比均上涨，7月环比均下降

6月，欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月上涨15.55%，至165.21美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月上涨8.27%，至200.43美元/桶。截至7月22日，7月欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月下降15.20%，至140.11美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月下降11.86%，至176.66美元/桶。

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至7月15日，过去4周（6月20日－7月15日）美国成品油日均需求总量约为2005.2万桶，同比下降2.6%，较截至6月17日的4周（5月23日－6月17日）上升1.1%。其中，汽油日均需求量为873万桶，同比下降7.6%，较截至6月17日的4周下降2.4%；馏分油需求量为375.4万桶，同比下降0.6%，较截至6月17日的4周下降0.6%。

2 近期石油市场特点

2.1 WTI与布伦特原油平均价差6月、7月环比均扩大

6月份，WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为104.27～122.11美元/桶和110.05～123.58美元/桶。两者价差月平均为-3.32美元/桶，环比扩大1.08美元/桶。30日两者价差为本月最宽值-9.05美元/桶，2日两者价差为本月最窄值-0.74美元/桶。

截至7月22日，7月WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为94.7～108.43美元/桶和99.1～113.5美元/桶。两者价差月平均为-3.80美元/桶，环比扩大0.48美元/桶。22日两者价差为本月最宽值-8.5美元/桶，7日两者价差为本月最窄值-1.92美元/桶（见图2）。

图2 WTI与布伦特原油价差

2.2 美国原油、汽油、馏分油库存均增加

EIA库存报告显示，截至7月15日的一周美国原油库存为4.2661亿桶，较6月同期增加828.1万桶，其中库欣地区库存为2278.9万桶，较6月同期增加74.6万桶；汽油库存为2.2844亿桶，较6月同期增加947.2万桶；馏分油库存为1.1251亿桶，较6月同期增加266.6万桶。

2.3 6月世界石油供应保持增长，俄罗斯石油产量大幅回升

根据国际能源署（IEA）的7月份石油市场月报，6月世界石油供应环比提高69万桶/日，至9946万桶/日，增长主要来自俄罗斯、美国、加拿大。其中，“欧佩克+”23国原油产量环比提高35万桶/日，至4360万桶/日；非“欧佩克+”产油国石油供应环比提高35万桶/日，至4790万桶/日。6月，俄罗斯石油（原油、凝析油、天然气凝析液）产量环比大幅提高49万桶/日，至1107万桶/日，比2月水平仅低33万桶/日，主要原因是其国内需求增长。其中，原油产量环比提高48万桶/日，至974万桶/日，比2月水平低31万桶/日，比“欧佩克+”的目标值低92万桶/日。

7月，“欧佩克+”减产19国原油产量环比提高42万桶/日，至3804万桶/日，比目标值低277万桶/日，减产执行率高达314%，其中欧佩克和非欧佩克产油国的减产执行率分别为229%和461%。

2.4 7月原油期货合约非商业净多仓减少

截至7月19日，纽约商业交易所（NYMEX）原油期货合约非商业净多持仓为27.11万手，较前一周增加0.28万手，较6月同期减少1.84万手，跌幅为6.36%（见图3）。

图3 纽约商业交易所原油期货合约非商业净多仓与WTI期货价格

3 预测

IEA、EIA下调2022年全球石油日需求增长预估值，欧佩克维持预估值不变。IEA下调24万桶/日，至比上年增长173万桶/日，日需求量达到9918万桶；EIA下调5万桶/日，至比上年增长223万桶/日，日需求量达到9958万桶；欧佩克仍为比上年增长337万桶/日，日需求量为10029万桶。

6月底公布的路透社的调查显示，2022年三季度布伦特原油期货价格预估中值为112.75美元/桶，高于5月底的预估中值105美元/桶，也高于2022年四季度的预估中值104.5美元/桶；WTI原油期货价格2022年三季度预估中值为110.05美元/桶，高于5月底的预估中值99.5美元/桶，也高于2022年四季度的预估中值100.29美元/桶。2022年全年布伦特和WTI原油期货价格的预估中值分别为107美元/桶和103.6美元/桶。

预计8月国际油价震荡承压。在需求侧，高油价、经济走弱、疫情反复对石油需求的抑制作用愈发明显，世界石油需求转弱预期强化；在供应侧，“欧佩克+”减产协议即将到期，沙特阿拉伯等国家有增产可能，俄罗斯石油供应大概率短期平稳，世界石油供应保持增长，但全球剩余产能处在低位，供应弹性不断下降；产需平衡方面，全球石油库存仍处于低位，石油市场基本面偏紧状态不会逆转。在金融侧，美联储强势加息，美元保持强势，从而施压油价。综合判断，基准情景下8月国际油价震荡承压，布伦特原油均价在102～106美元/桶，美联储货币政策、“欧佩克+”产量政策是重要的不确定因素。

附表