在新冠肺炎疫情冲击下沿海地区用电需求下降、水电产量快速增长抑制火电出力等多种因素的影响，导致沿海地区的电煤日耗水平长时间保持萎缩局面，进而促使下游消费企业针对北方港口的动力煤需求从3 月中旬开始减少，推动北方港口动力煤库存形势逐渐好转，使得现货动力煤价格的上涨动力不足，也是5 月份以来北方港口现货煤价走势相对平稳的原因之一。

第一，北方港口动力煤库存绝对量逐渐增加。从北方四港动力煤库存的绝对情况看（见附图1），2022 年2 月中旬以来，北方四港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港）的动力煤库存整体上保持持续增加态势，6 月1 日的动力煤库存量为2234.6 万t，尽管仍然低于2021年同期235.5万t，但是已经超过年初水平，比2022年2月5日的低点大幅增加730.6万t，恢复到2022年以来的较高水平。

第二，“货船比”指标逐渐趋向合理。从北方四港的动力煤库存的相对情况看（见附图2），2022年5月中旬以来，北方四港的“货船比”指标（港口动力煤库存数量与锚地待装煤炭船舶数量之比）出现明显提升，并逐渐靠近合理估值的下线，预示北方港口动力煤市场的供求关系正在从“供不应求”局面向“供求平衡”局面转变。

第三，北方港口的动力煤采购需求形势尚未好转。从北方四港动力煤库存的发展趋势看，未来短时间内，北方四港动力煤库存继续增加的可能性比较大。主要原因是，在北方港口现货动力煤价格仍然高于最高限价水平、沿海地区发电企业电煤库存较高、电煤日耗偏低的背景下，发电企业的动力煤采购积极性继续偏低（见附图3），未来一段时期北方港口受载动力煤的船舶数量或将维持较低水平，从而将继续推动北方四港动力煤库存增加。

当然，北方港口动力煤库存的短期变化，仅说明北方港口动力煤供求形势趋于好转，并不能代表沿海地区动力煤市场供求关系的根本性转变，对此，要结合未来一段时期电煤日耗情况、动力煤进口情况等其他因素的发展变化进行综合研判。