孙玉忠?杨闰晨

摘 要：本文运用熵权TOPSIS法从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力四个方面构建财务绩效评价指标体系，运用SPASSAU软件对相关财务指标进行数据处理。以格力电器为例，对格力电器近五年财务绩效进行分析。实证结果表明，熵权TOPSIS法在企业财务绩效评价中应用的可行性。

关键词：熵权TOPSIS法;财务绩效;格力电器

一、熵权TOPSIS评价模型构建

1.熵权TOPSIS法基本原理

熵最初是热力学中的一个概念，是指对某系统无序状态下的测度，随着信息论的不断发展，熵值的应用范围也不断扩大，广泛应用于其他领域，用熵值衡量信息的不确定程度，即熵值越小，信息量越大，反之熵值越大，信息量越小，说明熵存在互补性，所以熵值与信息量是反比关系。熵权法就是依据这个特点，一般来讲财务指标的变化越大，说明包含的信息量越大，因此该财务指标所占的权重也就越大，反之亦然。TOPSIS 法则是一种逼近理想情况的评价方法，称为“逼近理想解排序法”，常被用于评价企业财务能力与决策领域，判定评价指标的优劣程度。

熵权TOPSIS法是指先用熵权法对企业的财务指标进行赋权，然后采用 TOPSIS 法得出财务指标的正负理想值，再通过各个指标与正负理想值的对比，得出最终的财务能力评价结果。将熵权法的客观赋权和TOPSIS法的多属性决策排序相结合，在熵权TOPSIS法构造加权规范化矩阵的过程中，利用熵权法得到的权重加以运算，如此一来，将客观的赋权方法与严谨的多维排序巧妙联系，帮助决策者进行科学评价。相对于其他财务绩效的评价方法熵权TOPSIS法在选取指标和计算权重等方面具有客观性，并且越来越多的学者将熵权法应用到财务分析的范畴当中。本文选取格力电器为具体案例，运用熵权TOPSIS法对其财务绩效进行分析。

2.熵权TOPSIS法基本步骤

本文将熵权法与 TOPSIS 法结合使用，建立财务绩效评价模型的具体步骤如下：

步骤 1：建立原始决策矩阵。依据评价对象的财务数据，设用 m 个指标来评价 n 个方案的优劣，第 i 个方案的第 j 个指标值为 Xij（i=1，2，…，n;j=1，2，…，m），由此构建初始决策矩阵。不同方案指标值的差异越大，说明该指标携带和传递的信息就越多，其在财务绩效评价中的作用也越大。

RX=

步骤 2：数据的无量纲化处理，得到标准化矩阵 B。为消除指标间由于量纲不同而导致数据无法进行直接比较的问题，需首先对原始数据做无量纲化处理，处理后的数据用 Yij。指标经无量纲化后，所有数据值都位于[0，1]区间内。

RY=

指标根据其性质，可以分为正向指标、负向指标.

正向指标的无量纲化公式为：

（公式1）

负向指标的无量纲化公式为：

（公式2）

步骤3：计算评价指标的比重，设Pxj为第 i 个评价对象的指标值 j 在该指标总和中的比重。

（公式3）

步骤 4：计算指标熵值。令Ej为指标值 j 的熵值，计算公式为：

（公式4）

步骤 5：计算指标熵权。令 Wj 为指标 j 的熵权，指标权重矩阵为指标的熵值越小，则其熵权越大，说明该指标越重要，越具有影响公司绩效优劣的能力。计算公式为：

（公式5）

步骤 6：对规范化矩阵 Zij加权，得到加权规范化矩阵 R，则：

R=Wj×Zij（公式6）

步骤 7：确定理想解 R+和负理想解 R-。矩阵中各列的最大、最小值构成的最优、最劣向量，即为理想解和负理想解，分别记为：

（公式7）

（公式8）

步骤 8：计算各评价对象到理想解和负理想解的欧式空间距离。计算公式为：

（公式9）

（公式10）

步骤 9：计算各方案的综合评价值。令各研究对象与理想解的相对贴近度为 Si，按相对贴近度的大小对评价方案进行排序，相对贴近度越大，则评价方案的业绩越好，其排名也越靠前。相对贴近度的计算公式为：

（公式11）

二、熵權TOPSIS财务绩效评价模型应用

1.财务绩效评价指标体系

（1） 财务指标选取

本文以格力电器为案例公司，从盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力四个方面选取13个指标进行分析。

（2） 数据标准化处理

根据表1格力电器财务数据按照公式（1） 以及公式（2） 进行数据标准化处理，结果如表1所示。

（3） 计算结果

①熵权计算结果

根据表1经过标准化处理的财务数据，利用公式3-公式5计算出熵值、信息效用值以及熵权，如表2-表6所示。

②绩效得分计算结果

依据公式7-公式11计算出格力电器各维度指标的绩效得分，结果如表7所示。

2.财务绩效分析

（1） 盈利能力分析

格力电器2015年-2021年盈利能力绩效得分分别是0.280、0.350、1.000、0.858、0.382、0.114、0.035.可以看出，格力电器2015年-2018年的盈利能力较好，2018年后盈利水平开始下滑。净资产收益率可以看出企业对资产的运用状况是否良好，2017年-2020年格力电器的净资产收益率呈现大幅度下降的趋势，这是因为行业的整体状况不好。2019年是由于格力电器想要通过自降利润的方式，借助于低价推动消费者购买，获取较多市场份额。从资产报酬率来看，2015年-2017年呈上升趋势，表明格力在这三年的资产利用率较高，而2017年之后开始缓慢下降，家电行业的市场趋于饱和状态，整个行业形势都不是很好使得格力电器也无法避免行业冲击，只能依靠品牌效应以及营销战略减轻此种影响。从销售毛利率来看，2015年-2021年格力呈现出下降的趋势，与家电行业情况一致，从行业背景来看，受新冠疫情影响，原材料、运输等价格上涨是影响企业毛利率的主要因素。如果企业不能保持毛利润的稳定增长，则利润水平将受到影响，不利于企业的长期获利。

（2） 偿债能力分析

格力电器资产负债率波动不大，呈现出下降趋势，反映了格力的长期偿债能力较好。格力电器2015年-2021年偿债能力绩效得分分别是0.394、0.313、0.316、0.443、0.580、0.563、0.528。可以看出格力电器的偿债能力逐年上升。从表1原始数据看出流动比率和速动比率变化趋势大致相同，企业短期债务的期限较短，变现能力强，短期偿债能力也较强。总的来说格力电器趋于一个稳定的上升空间。

（3） 发展能力分析

格力电器营业收入增长率、总资产增长率与净利润增长率变化趋势大致相同，2015年至2017年呈现增长的态势，但是在2017年之后开始逐渐下滑，直到2021才开始上涨。格力电器2015年-2021年发展能力绩效得分分别是0.28、0.35、1.00、0.858、0.382、0.114、0.035。该指标的波动可能是由于格力电器在2015 年开始实施多元化经营，发展家用电器及通讯设备等其他业务板块。企业在多元化经营的初期，资金大量流出，营运资金流转效率较低，此时多元化协同效应尚未体现，在这种情况下企业的经营状况会受到一定影响，使得资产与营业增长率出现下滑的趋势。另一方面受房地产行业以及新冠疫情的影响，销售业绩增长缓慢，上下游企业停工停产，使得格力电器该项指标下降。格力电器为吸引更多潜在消费者，实行低价战略，使得营业收入增长较少，但是还能维持先前的业务水平。但是整体来看，2015年-2021 年整体呈波浪形上升趋势。

（4） 营运能力分析

格力电器的总资产周转率相对较为平稳，无较大波动。存货周转率整体趋势较为平缓，在2015年-2021年整体呈现出先上升后下降的趋势，但是近两年格力电器收入比较稳定，存货周转率的下降可能是存货增加导致的。格力电器的应收账款周转率自2016年开始逐年下降，格力的营运资金过多滞留在应收账款上，说明格力电器对资产的使用情况确实存在一些问题，影响正常的资金周转，导致资金的回流速度慢。格力电器2015年-2021年营运能力绩效得分分别是0.415、0.463、0.682、0.839、0.542、0.095、0.091。总体来看该指标的变化是由于资金利用不到位，资产配置不合理等情况，应该加强应收账款管理，缩短收款期限，防止出现坏账损害公司利益。

三、结语

本文将格力电器作为案例企业，探究熵权-TOPSIS 法在企业财务绩效评价中的应用效果。通过对案例企业的分析，可以看出熵权法能够在财务指标的赋权上更加客观，利用TOPSIS对财务指标进行打分可以让结果更加清晰，并且更符合实际情况，熵权TOPSIS法对于财务绩效指标评价体系的构建更客观全面。

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