汪林

近日，京东集团发布了2021年第4季度及全年业绩。对此，网经社电子商务研究中心發布了快评给予解读。

营收稳健京东零售仍有较大提升空间

财报显示，2021年第四季度，京东集团净收入为2 759亿元，同比增长23 %，环比增长26.2 %，2021年1～3季度增速分别为39 %，26.23 %，25.5 %。2021年全年净收入达到9 516亿元，同比增长27.6%，京东零售总收入达到8 663亿元。对此，网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，京东营收表现稳健，其中京东零售是绝对主力，占比高达91 %，并具有持续“造血”能力。另外，每年的四季度有电商“双11”“双12”大促，对京东的营收有拉动作用。

网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅表示，京东成熟的供应链体系和相应的服务能力让京东成为一家实体企业。在流量红利结束的过程才不会影响京东的发展。京东零售在到家（同城零售）、直播电商和服饰品类仍然有较大的提升空间。

用户增长呈良性态势得益于京东物流的下沉

莫岱青表示，京东在下沉新兴市场布局对于新用户增长的助推效果显著，截至2021年12月31日，过去12个月的活跃购买用户数约5.7亿，一年净增近1亿，新增用户中的70 %来自于下沉市场。京喜是京东实施下沉战略的重要站外阵地，承担着京东新兴市场以及挖掘新用户的重要使命。

另外，庄帅也表示，京东用户的增长得益于京东物流的下沉，以及入股兴盛优选和京东京喜业务的调整、与快手的供应链合作。

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东认为，下沉市场是中国商业的底色，这种底色经济需要一些良心企业去做一些苦活累活。京东做物流、自建仓配搞供应链，做得很辛苦，但确实初见成效。京东赋能的众多市场中的渠道，服务的就是“底色经济”，且其支撑体系也日见成效，所以绝大多数用户来自于下沉市场其实并不意外，而且仍有增长的空间。毕竟即使数字赋能实体经济，确实是当前实体转型的一个方向，但是实体经济中的很多场景，数字赋能也不一定是有效的，这需要深度地体会和挖掘。

保持低利润模式将成为京东发展的常态

2021年Q4，京东归属于普通股股东净亏损为52亿元，与上一年同期的相比降121 %。全年净亏损达到36亿元，比起2020年同期的净利润494亿元，跌幅超过107 %。

庄帅表示，保持低利润模式将成为京东未来10年发展的常态，也是京东重供应链和重服务的模式决定的。

陈虎东认为，通过数字化赋能实体经济，并全面铺展众多市场的实体门店，然后用自身物流体系进行服务支撑，相对于前者而言，后者基本上就是个苦力活，这也是我们认为的很多市场上的所谓科技公司、零售公司、互联网公司都在加大力度铺展数字化赋能实体经济，而没有在自建物流体系方面下足功夫的原因。京东选择了这条路，经过多年的亏损现在终于有些眉目，接下来的发展应该是个顺理成章的事情了。

京东物流可看做是京东的“护城河”

在物流方面，财报显示，2021年京东物流收入达到了1 046.93亿元，同比增长42.7 %，占总营收的11 %。京东物流亏损156.6亿元，同比有所扩大。京东物流已经覆盖六大物流网络：仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络等。

莫岱青认为，京东物流自建立以来，配合电商业务，解决用户体验问题。它提升了京东与消费者间的信赖度，增加与用户之间的粘性，可看做是京东的“护城河”。对于京东物流来说需要带动更多客户群体，实现全面“造血循环”。

而庄帅也表示，京东物流正成为各行业发展的重要第三方服务机构。

新业务仍在投入期？打造基于自身的商流版图

财报数据显示，2021年四季度京东的新业务收入达82.1亿，虽同比增长44 %，经营亏损达到32.2亿，同比扩大230 %。全年，新业务营业亏损达到106亿元，去年同期为47亿元。莫岱青表示，京东的新业务包括社区电商京喜、海外业务、京东产发等业务。目前，新业务仍然在投入期，并且会坚持5～10年的长期投入，这也意味着新业务的亏损期将拉长，距离收获还未知。

陈虎东表示，京东一直在全渠道上进行布局，并且用数字化推动实体经济加速融合，快消品、数码、健康、冷链等，可以说初见成效，这种全渠道的线上线下赋能，其实本质上就是打造基于自身的商流版图。而且通过多年的发展，全渠道的商流体系俨然被构建起来，可以说具备了商流版图中独角兽的潜质。因此，京东通过构建“京邦达”体系，全面铺展自建供应链体系、大件快递、即时配送（小件快递）体系，本质上也是为其自身服务的。通过商流和自身的后端体系建设，京东的各版块发展可以说是极具潜力。