蒋显华

重庆市永川区三峰环保发电有限公司 重庆 402160

BOT模式融资方式在我国社会公共基础设施建设中利用率越来越高，在实施过程中不能忽视的问题日益突出。BOT融资项目需要大量的资金作为保障，它有项目建设时间长、融资机构繁杂、涉及范围较广等特点，风险也相对较高。BOT融资项目的风险评估关乎到建设项目是否可以顺利开展以及投资者的切身利益。因此，投资者对BOT融资项目的风险因素应当有所了解和辨别，在问题中寻找解决方法，让BOT融资项目可以顺利进行。

1 BOT项目融资方式相关理论

BOT是建设（Build）、经营（Operate）、转让（Transfer）这三个单词的首字母缩写。它代表的意思主要是政府与一承包方对基础设施项目进行合作，政府对项目进行特许授权，另一方负责在一定的时间内完成项目各个环节的任务，并负责收回建设成本、偿还融资费用、产生盈利效果，在经营期结束后，以超低价或无偿的方式将项目所有权转移到政府手中。这种模式也可以称为“特许权融资方式”[1]。

2 对BOT项目融资方式的风险分析

2.1 项目环境风险

BOT融资项目开展之前的工作是非常庞杂的，BOT项目的可行性需要财务、法律、风险评估等许多专业人才进行风险预估。并且，项目的顺利开展需要一个稳定的环境作为保证，影响环境不确定的因素有很多，如市场竞争、技术变革等，如果企业不能充分了解这些环境中的影响因素以及预估事件产生的后果，那对风险的规避能力就会下降。同时，在BOT融资项目的环境风险预估中，还应考虑到政策、法律风险，对与项目相关的政治、法律环境应当有所研究。在国家税收制度、劳务关系等有关的敏感性问题上应考虑到政策是否明确、立法是否完善等因素带来的风险[2]。

2.2 项目建设风险

BOT融资项目的建设有时间长、融资机构繁杂、涉及范围较广的特点，所以项目建设可能出现施工安全隐患、建设进度失控、环境污染超过指标、资金供给不及时等问题，如果企业对风险没有清晰的认识并且采取的应对措施也不够及时会导致项目完成的时间大大延长，甚至超过合同约定的时间。在项目建设过程中，风险一定会存在，难以达到万无一失，但能提高风险的确定性和有效管理项目建设风险仍可以将风险带来的损失大大降低。

2.3 项目运营风险

运营环节在BOT项目建成之后，也是BOT项目的主要环节。运营环节的时间跨度较长，在这一阶段应当考虑到的问题主要有原材料供应是否稳定、定价是否符合市场定位、经营成果的盈亏情况、同行中的竞争力问题、运营期间维护费用是否合适等等。以上问题处理不当都会提高运营风险。此外也应当中重视运营管理中发生失误的风险，以及工作人员的素质风险使项目遭受损失或业务控制系统失灵等。

2.4 项目移交风险

保证项目的顺利移交是BOT项目在最后一个阶段进行的主要工作。在这一阶段的风险主要有移交期限出现变动、验收结果不理想、财务结算有出入等问题。如何顺利的在项目运营期结束后完成将项目从承包者到政府的移交，对项目的移交风险管理能力也提出了更高的要求[3]。

2.5 其他风险

其他风险主要包括自然环境和社会环境的影响，对于自然环境，人力难以抵御，而社会环境又是在不断地发展变化。一些自然灾害如地震、滑坡、寒潮等会对施工进度和环境有所影响，面对这些问题时可以通过提前预警来采取预防措施以降低风险的不利后果。

3 BOT项目融资方式风险的应对措施

项目环境风险的应对措施：一个稳定的环境是项目顺利开展的有效保障，而环境风险需要考虑的方向比较全面，在大方向的把握主要在法律风险、政治风险和经济风险上。面对这些风险最好的办法就是“利用专业人才做专业的事”，利用风险管理方向专家的专业能力分析上述风险之间的相互关系，得以综合的评估结果。在项目开展的前期工作中，组织法律、财务、风险评估专家对相关影响因素进行风险预估，商定应对方案。在项目环境进行选择时，尽量选择政治稳定、法律法规完善、经济稳定发展的位置，这样在企业的决策和行动也就具有一定的可预期性，运作时会有所保障。

4 项目建设风险的应对措施

（1）保障施工进度：在施工计划的设计上应当科学、合理，按部就班的依照计划推进工程建设，让施工在建设周期内得以完成。

（2）环境管理：对于可以同步开展的施工工作可以集中进行，以免长期的扬尘污染。将产生强烈噪音的施工工具尽量安排在白天，减少夜间的工作量，最大限度地减少噪声污染。

（3）保障资金充足：在项目建设环节，时刻关注资金链的供应情况，对资金的使用提前进行计划和安排，重视财务管理，确保资金链连续。

（4）保证质量监管：在原材料使用之前要严格校准质量问题，提高质量监督力度，遵循施工技术要求来验收。遵守合同，严格按照约定要求验收成果。

（5）提高安全意识：要求施工人员出入施工地点必须做好安全防护措施，穿戴好防护装置。注重施工环节中的用火、用电等安全，用火时需要与相关部门进行报备，办理临时动火作业证，用专人对用电设备进行管理。

5 项目运营风险的应对措施

在BOT项目投入运营时，由于项目的运营期较长，问题和风险出现的可能和频率也会随之提升，如原材料供应不足、资金供给不及时、安全隐患未得到妥善处理等问题，这些问题如果不能得到有效解决，项目营运的收益就会大打折扣，项目的投资人也会受到严重损失。在这一阶段企业需要以未雨绸缪的心态科学严谨地分析风险，在风险尚未发生的时候进行规避和防范。同时为了使各个有关方面的预期收益都得到保障，企业可以与多个有关方进行合理的合同约定，将预估的风险科学的分配至各关联方，这样就可以企业提高抵御风险的能力[4]。

6 项目移交风险的应对措施

在应对BOT项目的最后阶段——转让阶段时，主要需要面对的风险有股份转让与出、财务检查、移交验收等，在这一环节政府的特许授权期结束，按照合同将项目完善的转交到政府手中对企业发现与解决风险的能力是一个考验[5]。

为了更准确的认识和应对风险，在BOT项目投资前，工作重心应当主要放在减少风险的出现和降低风险发生时导致的不利影响。而管控风险的根本手段是对投资源头进行充分地研究，重视潜在风险的分析，让有限的资源投入到合适的项目中。在风险得到有效降低和合理分配时，项目有关方就可以用科学的方法来应对自己承担范围内的责任，最后实现各方的利益最大化。

7 项目其他风险的应对措施

在项目推进的过程中，应该树立规避自然灾害和社会环境变更的意识。对施工计划和时间进行合理调整，在保证安全的情况下尽量降低不利影响，如北方地区的施工，工作时间尽量选择在夏、秋两季，避免寒冬进行室外工作。其他风险的分担可以充分利用“风险转移”这个策略，将风险承担转移第三方，对转移后的风险无需承担，如保险、风险债券化等，这样可以让企业在面对其他风险时更好的调整应对措施，让损失降到最低。

8 结语

综上可知，对BOT模式融资方式的风险进行评估和把握，以及面对这些风险采取合理的应对措施可以使BOT模式融资方式的成功率大幅提高。在项目进行的整个过程中，各个环节都有可能遇到不同的风险，如果这些风险不能得到重视就很容易对项目造成巨大损失。因此，工作者用科学严谨的工作态度来跟紧项目，及时发现问题、解决问题是十分有必要的。此外，在风险的承担方面，关联方依据对应的主体和内容进行分配责任，各方承担应有责任与风险，共同保障BOT融资项目的顺利开展。