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紧货币预期增强全球市场遭动荡

2021-08-26李兴然

股市动态分析 2021年17期
关键词:议息鹰派铁矿石

李兴然

美联储7月议息会议纪要的影响力在持续发酵,美联储鹰派信号强烈。当地时间周四,美国三大股指收盘时涨跌互见,虽然涨跌幅并不显著,道指收盘还是跌至两周来新低,标普500指数和纳指在科技巨头普遍小幅上涨的带动下,最终轻微收涨。欧洲股市周四受到了美联储缩表信号的波及。伦敦、法兰克福和巴黎等主要股市的跌幅,全都创一个月以来新高。

最为惨烈的是大宗商品期货市场。新加坡铁矿石期货下跌12%,大连铁矿石期货下跌7%,铜价跌至四个月低点,锡一度暴跌11%。

美元显著上涨

这周的文章先关注美元。2021年8月19日美元指数升至93.50附近,创下今年以来的新高。政策方面,2021年9月议息会议美联储可能在利率方面超预期鹰派,推升美元的升值。6月以来新冠变种毒株在美国加速扩散拖累经济复苏,联邦基金利率期货显示市场预期首次加息的时间为2023年3月,不过,美联储7月议息会议纪要鹰派信号强烈,意味着9月议息会议点阵图的首次加息时点有提前至2022年末的可能。今年6月,美联储在利率方面的超预期鹰派也曾使得美元指数跳升。

东吴证券宏观团队认为这一波美元升值主要受益于美欧货币政策分化,而这种分化的态势在年内很难改变。欧元区和美国在核心通胀上的差异,在中长期可以作为欧元兑美元汇率的一个领先指标。这种差异本质上反应的是欧元区和美国货币政策的差异:即当欧元区的核心通胀显著低于美国时,欧央行在货币政策上相对美联储更趋宽松。虽然美国核心通胀相对欧元区的飙升更受到供给面扰动的影响,但即便剔除这些暂时性因素,美国内在的通胀压力仍显著高于欧元区,这就意味着美联储相对于欧央行在货币政策上的趋紧将利多美元。

预期方面,与2013年不同,截至2021年8月市场整体仍是看空美元,可能是美元流动性过剩的论调让投资者放松了警惕,但这种情况下一旦出现超预期的变化,东吴证券预测年内美元指数有可能进一步升至95附近。

不止美国货币收紧的概率上升,摩根大通还预测英国可能提前加息。英国国家统计局8月17日表示,截至7月的三个月内,职位空缺数量达到95.30万个。截至6月的三个月内,失业率下降至4.70%,而平均工资的年增长率为7.40%。不断上升的工资压力也会导致通胀担忧,英国通胀在5月和6月均超过预期。英国劳动力市场的强劲复苏,让摩根大通公司预测英国央行可能会提前采取加息行动。

貨币政策的进一步动态,我们可以紧密跟踪本月杰克逊霍尔全球央行年会上各国央行的表态。

欧美股市普跌

当地时间周四,美国三大股指收盘时涨跌互见,虽然涨跌幅并不显著,道指收盘还是跌至两周来新低,标普500指数和纳指在科技巨头普遍小幅上涨的带动下,最终轻微收涨。截至收盘,道指跌0.19%,收于34894.12点;标普500指数涨0.13%,收于4405.80点;纳斯达克指数涨0.11%,收于14541.79点。美股的能源、材料和矿业等行业股票表现垫底,并拖累大盘表现。与经济重启相关的周期股也普遍下跌,波音、卡特彼勒和雪佛龙等道指成分股都跌幅显著。

经济数据方面,美国上周首次申请失业救济人数已连续第四周下降,降至疫情暴发以来新低。从数据的表明意义上看,这一趋势表明美国的劳动就业市场正在稳步复苏呢。不过,谨慎的投资者还不敢下此定论,还是希望能够看到未来的就业数据,来确定德尔塔毒株肆虐对美国实体经济复苏的影响究竟有多大。

欧洲股市周四遭遇了“滑铁卢”。伦敦、法兰克福和巴黎等主要股市的跌幅全都创一个月以来新高。与美股类似,能源、材料和矿业股领跌欧洲股市。普拉达、爱马仕、LV等知名奢侈品股价全部出现大跌。受奢侈品三巨头股价重挫的拖累,法国巴黎股市跌幅达2.40%。伦敦和法兰克福股市跌幅均超1%。

本周的全球市场其实颇不平静。周一,市场遭遇疲弱的中国经济数据和阿富汗地缘政治影响;周二,日本、澳大利亚、中国香港扩大封锁,佛罗里达州的PalmBeach甚至进入紧急状态;周三,美联储释放出强烈的缩表预期。经济前景黯淡、疫情卷土重来,美联储要关“水龙头”,可能是近期市场持续调整的主要原因。

大宗商品被“暴击”

美联储7月议息会议纪要的影响力在周四持续发酵,由于美联储鹰派信号强烈,大宗商品价格齐跌,部分商品甚至可以用惨跌来形容:大连铁矿石期货下跌7%,新加坡铁矿石期货下跌12%,至每吨131.05美元;铜价跌至四个月低点;最近连创新高的锡价盘中甚至一度暴跌11%。

图:2020年初以来美元指数走势

数据来源:东方财富Choice

如果观察过去一个月铁矿石的走势,不知情者可能认为“商品熊市”来袭,最具代表性的中品矿价指数普氏62%铁矿石指数近一个月跌幅近30%。截至8月18日,最新公布的普氏62%铁矿石指数报153.05美元,再创阶段性新低。然而铜、铝等品种虽也有一定的下跌,但仍维持在相对较高的水平,大宗商品之间分化不断加剧。

国际油价周四录得六连跌,美国上周汽油库存意外上升,疫情持续扩散导致全球多地限制出行,欧佩克+主要产油国增产,都在近期持续打压油价。截至收盘,油价显著下跌。纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格收于每桶63.69美元,跌幅为2.70%;10月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶66.45美元,跌幅为2.61%。

国际金价周四轻微下跌,纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价收于每盎司1783.10美元,跌幅为0.07%。美元上涨是当天金价下跌的主要原因。

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