齐永超

随着数百家上市公司预告2020年年度业绩，两市年报披露大幕也将随之开启。而业绩预喜的部分个股已经在上涨过程中，接受《红周刊》记者采访的职业投资人表示，年报超预期以及绩优股将在年报行情中反复活跃，直至年报公布阶段。

与市场追逐绩优股相对的是，一些公司也在此间宣布大幅计提商誉，最终引来用脚投票。职业投资人表示，当前的市场一定要抓住绩优主线。

2020年报大幕将启年报行情看绩优

作为历年的“压轴题材”，2020年的年报披露大幕即将开启。根据沪深交易所12月31日披露的上市公司2020年年报预约披露时间表来看，沃华医药“拔得头筹”，将于2021年1月21日率先揭晓2020年年报“成绩单”。另外，与沃华医药同在1月份披露的年报的公司还包括*ST晨鑫、安靠智电与ST凯瑞。随着年报披露日不断临近，市场焦点或进一步向绩优股倾斜。

据《红周刊》记者统计显示，公布2020年业绩披露时间表的全部上市公司，2021年以来（截至1月6日，下同）平均涨幅仅为0.15%，而披露时间在前100名的公司平均涨幅为2.03%，披露时间在前50名的公司平均涨幅则为3.02%，而前30名的公司平均涨幅则达到了4.21%。其中，“卡位”第一、第三披露年报的沃华医药与安靠智电，2021年以来股价涨幅均超过10%。

值得一提的是，率先披露年报且股价实现领跑的公司，大多有2020年三季报表现良好的背书。根据预约披露时间表进一步观察，集中在2021年1～2月披露2020年年报的公司有近60家，其中40家公司2020年三季报实现业绩增长，占比达73%。另据《红周刊》记者统计显示，前200家披露2020年业绩的公司中，68%的公司在2020年前三季度实现业绩同比增长，高于同期市场略超五成的比例。前4家率先披露年报的公司，如沃华医药、*ST晨鑫、安靠智电与ST凯瑞，2020年三季报业绩均实现了翻倍增长（见表1）。

表1 2020年报披露时间居前且2020年三季报业绩增长公司（部分）

数据来源：Wind

云溪基金董事长阳勇在接受《红周刊》记者采访时表示，“受益于经济复苏以及企业基本面的回暖，年报业绩超预期以及绩优股的标的，涨势会延续到年报公布阶段。”另外，他认为，“疫情之下，业绩超预期和绩优股具有更强的确定性，在年报公布阶段，市场对于这类个股会存在一定的追捧行为。而从当前时点来看，伴随春季行情的启动，绩优股已经率先发力。”

白酒、新能源汽车业绩普遍亮眼未来业绩均有保障

目前，占两市18%的上市公司发布了2020年年报预告。据《红周刊》记者统计显示，截至2021年1月7日，两市已有约740家公司发布了2020年的全年业绩预告，占两市公司家数约18%。其中，277家为预喜，占比超过七成。

在发布预告的公司中，披露家数较多且预增公司占比较高（超过70%）的行业，集中在医药生物、食品饮料、汽车、化工、有色、电子、农林牧渔等行业。

以医药生物为例，目前行业内共有40家公司披露2020年业绩预告，其中28家预告净利润同比增长上限为正值，

预喜率为70%。值得一提的是，多只头部公司均在业绩预喜公告下迎来了股价的强势表现。如长春高新与健帆生物等。长春高新在2021年1月5日晚预告2020年业绩同比增长70%～80%，公司股价在次日跳空上涨接近7%并创出历史新高。健帆生物在2021年1月6日晚间预告2020年业绩同比增长40%～60%，公司股价在次日跳空上涨了7.8%。

食品饮料有近20家公司发布业绩预告，预喜率同样超过70%。如山西汾酒预增上限为55.47%，茅台预增约10%。

披露家数较多且预增公司占比较高的汽车行业，同样“表现抢眼”。结合汽车股的业绩预告数据来看，当期汽车行业共20家公司披露2020年业绩预告，其中14家预增，占比同样达到了70%。新能源汽车头部公司比亚迪2020年全年业绩最高预增184.93%，《红周刊》记者梳理显示，同为新能源汽车产业链公司，如有色金属的天齐锂业、赣锋锂业;化工行业的天赐材料、雅化集团等上市公司2020年业绩均大幅预增。

结合申万行业数据来看，白酒、汽车等行业，2020年第三季度业绩表现相对于此前一、二季度均呈现出了显著加速。如白酒行业，2020年第一、第二季度业绩增速分别为9.2%与6.1%，第三季度业绩增速则上升至13.5%。另如汽车行业，在2020年第一季度业绩整体下滑81%的前提下，第二、第三季度分别增长了30%与58%。

白酒、新能源汽车等行业有望实现业绩“整体超预期”，阳勇分析指出，“高端白酒是一个极其优质的赛道，高端白酒具有一定的稀缺性，长期受益于消费升级，具有较强的定价权，且销量逐年增长。另外，受益于提价以及春节销量提升，2020年四季度以及2021年一季度白酒业绩应该会有不错的表现，从目前白酒板块的走势来看，也正在反映这一预期。”

对于新能源汽车，他认为行业的业绩高增长将维持“更长时间”。“新能源汽车产业链目前景气度较高，主要来源于政策端超预期、销量端超预期、新车型超预期三个维度。对于新能源汽车产业链全年业绩整体是较乐观的。目前来说，特斯拉、新势力、传统汽车以及合资汽车在中国区域的新能源汽车销售数据均表现突出。从全球政策基调来看，未来5年预计都将维持高速增长。”

大规模商誉减值风险大慎防“业绩地雷”

在“靓女先嫁”之际，“业绩地雷”现象也在上演。目前，大额商誉减值问题困扰市场。

据《红周刊》记者统计显示，以2020年三季度數据来看，两市有超2000家公司存在商誉，其中商誉在10亿元以上的公司有近300家，商誉在50亿元以上的公司有42家。另从商誉占上市公司净资产比例来看，两市有逾百家公司商誉占净资产比例超过50%，22家公司商誉占净资产比例则超过100%。

在大额商誉普遍的情况下，大规模商誉减值几乎难以避免。最近，多家公司发布商誉减值公告，如数知科技与众生药业。数知科技在2020年12月称，预计计提商誉减值金额约56亿元至61亿元。2021年1月初，众生药业公告计提商誉减值准备8.2亿～8.8亿元，《红周刊》记者查阅财报数据显示，公司2020年前三季度实现净利为3亿元，大额商誉减值将直接导致公司2020年业绩大幅亏损。受商誉减值影响，数知科技、众生药业均出现股价“一字跌停”。

另据不完全统计显示，除了数知科技与众生药业，另有多家公司发布计提商誉减值准备的公告。如新华传媒，2020年12月26日发布了关于计提商誉减值准备的公告。据其表示，计提商誉减值准备对公司财务状况的影响本次计提商誉减值准备事项将计入公司2020年度损益，使公司2020年归属于母公司所有者的净利润减少26248.17万元。《红周刊》记者查阅新华传媒财报显示，2020年前三季度，公司实现净利润仅为1569万元，2017～2018年全年净利润也仅为数千万元。受商誉减值拖累，新华传媒股价自公告商誉减值日至今下跌了10%。

阳勇表示，对高商誉、高负债、高质押等“高高在上”的个股需要甄别，因为这些“高”可能伴随的是重大风险。

（本文提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）

表2 2020年年报业绩预增公司（部分）

数据来源：Wind