江寒秋

国企改革一直是市场关注的热点话题。伴随着重组整合的加快，山东国企改革逐步步入深水区。

作为国内新旧动能转换的综试区，山东将国企改革视为高质量发展的重要动力。重组整合打造行业巨无霸，心无旁骛聚焦主业，与时俱进加快转型，这些都成为山东国企改革的亮点。

国资的资产证券化

11月13日，新风光电子科技股份有限公司（简称“新风光电子”）首发过会。这意味着，山东能源集团将再添一家权属上市公司，而山东省属企业也将拥有第一家科创板上市公司。

资料显示，新风光电子始建于1970年，前身是国营汶上无线电厂，2004年改制设立公司。2015年9月，新风光电子在新三板挂牌交易，成为山东省属企业旗下首个新三板企业，主营业务包括大功率电力电子节能控制技术及相关产品研发、生产、销售和服务，公司产品包括高压动态无功补偿装置（SVG）、各类高中低压变频器、轨道交通能量回馈装置、特种电源等。

在此次过会之前，新风光电子曾接受中泰证券与红塔证券双券商辅导，其中新风光电子与红塔证券签订上市辅导协议的时间为今年4月，距今不过7个月的时间。

在股权结构方面，新风光电子是山东能源集团的权属公司，由兖矿东华集团有限公司控股51%，实际控制人为山东省国资委。而山东省高新技术创业投资有限公司、何洪臣、汶上开元控股集团有限公司等分别持股9.80%、8.46%、7.37%。

记者注意到，倘若不算已经无偿划转给山东国欣颐养健康产业发展集团有限公司的新华医疗，山东能源集团旗下已拥有兖州煤业、ST地矿、山东玻纤、兖煤澳洲等4家境内外上市公司。而此次新风光电子过会，也意味着山东能源集团将再添一家上市公司，总数将达到5家。

值得一提的是，对于整个山东国资国企系统来说，新风光电子也是系统内的首家科创板上市公司。今年以来，山东国资国企系统在资本市场频频发力，仅对上市公司发起的收购就已达到4起，各省属企业资产证券化进度正进一步加快。

10月28日，A股上市公司红太阳公告称，山东坤泰资产或其关联公司拟收购南京第一农药集团有限公司持有的公司29.9%股权，该股权支付的现金对价不高于20亿元。

山東坤泰资产是山东省土地发展集团有限公司全资子公司——山东土地金融控股集团有限公司控股的国资平台公司。若本次股权转让成功实施，红太阳的实际控制人将变为山东土发集团，这也将成为山东土发集团旗下的首家A股上市公司。

这并不是山东国企首次在A股市场出手。在齐鲁交通集团和山东高速集团合并前的今年6月，齐鲁交通集团拟以12亿元的代价入主A股上市公司金智科技。

今年8月，同是A股上市公司的圣阳股份公告了公司非公开发行股票预案，公司拟向山东国惠投资有限公司定增募资不超4.94亿元。定增完成后，山东国惠将成为圣阳股份控股股东。

更早时候，山东水发集团也通过并购，成功将A股上市公司派思股份、港股上市公司兴业太阳能收入麾下。

除了通过并购实现资产证券化之外，山东国企也在积极推动旗下企业上市。今年，山东能源集团控股子公司山东玻纤成功在A股上市，齐鲁交通集团旗下的齐鲁高速2018年成功登陆港股。

混改是国企改革的一大重点。而从山东国企的改革路径来看，资产证券化成为其混改的重要实现途径。

当前，山东国资企业资产证券化率较高的有山东重工集团、山东钢铁集团、华鲁集团、鲁信集团等，比如山东重工的资产证券化率高达90%以上。

按照山东此前国企改革制定的总体目标，到2021年底山东省属国企按净资产计算的资产证券化率要达到70%。

这也不难理解，为何这么多山东国企频频在资本市场有所举动了。不过，山东国企的大手笔动作并非单纯为了应对考核，资产证券化只是手段，目的是为了更好的高质量发展。

以山东土发集团即将并购的红太阳为例，收购完成后，将进一步提升山东土发在山东乡村振兴战略中的角色和地位，推动山东乡村振兴进入新的阶段。

山东国惠控股圣阳股份后，将进一步推动山东在新能源行业的作为。圣阳股份是国内最早自主研发和生产阀控密封式铅酸蓄电池的企业之一，也是山东省第一批高新技术企业。山东国惠控股公司后，将通过自身的投融资优势为企业在新能源行业的扩张特别是在融资渠道方面提供帮助。

山东水发集团通过控股多家上市公司后，为企业聚焦主业发展、实现新旧动能转换和高质量发展提供了资本运作平台和境内外融资平台。同时，这种并购也对水发集团战略布局和山东国资国企改革发展，产生了积极的推动作用和持续影响。

从这种意义来讲，山东国资企业在资产证券化领域的频繁举动，进一步激活了山东国资改革活力，并为山东国资下一步的高质量发展做下了良好铺垫。

聚焦主业，剥离副业

除去整合、收购上市公司，山东国企聚焦主业，剥离副业的步伐也在加快。

11月9日，据山东产权交易中心消息，山东钢铁集团（以下简称“山钢集团”）拟转让山钢地产100%股权，转让底价合计约20.7亿元。

据悉，山钢地产由山钢集团直接持有63.8452%的股份，山东莱钢建设持有剩余的36.1548%。而山东莱钢建设也是山钢集团旗下公司，由其通过子公司莱芜钢铁集团有限公司，间接控股80.5165%。

9月底，这部分63.8452%的股权就被挂上了产权交易所，但当时并未确定底价，后因挂牌期满而撤牌。

截至2020年9月30日，山东钢铁集团房地产有限公司营业收入1.09亿元，营业利润8648.34万元，净利润8648.34万元。开发项目主要集中在济南、青岛、上海等地，在泰安、滨州、温州、太原等地也有少量开发项目。截至去年底共有正在开发的项目19个，开发面积超280多万平方米。

对于意向受让方，山钢集团列出了几个条件，其需具有房地产开发企业一级资质证书，且在2018年、2019年中国房地产企业销售金额和权益销售额排行榜（克而瑞和中指数据）前50名以内，意向受让方或其母公司能够提供金融机构60亿元以上资金证明材料。

不仅如此，山钢集团旗下子公司也开始剥离房地产业务。10月16日，旗下公司莱钢建设拟以3821.81万元的底价转让子公司咸阳丽莱房地产开发有限公司40%国有股权。

资料显示，今年以来，山东国企掀起了一阵“退房”潮，企业们相继退出房地产业务。

2018年9月，中国重汽集团开启改革，逐渐剥离客运、物业等非主营业务，将旗下重汽地产100%国有股权转让信息在山东产权交易中心预披露;12月，重汽地产100%国有产权及50.66亿元债权正式挂牌，转让底价为51.49亿元。今年3月，重汽地产继续降价挂牌。4月底，碧桂园以48亿元的底价接盘。

2020年5月29日，中国烟草旗下公司山东将军三名置业有限公司，拟挂牌转让山东将军名郡房地产开发有限公司100%股权及59907.51万元债权，转让底价约6.05亿元。

6月4日，山东高速资源开发管理集团有限公司挂牌转让山东高速滨州置业有限公司100%国有产权及1.73亿元债权，转让底价1.77亿元，其中股权转让底价为379.65万元。

7月底，济南一家本土国企，济南城市建设万融置业有限公司（原济南西城置业有限公司）以83641万元的摘牌价，取得了济南鲁源电气集团有限公司下属济南鲁源房地产开发有限公司、山东康桥置业有限公司两家房地产公司100%股权及债权。

另有山东高速、山东交工、山东黄金集团等转让房地产公司，据不完全统计，近两年来，至少8家国企转让旗下地产业务。

媒体报道显示，今年7月，山东省国资委主任张斌表示，去年开始，山东对28户省属企业主业做了规划，同时制定了非主业清理退出三年行动计划。对于符合山东八大发展战略、十强产业等的要做强做大，亏损的、落后的、偏离主业的即使赚钱也要退出。张斌介绍，列入山东三年非主业退出计划的企业388户，其中包括110户房地产企业。去年底，非主业退出企业已退出87户，今年有97户坚决退出，其中上半年45户已经完成。