范曳杉

8月12日，“黄金”这一次词条再次冲上微博热搜榜单。而这一次的登榜却不同于之前“金价上涨”的好消息，这次的金价跌了，不仅如此，还创下了7年以来最大的单日跌幅，令人咂舌。

一些沉浸在“黄金牛市来了”想法中的投资者，也直接被这个“热搜”搞得晕头转向，不禁发自内心地疑惑：本轮的金牛这就算是结束了吗？结果，一周之后黄金又重回了2000美元。投资者此刻应该是上车，还是下车呢？

金价跌破1900美元 创7年最大跌幅

今年以来，金价的涨势颇为凶猛，自3月16日起，在短短5个月内暴涨近600美元，其中更是在不到两周的时间里就涨了200美元，一度冲破2000美元大关口，几乎每个交易日都在改写着纪录高位。

众所众知，黄金有两大主要属性：避险和保值。而今年的金价暴涨，也离不开这两大因素的推升：一方面，在疫情的影响下，避险需求在不断提升；另一方面，各国央行为了对冲疫情影响而大规模放水，投资者“资产保值”的需求也在同步提升。

包括高盛和美国银行在内的一些机构，都在乐观预测金价将继续攀升的时候，8月7日，金价在创下了历史新高的2089.2美元/盎司之后，却坐上了下坡的马车，一路狂跌。

8月11日，国际现货金价开盘每盎司2025.9美元，盘中最低每盎司1901美元，收于每盎司1911.4美元，全天大跌5.7%，创下了2013年6月以来最大单日跌幅，给市场和众多投资者泼了一盆冷水。

受到国际金价暴跌的影响，国内的黄金价格也出现明显变化。早先报价592元每克的足金，仅8月11日一天就降到了575元每克，而一个原标价两万元的黄金手镯，价格的下跌更是超过了1000元，其影响不可谓不大。

在此之前，多家银行也暂停了贵金属的开仓交易。比如，农业银行于8月10日上午8点起停止账户铂金、钯金品种的开仓交易服务；工商银行从7月31日0：00起暂停账户铂金、账户钯金、账户贵金属指数全部产品的开仓交易。

而面对金价的暴跌，机构也有所应对。8月12日，上海黄金交易所紧急发布通知提示风险：“近期影响市场运行的不确定性因素较多，金银价格持续双向大幅波动。提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。”

金价回调而非真正跳水

作为近乎公认的避险财产，许多投资者都会下意识地认为，如今中美之间的局势这么紧张，黄金的价格怎么会不涨反跌呢？事实上，影响金价的因素从来不是单一的，此次也不例外。

一方面是因为本次的金价涨得过快，且正处于一个前所未有的高位，本身的不确定性过高；另一方面，现有公开数据显示，美国的失业率正在降低，其经济也逐渐复苏，有所改善。

同时，市场情绪的变化显然也对黄金价格起到了一定程度的影响。随着金价近乎连续一周的刷新着历史价位高点，投资者获利了结的意愿也在不断地升温。

早些时候，StoneX分析师奥康内尔就曾指出，金价的回落是不可避免的，国际金价在最近一段时间内一直处于技术超买状态。尽管地缘政治紧张局势加剧，但黄金价格并未进一步上涨，这表明市场的许多支撑因素已经被消化。

同时也有不少专业机构和分析师表示，此次金价“过山车”似的暴跌，看起来更像是一次价格回调，而非真正的跳水。

道富环球顾问公司首席黄金策略师、SPDR黄金信托基金的联合创始人乔治·米林斯坦利认为，金价不太可能跌入1700至1900美元区间，而在今年剩余时间内，金价的目标区间在2000至2200美元，继续上涨的概率为40%。

经纪商CMC Markets首席策略师Michael McCarthy指出，一些较弱获利多头们已经离场，接下去黄金市场会重新进行调整，准备下一波的上行，这同样支撑了黄金这轮波动更像是回调的观点。

不过，也有机构表示，此次的金价调整周期可能还会有后续。外汇经纪商Oanda高级市场分析师Edward Moya指出，受到债券收益率表现的影响，近期“金价的波动会继续，但后市仍然向上行”。

“股神”建仓黄金股

8月18日，因美元指数下跌创逾两年新低，至92.12，金价在经历了近一周的大幅跳水后，再度升穿2000美元/盎司这一关键水平，最高涨至2015美元/盎司，上涨逾1%。

金价的再次上涨是各种缘由相互作用的结果，尤其是“股神”巴菲特罕见地建仓了黄金股，更是在一定程度上刺激金价。

美国时间8月14日，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司在美国证交会（SEC）网站上公布了其最新的季度投资持仓。其中，巴里克黄金是巴菲特二季度唯一新建仓买入的个股，当季共买入2092万股，价值约为5.63亿美元，成为该公司第11大股东。数据公布后，巴里克黄金盘后大涨逾8%。

巴菲特此次建仓黄金股出乎所有人的意料，毕竟，“股神”在过往的投资中对黄金一直是颇有微词，甚至曾称黄金是“毫无用处的投资”。此次不寻常的态度转变令人咂舌。

不过，也有业内人士指出，黄金和黄金股还是存在着很大区别的。

投资黄金想要赚钱，就得等黄金涨价。而就目前的形势来看，金价有可能再创新高，但也有很大的下跌空间。

而投资黄金股，只要背后的上市公司可以产生稳定的现金流，只要金价比他们的成本高，开采、生产、销售黄金的企业就可以获得持续不断的收益，进而支撑股价。

所以，巴菲特建仓黄金股，并不是他“真香了”，也不是他认为金价会一直涨，他只是投资了一家他认为会赚钱的公司而已。

但不可否认的是，巴菲特的这一举动还是在一定程度上刺激了市场，加速了金价重返2000美元/盎司的關口。

暴跌又猛涨 机构如何看待黄金后市

金价的暴跌又猛涨，的确给市场带来了一定的冲击。截至8月20日截稿，国际金价再次浮动在1950美元/盎司，黄金的牛市究竟是来了还是走了？投资者此刻应该是上车还是下车呢？对此，机构有着不同的看法。

中南财经政法大学兼职教授谭浩俊表示，黄金价格跳水是正常现象。此轮黄金涨价，早期是为了避险，之后却在国际资本狂炒黄金的操作下，变成了风险行为。所以，在金价突破2000美元/盎司后，随时可能崩盘。

前海开源首席经济学家杨德龙则认为，没有只涨不跌的资产，前段时间的金价银价累计涨幅都太大，一旦获利回吐资金杀出来，就会遭遇大跌。但经过一段时间调整之后，中长期还会上涨。

中国地方金融研究院研究员莫开伟提出，黄金价格的暴跌也只是一种正常的调整，且还有可能不排除一些国际游资的人为操纵行为在作怪，未来黄金涨价可能还有一个过程。

华尔街传奇投资者、黑石集团私人财富解决方案部门副主席布莱恩·韦恩（Byron Wien）也认为，随着标普500指数接近历史高位，美股已“充分定价”。他建议投资者购买黄金，以对冲美元进一步走弱的风险。

恒昌首席经济学家魏力博士建议，2020年和未来3年的资产配置的三大原则：保值为上，抗击通胀；分散配置，应对突发风险；防御投资，降低收益预期。当下全球经济增速放缓，货币政策宽松，在经济前景充满不确定的情况下，防御投资是强调的配置主题。而防御投资的资产配置核心思路：配置现金流充裕的资产、配置刚性消费需求的资产、配置强势货币和避险资产。他认为，黄金的投资潜力写在了涨幅里，随着各国央行超宽松刺激政策的出台及疫情避险需求的上升，2020年上半年黄金迎来大幅上涨创近9年新高。魏力博士基于其历史表现指出，长期来看黄金具备跑赢通胀、分散风险的特征，同时符合投资者分散配置，防御投资的需求。