陈六均

摘要：随着社会的进步和国民经濟的发展，国民生活水平日益提升，更多人愿意将自己的闲置资金投入证券市场，以期获得收益。然而，受到互联网大数据的影响，证券市场呈现出非常大的变化，给我国金融行业发展带来了前所未有的机遇和挑战。本文主要分析了证券市场互联网大数据的分类及影响。

关键词：证券市场;互联网;大数据

时至今日，互联网已经成为人们日常生活和生产活动必不可少的工具，也给证券市场的发展形成了较大的冲击。如何充分了解影响证券市场的主要数据信息类型，并明确其所带来的影响，促进证券市场的优化发展，值得我们深思。

1.影响证券市场的主要数据信息类型

我们可以将数据划分成结构化数据与非结构化数据两种。其中，前者指的是可以通过关系型数据库进行表示与存储的数据，而后者指的是不能通过数据库二维逻辑进行表示的数据，主要包括各种图片、音视频、文本以及HTML等。互联网大数据中有非常多的非结构化数据。笔者认为，与证券市场直接相关的互联网大数据主要包括以下几种类型：

1.1论坛数据

金融论坛属于为市场参与者所提供，具有信息搜索与交流、观点发表功能的平台。比如，在股票论坛中，人们发表自己的观点不会受到字数方面的限制，一般结合讨论主题或者公司特征针对板块加以分类。以此为基础，投资者能够快速获得资本市场的最新信息，了解目前社会关注范围最广的上市公司，明确广大投资者对于个股形成的评价及预测，对各自所掌握信息进行深入交流之后产生全新数据或者信息。

1.2社交媒体数据

社交媒体属于Web2.0时代的产物，主要包括微博、博客以及Facebook等社交软件，所有用户都可在社交软件上针对某个事件发表自己的观点，并相互讨论，继而生成社交媒体数据。相比之下，社交媒体数据显得更加短小而零散，并未形成系统分类。然而，社交的用户数量却远远超过金融论坛，人们进行信息发布也比较方便，所以信息传播具有速度快和时效性强等特征，更能引发投资者的关注。

1.3搜索引擎数据

所谓搜索引擎数据，指的是投资者通过搜索引擎在某个时段针对某些关键词进行搜索的数量。世界上最著名的搜索引擎为谷歌搜索，而国内数据量最大的则是百度搜索。搜索引擎当中的数据可以直接反映出用户的实际需求，从而渗透出广大用户的关注点与意图。针对谷歌或百度搜索指数进行分析，以此为依据统计关键词的搜索频率，能够有效分析某一公司或者事件受到投资者群体关注的具体程度。

2.互联网大数据对于投资者行为的影响

对于证券市场来说，互联网数据会对其形成多方面影响，而最为直接也是影响范围最广的是投资者行为。有效市场假说提出：倘若市场强劲且高效，则股票价格能够反映出投资者所获全部信息，股票实际价格会依据信息的变化立即调整。然而，有效市场假说成立的条件是投资者绝对理性，一切以利润最大化为核心。但是，历史证明理性投资者假说与现实情况并不相符。互联网大数据对于投资者的影响具体表现在以下两个方面：

2.1投资者情绪

针对投资者情绪加以研究，其主要目的是分析和判断投资者行为，为相关决策及政策制定形成一定指导作用。

2.1.1增加影响投资者情绪的信息量

以往，投资者情绪的产生通常是由于传统媒介的作用，投资者可以利用新闻媒体、股票软件以及上市公司公告等方式获得资本市场信息，但是这些媒介对于信息的传递速度一致性较差。这也导致投资者情绪产生具有一定滞后性，对于投资行为所形成的影响相对较弱。而随着信息技术的高速发展，投资者信息获取的媒介门类繁多，信息传递速度也呈现出质的飞跃，媒体间相互影响的效果也逐渐增强，一个新闻事件可以在短时间之内引发全社会的反应。加之羊群效应对于股票市场的影响，投资者的情绪将会被无限放大，对投资行为所产生的影响也将更加强烈。

2.1.2改变投资者情绪量化方式

投资者情绪属于一种很难被量化处理的抽象变量，以往用于对投资者情绪进行度量的指标主要包括：①针对投资者“心理”进行直接衡量的情绪指数，比如各种机构所编制的投资者信心指数、消费者信心指数等;②以资本市场中的客观数据为基础，针对投资者情绪进行间接衡量的代理指标，比如换手率、成交量以及IPO首日收益率等。然而，这些传统指标在时间维度上具有明显的滞后性，同时存在信息损失方面的危险。由于互联网媒体的发展，使传统方法很难实现对投资者情绪度量的客观性与准确性。以网络大数据为支撑针对投资者情绪进行研究，能够有效规避传统方法存在的缺陷，实现对投资行为更加准确而快速的预测。

2.2投资者关注

所谓投资者关注，指的是投资者针对与投资标的有关的一些特定事件曝光所展现的关注行为及关注程度。证券市场中融合了大量繁杂的信息，相关研究显示：唯有引发投资者的兴趣，被投资者所吸收信息才具有产生价值的作用，才能实现在具体产品价格中的反映。互联网大数据对于投资者关注所形成的影响主要体现在：

2.2.1丰富投资者关注信息来源

互联网的出现与高速发展使信息量呈现出爆炸式的增长，这也导致投资者可以直接进行关注的信息更多，其关注程度有可能呈现为顺势增加。然而，有限关注理论提出：虽然信息量大幅增加，但是主体时间和精力没能显著增加，投资者关注便会呈现为相对下降状态，加之信息自身存在“噪音”，可能导致投资者所获信息的有效性下降。

而就主观角度进行分析，互联网媒介的出现大幅提升了投资者获得信息的能力。相比之下，传统媒介在传播速度和范围上都显得十分有限，而通过如今的移动端、PC端获取信息，具有良好的快捷性、便利性以及及时性。投资者可以主动关注证券市场，并获取更多的相关信息，在短时间之内以投资行为的形式在市场中表现出来。

2.2.2供给投资者关注度量的直接指标

因为投资者关注将会对交易行为及标的价格等形成直接影响（甚至是决定作用），对其规模及程度加以度量和预测便成为一个关键性问题。然而，学术界对于度量指标选择方面却一直存在着争议。这是因为投资者关注同样属于一种无法被直接观测的抽象指标，目前存在的大都是一些间接性代理指标，包括成交量、超额收益以及广告支出等。

在市场信息的传递机制当中，投资者处于重要的地位，其关注充分与否、及时与否将会直接决定信息与产品价格相互融合的具体速度与程度。然而，因为非理性投资主体的存在，关注度更高的羊群效应行为导致证券产品（特别是股票）呈现出更多的非理性偏离情况。互联网大数据的出现，使投资者关注的准确度量成为了一种可能，以此为基础针对投资者行为形成科学预测，使上市公司优化自身信息披露效果，同时有助于市场监管主体做好各项风险预测及防范工作。

3.互联网大数据对于风险预警的影响

证券市场中的风险类型多样，且成因众多，其所带来的后果往往非常严重。随着我们步入互联网时代，国内金融体系悄然发生着变化，相继兴起互联网金融和影子银行等产物，导致金融产品间的关系更为复杂而紧密，使证券市场面临着较之以往更大的风险。因此，进行风险预警具有非常重要的现实意义。互联网大数据对于风险预警的影响具体体现在：

3.1减少信息的不对称

在大数据时代，各种新兴媒介的发展使投资者信息获取渠道及内容更加丰富。除了一些非法内幕消息之外，基本上所有信息都能借助于论坛、社交媒体以及搜索引擎等被投资者快速接收。互联网平台能够在短时间之内针对大部分信息进行讨论与反馈，实现了信息内容的丰富化发展。资本市场当中各参与主体利用互联网，可以实现全方位对接与交流，使信息不对称问题得以良好解决。然而，在面对相同市场信息的时候，不同投资主体所获得信息量显然是不同的，这主要决定于投资者自身的主动性，及其互联网应用习惯。

3.2非规范行为的追踪与识别

在证券市场当中，各种各样的非规范行为最后都会集中反映在资产交易量、价格以及交易时间这三大变量之上，通常会表现出指标的异常波动。比如，在对重要信息进行发布之前，部分投资者会频繁买进卖出股票，成交量呈现出异常放大的情况，其交易价格也会在短时间之内呈现为快速上升或者下降。针对此类情况，可以通过大数据技术的应用进行异常交易分析，追溯其根源所在，从而实现对非规范行为的预警和精准识别，形成准确打击。

3.3识别投资者预期与风险信息

由于预期有可能通过自我实现完成，因此分析投资者预期及情绪对于股市风险预测具有非常重要的作用和意义，而大数据技术的应用为其提供了可能性。只要收集与整理投资者在论坛、搜索引擎以及社交媒体等媒介中发表的言论与搜索数据，便能明确投资群体的风险感知度，而风险感知将会对投资者下一步投资态度与决策形成直接影响。倘若能及时而准确地预测市场中各投资主体的整体风险预期变化，可以帮助证券公司、上市公司以及相关监管部门优化风险管理体系，缩减由于非理性预期所引发的市场波动。

4.互联网大数据对于中介机构的影响

经过上文的分析我们可以发现，证券市场交易及风险管理等都可以通过对大数据技术的应用实现向互联网平台的转型，也必然引发行业格局与服务模式的转变，并对其未来发展趋势形成直接影响。大数据对于证券市场中介机构所形成的影响主要体现在：

4.1革新价值实现方式

在传统发展模式之下，券商服务主要采用佣金模式，少部分券商能够开展证券自营业务。人们一致认为证券行业属于“靠天吃饭”的行业，行情决定了收益。而互联网和大数据的出现实现了对此种情况的改变，使中介机构实现加速转型。互联网平台可以弱化地理网点所带来的影响，拓展券商的实际服务范围。此外，资管业务与理财业务的持续发展，将使券商的价值实现过程发生彻底改变。

4.2提升运营效率与服务质量

对互联网技术与大数据技术加以综合利用，能够显著提升证券中介机构的整体运营效率，促进服务质量的持续提升。一方面，大数据技术可以针对海量数据进行全面整理分析，明确其对证券市场或者产品形成的影响。另一方面，由于市场交易规模的持续增加，交易、清算以及风控等相关工作的实际工作量与复杂程度持续提升，通过大数据技术的应用可以有效满足后台业务量增加的需求，提高运作速率，降低出错或者崩溃情况发生的概率。

4.3加剧行业竞争

任何事物都有其两面性，在给中介机构转型发展带来机遇的同时，也形成了一定的不良影响，使市场竞争进一步加剧。比如互联网金融给券商带来的冲击。

5.结束语

总而言之，在互联网大数据的影响之下，我国证券市场呈现出翻天覆地的变化，在其为证券市场发展带来机遇的同时，我们也不應该忽视其不利影响，必须通过深入研究与实践分析为证券市场发展提供良好的支持，为国家经济建设注入源源不断的活力。

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