韩葛莹子

摘 要：在面对着中小企业融资需求日益增加的形势下，为了避免由于设立创业板造成的过大风险而带来的阻力，中小企业板应运而生。该板块服务对象主要是创新能力较强的中小企业，具有盈利能力强劲，未来预期较好的特点。本文通过搜集并分析新疆中小板市场的上市公司财务数据，分别从数量、外部融资、股本规模、资本结构的角度出发研究新疆中小板企业目前发展现状，从防范和化解风险等方面提出建议，为新疆中小板企业解决困境并其促进良性发展探路铺石。

关键词：新疆中小企业板;股本结构;财务分析

1 基于企业数量角度出发研究其发展状况

截至2018年年末，新疆维吾尔自治区在深圳证券交易所中小企业板块上市公司数量为13家，包括6家制造业企业，占比50%，采矿业和建筑业各为2家，分别占比15%，运输仓储行业，水电煤气和卫生行业各为1家。从新疆中小板的数量可以看出科技型企业与金融类企业占比较少，大多数企业的运营类型更侧重于满足实体经济发展的需要。

从中小板公司数量角度出发，至2018年在深交所中小板上市的公司一共有918家，来自新疆的有13家，占比1.42%。在深交所公布的31个省份中小板上市公司的数量对比中发现，数量最多的省份为广东省230家，数量最少的是甘肃和青海为1家，数量大于100的省份只有三个，分别为广东、江苏、浙江，新疆的13家中小板企业在31个省份的数量排名中处于12位，位于中游水平，但是相较于发达省份而言，其数量还是偏少。

就西北五省份中小板上市公司数量来看，陕西省中小板企业数量为7家，甘肃为6家，宁夏为1家，青海为1家，新疆为13家，对比来看，新疆中小板上市公司数量在西北五省排名第一，占有一定的优势。

2 基于外部融资角度出发研究其发展现状

从直接筹资能力出发，基于2018深圳证券交易所发布数据表明，中小板A股总股本8736.47亿，流通股股本为7251.75亿元，其中来自新疆中小板上市公司的A股总股本112.17亿，流通股股本104.5亿，分别占比1.28%和1.44%，说明新疆中小板公司的数量和融资规模相对全国平均水平而言较低，综合来看新疆中小企业板公司在资本市场筹集资金的能力相较于发达省份而言不是很强。

从间接筹资的角度出发来看银行等金融机构对小微企业的支持情况，由银监会提供的数据表明，2018年新疆银行业金融机构资产负债表，辖内银行业金融机构各项贷款余额1.93万亿元，用于小微企业贷款余额为4006.94亿元，占20.76%，同比增长11.8%，说明新疆间接融资方面针对小微企的支持力度较大，势头较好。同时小微企业贷款户数119613户，较同期增加11447户，所以中小企业的贷款需求依然不可忽视，尤其是新疆地区银行等金融机构对小微企业的支持力度依然不可松懈。

3 基于内部财务比率角度出发研究其发展现状

基于2018年新疆中小板企业相应的财务数据进行分析，包括资产规模，负债比例，周转比例和流动比例等，反映新疆中小板企业内部发展状况。

首先对企业影响最大的应当是其资产状况，资产规模越大企业抗风险能力越强，资产增长率越大说明未来成长能力强劲，发生违约的可能性较小，通过将新疆中小板企业与相对成熟的主板上市企业对比发现新疆中小板企业资产规模较小，在承担风险方面不如主板市场规模较大的上市企业强。

从负债比重因子的角度出发，大部分新疆中小板企业的负债比例在40%～70%波动，由于负债具有良好的节税效应。所以，适当的比例对企业经营有好的促进作用，但是过高的负债率必然面对着较高违约风险，从新疆中小板数据来看企業偿债能力不足为患，另外资本市场是上市公司融资的主要途径，筹集成本较低，新疆中小企业板企业的融资水平和负债水平处于一个比较良好的状态。

从周转能力的角度出发，一般而言周转能力越好，企业的短期偿债能力较为优秀，由此可以发现新疆中小板企业周转能力不是很强劲，存在着一定的短期违约风险。

从流动性的角度也就是偿债能力角度出发，一般企业流动比率在2左右，对比发现新疆中小板企业大部分流动比例低于该值，表明新疆中小板企业短期偿债能力可能不够优秀，隐藏着一定的短期内违约风险（见表1）。

4 新疆中小板上市公司特点

通过新疆中小板企业发展现状总结出新疆中小板企业特点如下：

第一，新疆中小板上市企业数量13家处于全国各省份中小板数量对比的中游水平。就西北五省而言，按数量排序分别是新疆13家，陕西7家，甘肃6家，宁夏1家，青海1家，新疆排名第一，在企业数量上具有一定的优势。

第二，新疆中小企业板融资规模相对较小，流通股占比全国1.4%，占有份额较低。另外据统计显示，超过95%的主板上市公司总股本超过4亿，相比之下新疆中小板上市企业总股本低于4亿元的企业数量超过50%，这表明新疆中小板企业大部分作为小盘股所承担的风险性相对较高。间接融资方面由于小银行优势理论的存在，大型商业银行提供贷款将面对更高的风险，支持力度仍然有待提高。

第三，从企业内部的资本结构中可以发现新疆中小板企业资产增长率超过15%的企业有7家，说明成长性良好，与此同时大部分新疆中小板企业负债比例较低，周转能力强，但流动比例较低，说明短期偿债能力略有欠缺，仍然存在潜在的短期违约的风险。

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