段艳平 李华兴

摘 要：随着改革开放进程的深入和经济技术的快速发展，“大智移云”已成为当今的主要趋势。如何在快速发展的社会中占有一席之地，成为许多制造业企业关注的问题。以G企业为例，在相关财务指标方面与M集团和H公司进行对比分析，评价G企业在偿债、营运及盈利等方面的能力，以期能够为G企业未来的发展与决策提供一定的借鉴。

关键词：制造企业;财务报表;财务分析

0 引言

经济的发展、科技的进步促进了信息时代的到来。“大智移云”引领了当今主要潮流。不同行业由于经营规模和经营方式不同，表现出不同的行业特征。G企业是一家多元化、科技型的全球工业集团，于2019年上榜《财富》世界500强，并且在129家上榜中国企业中净资产收益率最高;M集团是一家覆盖消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、数字化业务四大业务板块的全球科技集团，于2016年上榜《财富》世界500强，目前发展势头强劲;H公司是一家从事智能家电制造的企业，在2019年家庭冰箱、洗衣机、酒柜、冷柜市场占有率继续蝉联全球第一。

1 偿债能力分析

一个成熟的企业来是需要取得负债作为运营资本通过运营而获利的，而企业所取得负债资金大小也是因公司而异的。这是因为不同公司的偿债能力不同，所能借得的借款多少也不一。

1.1 短期偿债能力

短期偿债能力主要是指企业作为一个主体偿还短期负债的一种外化评价。短期负债主要是指偿还期限不超过一个周期或者是1年的负债。短期流动负债一般需要企业用现金来进行偿付，可以用含有企业变现因素的流动比率和去掉存货影响力的速动比率来表示。

1.1.1 流动比率

以G企业为例，根据近三年的数据算出2017年、2018年和2019年的流动比率为1.16倍、1.27倍和1.26倍，流动比率在2017-2019年呈现凸型变化，并在2018年达到峰值。由此，根据各自的财务报表不难计算出M集团和H公司在2017-2019年的流动比率。其中M集团为1.43倍、1.40倍和1.50倍，H公司为1.15倍、1.18倍和1.05倍。

综上，不难得出以下结论：M集团的流动比率要高于H公司和G企业同期流动比率;H公司在三家公司中处于较低的水平;2017-2018年，G企业在同行业中的流动比率增长较为明显，但在2018-2019年的出现缓慢下降;虽然G企业的流动比率在2017-2019年间均低于理论中认为比较合适的2倍，但是在同行业中仍处于中等水平。

1.1.2 速动比率

通常情况下，在评价企业的短期偿债能力时，由于摒弃了存货对于企业变现的影响，使得速动比率能够更加精准地评价一个企业的短期偿债能力。通过计算可以得出G企业的速动比率在2017年为1.05倍、2018年为1.14倍和2019年为1.12倍。可知G企业在2017-2019年的速动比率变化与流动比率变化一致呈凸型变化且在2018年达到最大。同理，不难计算出M集团和H公司在2017-2019年的速动比率，其中M集团的速动比率在2017年为1.18倍、2018年为1.18倍、2019年为1.28倍，H公司的速动比率在2017年为0.87倍、2018年为0.90倍、2019年为0.76倍。

综上：（1）M集团的速动比率数值为1.28，在三家公司中水平最高;（2）我们一般认为速动比率为1时比较合适，由此可以看出G企业和M集团应属于正常范围之内。G企业的短期偿债能力较强，这也与G企业特有的收取预收款的销售方式不无关系。

1.2 长期偿债能力

了解了短期负债的概念后，长期负债的含义也就不难理解。债权人除了关注企业的短期偿债能力外，企业的长期偿债能力也是债权人作出决策需要考虑的一个重要因素。

G企业在2017年资产负债率通过计算为68.91%，2018年为63.10%，2019年为60.40%。由以上描述可知：2017年到2019年，G企业的资产负债率呈现逐年递减趋势，说明G企业偿还债务的能力在逐年增强。同时，也可计算出 M集团的资产负债率在2017-2019年分别为66.58%、64.94%和64.40%;H公司的资产负债率在2017-2019年分别为69.13%、66.93%和65.33%。

由上，可以得出以下结论：G企业和H公司的资产负债率呈现逐年递减的趋势;M集团的资产负债率在2017-2018年下降明显，从2018年到2019年有缓降趋势，并低于H公司;G企业在2017-2018年处于三家公司中等位置，且2018-2019年三家公司均呈现下降趋势，G企业下降尤甚。这也在一定程度上说明G企业在同行业的三家公司中的偿债能力最强。

2 营运能力分析

通过财务指标评价一个企业，仅仅分析偿债能力并不客观，营运能力也能从一定程度上反映企业的经营状况和管理水平。

2.1 存货周转率

通过计算得出G企业的存货周转率2017年为7.78次、2018年是7.56次和2019年是6.51次。可以看出从2017年以来 G企业的存货周转率虽变化幅度并不剧烈，但是仍然处于递降趋势。同上，可以计算出M集团在2017-2019年的存货周转率分别为8.01次、6.37次和6.38次;H公司的存货周转率在2017-2019年分别为8.06次、5.93次和5.57次。

综上所述，2017年以来G企业的存货周转率虽变化幅度并不剧烈，但是仍呈现递降趋势。同行业比较中，三家公司的存货周转率均呈现下降趋势，G企业在同行业中的存货周转速度处于中等位置，于2018-2019年在同行业最高，但仍需加强对存货的管理，从而提高资金的利用效率。

2.2 应收账款周转率

通過公式计算得到G企业2017-2019年的应收账款周转率分别为33.80次、29.32次和24.44次。可以看出G企业的应收账款周转率在2017-2019年这三年间在每年递减。同样，可以计算出M集团的应收账款周转率在2017-2019年分别为15.54次、14.07次和14.62次;H公司的应收账款周转率在2017年为12.90次、2018年为16.02次和2019年为18.72次。

综上，G企业的应收账款周转率在2017-2019年逐年递减。同行业比较中，G企业的应收账款周转率虽呈现下降趋势，但仍然在同行业中遥遥领先;M集团和H公司在2017-2019年应收账款周转率虽有所波动，但整体处于较为稳定状态。虽然G企业的应收账款周转率远高于同行业，但是观其自身发展，仍应该加强对应收账款的管理。

3 盈利能力分析

盈利能力就是指企业通过生产销售等一系列行为取得利润的能力。企业的盈利能力对股票的价格产生重要的影响，各利益相关者通过分析企业的盈利能力做出相关的决策。因此，对企业进行盈利能力分析尤为重要。

3.1 销售毛利率

销售毛利率反映的是企业营业收入净额与销售毛利之间的关系。通过计算，可得三家公司在2017-2019年的销售毛利率。G企业为32.17%、29.61%和27.01%;M集团为24.59%、27.08%和28.42%;H公司为30.65%、28/67%和29.55%。

由此可知，G企业在2019年之前的三年间虽销售毛利率有所下降，但在整个行业中仍然处于超前地位。G企业销售毛利率下降有可能是因为外部大环境的不利因素使得空调市场不景气，造成了整个行业间的竞争，使得利润空间大幅降低。

3.2 销售净利率

经计算，G企业2017-2019年三年间的销售净利率为15.16%、13.30%和12.48%。可以看出G企业在这三年间利润在下降。同理，可以计算出M集团的销售净利率在2017-2019年分别为7.74%、8.32%和9.10%;H公司的销售净利率在2017-2019年分别为5.71%、5.35%和6.17%。

由上可知，G企业在这三年间利润在逐年下降。同行业比较中，虽然G企业销售净利率有所下降，但仍然远高于“M集团”和“H公司”同期的销售净利率，其获利能力仍高于同行业平均水平。可以看出G企业在盈利能力方面在同行业中依然实力强劲。

4 结论

整体上，G企业在偿债能力上表现较好，但是由于存货周转问题导致企业的偿债能力受到不利影响，应加强对存货的管理;并且建议企业加强对财务风险的管控，降低负债对企业造成的财务压力。就盈利能力而言，G企业仍有进一步发展空间，建议降低货币资金的持有量，也可制定相关的制度合理管控费用，降低成本，增加利润。总体而言，G企业的整体发展势头良好，但尤需注意加强对应收账款的管理，以能够及时地回笼资金，从而防范可能会存在的收账风险。

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