摘 要 随着国内富裕家庭财富的持续积累，我国财富管理市场快速发展，但仍处于初步发展阶段。大部分家庭金融资产配置不合理，正确的财富管理理念尚待培育。如何将客户观念从单纯对高收益的追求转变为寻求综合资产配置解决方案，成为当今财富管理机构转型发展面临的问题。

关键词 家庭金融资产配置 财富管理 转型发展

近年来，中国经济高速发展，富裕人群规模持续扩大，为财富管理行业的发展奠定了良好的基础。随着资管新规与理财新规等一系列监管政策的出台，我国财富管理市场监管逐步规范，为财富管理行业专业化转型及未来的发展翻开了新的篇章。

一、我国财富管理市场的发展情况

（一）财富管理行业价值显现，市场空间巨大

1.养老需求将成为财富管理市场中最大需求之一。我们国家正加速步入老龄化阶段，中国百姓强烈的“未雨绸缪”意识加上财富积累与生活品质提升，需要财富管理行业提供跨生命周期和经济周期的养老解决方案，为养老资产管理保驾护航。

2.中国家庭资产配置当中与养老需求并重的为“子女养育及教育需求”。改革开放及计划生育导致目前中国“倒金字塔”式的家庭结构还会持续很长的时间，随着出生在20世纪70年代到20世纪90年代这段时间的父母受教育水平普遍提高，家庭对子女养育品质的高需求、教育水平的重视与投入将是家庭金融资产配置的重要组成部分，这都为财富管理机构提供了丰富的产品拓展空间。

3.新冠肺炎疫情期间，全民的安全保障意识在很大程度上提高了。随着教育程度、风险意识、财富积累等多重因素影响，居民对意外、医疗、大病、寿险及各类年金的配置需求会持续提升。实现全面建成小康社会，在多层次社会保障体系中，社会保险是一项重要基础，商业保险是重要补充，这两者都为财富管理机构提供了充足的产品资源和丰富的产品拓展空间。

4.新冠肺炎疫情之后，“身体免疫力、情绪免疫力，财富免疫力”成为热点词汇。居民对财富保值增值的需求加大，尤其是多层次资本市场体系日趋完善，直接融资地位较以往更为重要，居民财富正加速由储蓄向投资转移。构建开放型经济金融新体制，将极大推进财富管理行业的国际化进程。内地与香港基金互认的实施使得财富管理行业在“引进来”与“走出去”的过程中获得更大的繁荣。注册制将进一步激活资本市场，更加完善的法制监管为多层次结构资本市场的中长期健康发展保驾护航，进而为长期投资者帶来信心和获得感。

5.互联网金融和大数据时代的来临，为行业创新发展提供了平台、技术支持以及盈利模式的革新之道。互联网金融产品的迅猛发展以及大数据的广泛应用，对传统财富管理的研发、投资、销售进行了更深刻的改造，使其借助信息化的翅膀“飞入寻常百姓家”，使得更丰富、便捷、精准的财富管理服务在更大范围内被落实。

（二）家庭财富持续积累，家庭金融资产配置不合理

伴随宏观经济稳健持续发展及收入分配机制的逐步完善，居民财富持续积累，这为财富管理行业的发展奠定了坚实基础。据wind数据统计，自2009年以来，全国居民可投资资产规模呈现不断上升的趋势，2019年居民可投资资产规模将突破200万亿元，其中金融资产的规模是129.54万亿元，同比增速达到10%左右。虽然受宏观经济影响增速放缓，但整体仍然保持着持续增长态势。居民财富的持续积累，以及对财富管理关注程度的提升，驱动泛财富管理市场需求不断扩大。

不过，中国居民家庭财富管理存在很多资产配置不合理的情况。央行4月公布的《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查报告》显示，我国城镇居民家庭户均总资产317.9万元，家庭资产以实物资产为主，住房占比近7成，住房拥有率高达96%。相对的，金融资产占比较低，仅为20.4%。其中，活期存款、银行定期存款、银行理财及资管信托等固收产品类占比达65.7%，保险产品占6.6%，股票、基金和债券产品合计占比仅为11.1%。

总体来说，我国居民家庭资产配置存在以下几个问题：第一，家庭住房资产占比过高，挤压了金融资产配置，并且过半家庭不接受本金有任何损失，可接受的产品回报周期普遍较短，缺少长期理财规划;第二，人们更偏好无风险金融资产，投资偏稳健，但这带来的后果就是当前居民理财收益率多数跑不赢通货膨胀，尤其在货币政策宽松期，抗通胀的能力较弱;第三，商业保险参保率较低，家庭抵御风险的意识和能力较弱。

根据目前中国家庭资产配置现状，普益财富将以家庭成员的不同阶段需求为出发点，周全考虑积极投资配置与人身风险管理的财富配置模型，充分考虑适当比例的保险配置，并针对各类金融资产的属性特征为不同家庭定制详细的投资配置方案。

（三）财富管理行业两极分化

近两年来，金融市场改革稳步推进，金融监管的力度不断强化，特别是《资管新规》落地之后，打破刚性兑付、期限错配，推行净值管理，这些都对资产、财富管理行业产生重要深远的影响。财富管理行业呈现出两极分化的现象，一方面，监管趋严，防范经济金融风险，行业在不断出清;另一方面，行业的竞争热度却在不断上升，随着金融开放提速，外资机构在积极抢占中国市场，同时传统的资管机构也在纷纷布局财富管理业务。

二、新形势下我国财富管理市场的转型发展之路

我国财富管理市场仍处于初步发展阶段，客户正确的财富管理理念尚待培养。在新冠肺炎疫情的影响下，客户财富管理观念将从单纯对高收益的追求转变为对满足流动性前提下的综合收益解决方案的需求，这也对我国的财富管理行业提出了更高的要求。

如何化危为机，提升自身竞争力，从“产品销售”导向转型为以“客户为中心”的专业化财富管理服务，成为财富管理机构必须重点思考的问题。

第一，更以客户为中心的经营理念与组织架构。“买方投顾”模式不仅仅需要业务部门的参与，还需要前、中、后台多个部门（客户服务、业务运营、投资研究、资产配置、合规风控、科技智能等）的通力协作，这意味着财富管理机构需要围绕客户设立一些专门的部门，明确感知客户需求，通过KYC体系搭建了解客户需求，为客户量身定制家庭金融资产配置解决方案，通过线上线下结合模式聆听客户反馈，通过优质投研体系动态平衡和调整客户解决方案，通过科技智能给客户提供更贴心、更温馨的服务。

第二，更多、更专业的投顾人员。投顾人员是“买方投顾”模式不可缺少的一环，他们主要负责对客户进行精准画像，了解客户的风险承受能力、收益期望和流动性安排，为客户提供个性化的投资策略，并构建相匹配的投资组合。目前的家庭金融资产配置方案不能真正实现“保值增值”全覆盖。要么就是近千万保险销售大军提供的安全保障解决方案，要么就是投资解决方案。而以客户的“流动性资产安排+安全保障解决方案+投资性财产配置方案”为核心展开的“家庭金融资产配置”理财师几乎为空白，亟须搭建认证体系，培育训练体系及后续教育体系。

第三，更加丰富的产品体系。结合客户全生命周期的理财需求。开发更多个性化、差异化的配置组合，尤其是具有鲜明风险收益特征的组合，以增加客户黏性。依照投顾人员的需求，开发更多低费率的工具化配置组合，为投顾人员构建投资组合提供便利。

第四，更充分的投资者教育。通过各种讯息、技术手段培养客户“收益自享、风险自担”的观念，通过KYC场景互动、动态平衡互动溝通帮助客户建立“长期投资、理性投资”的理念，让客户逐渐接受资产受托管理的习惯。

第五，更深入的科技智能运用。一方面，随着中产家庭的快速增长，财富管理市场需求井喷，过往一对一的服务模式难以为继，因此财富管理机构继续借助金融科技的力量，全面提升服务客户的能力。另一方面，客户需求多样化，金融产品琳琅满目，需要更科学的人工智能算法为每个客户匹配个性化的家庭金融资产配置组合。

管理的本质，是激发和释放每个人的善意，而管理的终极之善是改变他人的生活。知止而后定。“止”就是彼岸，彼岸就是客户需求。普益财富肩负着“中国新兴中产和大众富裕家庭的财富守望者”的使命并秉承“客户为本，金融向善”的价值主张，全方位赋能独立理财师，希望他们能从我们这里获得能量，并实现自我人生价值，我们将共同守望客户财富的保值增值及客户内心的安宁与安康。

（作者单位为普益财富）

[作者简介：任勇（1982—），男，四川峨眉人，研究生，山东大学金融学硕士，普益财富CEO，从事中国财富管理领域之家庭金融资产配置研究。]

参考文献

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[2] 方强，孟醒，明朗.“基金投顾”试点背景下的券商财富管理转型[J].金融市场，2020（3）：84.

[3] 唐嘉伟，邢慎忠.金融危机前后美国家庭资产配置对比研究—兼论疫情下的我国居民资产配置思考[J].银行家，2020（5）：128.