钟宪军

摘 要 营运资金是维持企业日常运营所必需的资金，与企业营业收入有分不开的关系。尤其是上市公司，营运资金管理更是重中之重。本文就我国上市公司营运资金管理绩效展开分析与评价，旨在为促进企业经营性营运资金管理绩效的持续增长提供可行性参考。

关键词 上市公司 营运资金管理 绩效评价

从20世纪90年代中期发展到现在，营运资金管理逐渐趋于成熟。全球许多著名企业纷纷通过财务管理运动进一步巩固自身的核心竞争力，其中营运资金管理成为焦点，被喻为企业存亡的关键环节。但是，在我国当前的经济体制下，上市公司营运资会管理绩效评价并不十分显著。本文就此进行探讨与分析。

一、营运资金的相关概念

（一）营运资金相关概念

营运资金的概念起源于20世纪30年以前，当初提出营运资金这个概念是为了保护债权人的利益，衡量可用于清偿债务的流动资产。随着经济的发展，到40年代中期，有经济学专家指出营运资金管理是以未来价值最大化为企业目标，对可控变动资产进行价值管理的模式，并将营运资金定义为存货和应收账款两大内容。营运资金带来的营业利润和经营活动现金径流量，对企业盈利能力和未来发展空间都有较为显著的影响。所以，市面上越来越多关于营运资金管理绩效评价指标的研究，从最初对资产的流动性进行评价，发展到对营运资金中流动资产的评价，对分析企业营运资金管理具有重要意义[1]。

（二）营运资金管理绩效评价方法

越来越多的人开始研究营运资金管理绩效评价，从2010年开始，就有人提出营运资金需求量与主营业务收入比率（NSR）用于反映营运资金周转效率的说法。目前，关于营运资金管理绩效评价说法不一。一是按渠道分类基础，经营活动营运资金总体管理绩效与各渠道营运资金管理绩效需要建立有机衔接，构建新型营运资金管理绩效评价体系。二是营运资金管理绩效分析体系是啜华参考杜邦财务分析体系的原理建立的。在实际应用中发现，该种营运资金管理绩效分析体系不能对营运资金管理绩效作出具体评价。三是从营运资金安全性与管理效率出发，营运资金管理绩效体系需要突出资金需求与资金来源的平衡分析，在分析绩效管理时，需要从风险控制层面建立。四是营运资金绩效管理的评价指标分为主体部分的评价指标和辅助性指标，主要是针对供应、生产、营销渠道的营运资金管理绩效评价指标，将风险收益成本权衡思想与之相结合，从占用比例、来源结构、管理绩效三方面构建[2]。

二、我国上市公司营运资金管理绩效评价指标分析

随着我国经济的发展，很多上市企业呈现出爆发式增长，在行业发展中处于领先地位。在这种大环境背景下，企业也需要认识到营运资金管理受到诸多因素制约，作为一个复杂、系统的绩效评价体系，在对营运资金管理绩效进行具体评价时，需要对多方面因素进行综合分析，按照营运资金管理绩效评价的具体指标进行平衡分析，辅以定性和定量的指标计算，用真实的数据反映营运资金的管理绩效。因此，设计科学、合理、规范的评价指标是绩效评价的基础和依据。

经过多年的研究，就如何创建营运资金管理评价指标，每个上市公司已有自己的判断。需从各自的行业领域出发，创建适合企业发展、符合行业规范的评价指标。在创建评价指标时，需要认识到营运资金隶属于财务管理，从基础形态到运行过程到产生的结果都与财务各类指标相关，受上市公司财务信息庞杂的影响，营运资金管理绩效评价指标主观性强、受环境影响大。在这种大环境下，回顾已有的上市公司营运资金管理绩效评价的定量指标模式，总结出普遍认同、适合我国企业发展的18个评价指标。这些指标科学性强，并在实践中得到普遍认同，可以从企业营运资金管理内容的侧重点的不同，反映企业财务管理的诸多问题，主要分为反映偿债能力、反映营运能力、反映资金结构合理性、反映营运效益、反映资金流动性5类[3]。

从当前的适应性来看，新构建的评价指标结合上市公司营运资金管理特点，也可以结合上市公司行业特点符合实践要求，也符合评价指标的设计原则，在很大程度上可以集中涵盖企业营运资金管理的影响范围，对企业营运资金管理作出有效评价。

三、我国上市公司营运资金管理绩效评价方法

从本质上说，营运资金管理绩效评价只有借助有效的评价方法，才能实现评价指标正确的评价结果。上市公司营运资金本隶属于财务管理领域，在评价营运资金管理绩效时，与财务管理绩效评价存在相似性。按照使用的财务指标数量分类，将营运资金管理绩效评价方法分为3类，主要包括：一是單一财务指标评价方法。单一财务指标评价方法主要是从存货周转率、应付账款周转率、应收账款周转率等进行评价，但受上市公司财务数据越来越庞杂的影响，已经逐渐被取代。二是复合指标评价方法，它主要是从基于现金周转期和基于渠道、要素的营运资金周转期评价这两种方式进行评价的方法，在上市公司营运资金管理中应用比较广泛，是目前最常用的营运资金管理绩效评价方法。三是综合评价体系方法。由于上市公司在发展过程中，不仅仅是财务信息管理，还有其他内控管理，而凭借个别单指标或者复合指标难以反映营运资金管理绩效全貌，这就需要重视综合评价体系方法，按照上市公司营运资金管理绩效的不同层面，选择各个层面的绩效评价指标，采用指定的结构层次组合起来，作为绩效评价方法应用到营运资金管理绩效中[3]。

四、我国上市公司的营运资金管理绩效的提升策略

由于上市公司营运资金管理绩效指标自身的局限性，虽然可以衡量营运资金管理绩效，但仍然具有较明显的片面性。在评价营运资金管理绩效时，如果该指标高，也会反映出营运资金使用率高的问题，可能是企业资本不足造成的;反之，如果指标低，就是营运资金使用效率滞后，可能是企业业务能力滞后造成的。所以，为了克服营运资金管理绩效评价指标的局限性，就需要正确评价营运资金管理绩效，认识到造成该指标比率高的主要因素，减少在营运资金管理绩效评价时采用单独指标评价出现以偏概全的情况。

（一）上市公司需要不断拓展新业务

目前，在选择营运资金管理绩效评价指标时，为了减少因为指标评价单一性带来的诸多问题，就需要上市公司不断拓展新业务。上市公司发展要立足于行业，从行业核心驱动要素出发，结合行业未来发展走势，在巩固传统业务的同时，需要不断开拓新的业务空间。作为上市公司的管理人员，要认识到拓展新业务的重要性，大力拓展业务市场，结合企业实际运营成本，提高生产效益，提升营业收入、利润和经营活动现金净流量，将各方最为优质的资源进行协调统一的管理，充分发挥出业务优势，实现企业的综合经济效益控制，实现共赢局面，进而提升营运资金管理绩效[4]。

（二）建立高效的信息系统

对任何一个企业来说，营运资金管理绩效评价都不是一成不变的，在科学技术不断发展的背景下，建立高效的信息系统也是解决营运资金管理绩效的有效措施。上市公司需要在内部建立高效的信息系统，在信息技术的支持下，使各个环节的物流、资金流、信息流能够迅速沟通，利用大数据网络，将各个环节紧密结合起来，实现数据、资源、信息的集中化与共享化，减少资金流出。同时，上市公司营运资金管理绩效评价的相关人员要认识到全面畅通的信息系统的作用，按照公司的实际发展能力，为公司的经营和财务决策提供有效支持，避免资金的闲置，满足公司发展过程中的资金需求，保证资金的合理流动[5]。

五、结语

在经济迅速发展的当下，营运资金管理绩效亟待更为科学的理论指导，为企业蓬勃发展做好财务管理基础。上市公司资金流转较为复杂，这就需要公司相关人员通过多种有效措施及时改进不足之处，从实际出发，提出科学的营运资金管理绩效评价，为企业发展打下坚实的基础。

（作者单位为中节能万润股份有限公司）

参考文献

[1] 胡曲应，马莉荣.创业板上市公司营运资金管理与公司绩效相关性研究[J].科技创业月刊，2019（11）：100-106.

[2] 熊蕾蕾.江苏省制造业上市公司营运资金管理绩效实证研究[J].纳税，2018（22）：150.

[3] 李宇箭.快遞上市公司经营性营运资金管理绩效评价研究[J].中国乡镇企业会计，2018（04）：89-90.

[4] 赵萌.我国出版业上市公司经营性营运资金管理效率对企业绩效的影响[J].中国乡镇企业会计，2017（05）：30-31.

[5] 王贞洁，王竹泉.外向型水平与上市公司营运资金管理绩效——基于我国电子信息产业的实证分析[J].管理评论，2014（09）：100-108.

[6] 晋芳，李太书，梁学玲.营运资金管理绩效评价体系有效性检验与分析——基于上市公司蓝筹股数据[J].商业会计，2014（18）：30-32.