鲁宁馨 刘佳慧 李宇暄 张冯乐

摘 要 小米与格力的10亿赌约已经落下帷幕，小米以细微的差距落败于格力。人们本以为这场赌局已经结束，可谁都没有想到，格力的总裁董明珠却表示，愿意舍弃10亿，再来一场5年之约，雷军也欣然应战。本文从公司战略、商业模式以及公司估值3个方面具体分析小米公司和格力公司，并得出相关结论。

关键词 小米 格力 公司战略 商业模式 公司估值

一、公司战略

（一）供应商的议价能力（Bargaining Power of Suppliers）

小米手机通常都是利用电商渠道来进行线上线下的预售和直销，一旦用户购买，公司直接从小米的分销仓库调取货源向客户发货，而其他部分产品通过线下渠道向客户发货，即生产商直接对接客户。也就是说，它对供应商的依赖性较强，一旦某一零件的供应商出现问题，对小米整条生产链的影响是非常大的，会导致订购和供应处于停滞状态。所以，由此可知供应商的议价能力较强。

目前国内的空调制造厂家的外部采购资金占资金总量的绝大部分，为了从整体上提高企业的行业竞争力、降低企业生产成本，格力想出了一个方法，即形成自己独特的采购控制模式，这样一来，便能有效控制成本。而这个模式的关键在于寻找到一个符合要求的供应商，因此格力电器制定了一套完善的评估运作程序，从供应商的选择、组合、供货分配率、淘汰机制等方面来进行评估，最后选择最佳合作伙伴，进行长期合作。并且家电的供应商较多，可选择性多，综合来看，供应商的议价能力较弱。

（二）购买者的议价能力（Bargaining Power of Buyers）

从刚刚问世开始，小米手机以低价迅速收获了一大批“米粉”，而且相对于同等价位的手机，小米手机也在质量上更胜于它们。为什么小米能够在确保质量的同时保持低价呢？技术的进步是真正的内在原因。小米只不过把手机的未来价格拿到当前来买，所以在发售初期少量出货，开展“饥饿营销”，不仅制造噱头，还节约成本，避免了消费者讨价还价的过程。由此看来，消费者议价能力较弱。

而格力公司主要是生产和销售空调等电器，现在家电市场已处于饱和状态，达到“天花板”状态。众多的家电品牌出现在消费者面前，包括美的、海尔等，这几个品牌可转换成本低，消费者的选择变多，导致购买者的议价能力强。

（三）新进入者的威胁（Threat of New Entrants）

近年来，随着手机制造业门槛的降低，越来越多新手机产品开始出现，这也使小米面临着新的竞争者。但是，首先由于这些新兴手机品牌刚刚成立，在各个方面都不成熟，现在对小米的影响较小;其次小米有自己的“粉丝”群体，他们对小米有一定的忠诚度，短时间内不会改换自己的“主人”。所以小米需要加大技术投入，创新产品，继续性价比战略，吸引潜在客户，提高市场占有率，化威胁为机遇。

而格力一直打着“格力，掌握核心科技”的口号，目前格力电器在国内外累计拥有专利超过8000项，其中发明专利2000多项，是中国空调行业拥有专利技术最多的企业。技术实力强，品牌打得响，使它成为这一行业的龙头老大，所以新进入者对它的威胁很小。

（四）替代品的威胁（Substitutes）

智能手机在现在的市场上正面临着很多替代品的威胁，其中也包括了可穿戴智能设备，而我们知道智能手表和智能眼镜是可穿戴智能设备中非常成熟的产品了。消费者的需求会随着社会的发展而发展。智能手机的一个缺陷就是携带不太方便，而可穿戴智能设备能够弥补这个缺陷，但由于现在可穿戴智能设备价格比较昂贵，一般人买不起，导致它无法普及。所以，对于小米来说，可以抓住这个时间差，进入可穿戴智能设备市场。

格力主要面临国内家电品牌和国外家电品牌的威胁。国内主要是海尔、美的等，如美的曾推出一款新型性能空调，价格和格力的相差不多，所以顾客可能选择性能更优的美的空调。国外的也是如此。

（五）同业竞争者的竞争程度（Rivalry）

近年来，国产手机行业蓬勃发展，其中以华为、小米、OPPO等为代表。华为独占国内5G技术，推出首部5G手机，在世界上也处于领先地位。OPPO手机也不甘落后，先后推出OPPO 17、R9S等。小米面临的竞争越来越激烈。但是小米也有自身的优势，它一直以价格低、性价比高而被客户喜爱。它有独特的客户群体，并不像华为一样走技术性道路，它更注重的还是营销，所以华为的快速发展不会对小米造成严重的客户流失。

格力则不一样，我国家电行业属于垄断性竞争行业，垄断竞争市场的特点是行业内企业众多但互不依存，企业之间存在激烈的竞争，其中美的和格力打得最激烈。格力一直在存量市场努力，导致它一直忽略了增量市场，而它的对手公司美的则一直在做增量市场。所谓存量市场，说的是现在已经存在了，被其他公司或者行业已经占据的市场份额，是一个从有到优的过程。增量市场说的是可能被激发的潜在市场，这也就意味着格力忽视了潜在客户，导致其市场占有率增速缓慢甚至减少。

二、商业模式

小米如今采用“铁人三项”新商业模式：硬件+新零售+互联网服务。雷军认为，效率的提升来源于运营成本，尤其是交付产品给用户的交易成本要极大降低，所以我们可以看出小米现在仍然在坚持低价策略，希望通过有特色的商业模式提升企業效率，降低产品成本，最终的目标是为客户提高低价但不低廉的产品，获取客户的信任，培养客户的忠诚度，培养更多的“米粉”。雷军坚信：“大众消费商品应该主动控制合理的利润，这将成为不可阻挡的时代潮流，任何贪恋高毛利的举措都将走向一条不归之路。”

格力则是一条路向前冲到底，最后再来考虑发展多元化，如手机、电动车、家电等。这有一定的好处，会使它在某一领域处于领先地位，但也有一定的弊端。格力一直在存量市场努力，而导致忽略了增量市场，而它的对手公司则一直在做增量市场。

我们完全可以将这两种商业模式称为互联网时代的商业模式和传统制造的商业模式。毫无疑问，在信息化时代，小米的商业模式更能快速适应社会发展，小米互联网模式全线开火，除手机外，智能家居满堂红，市场反响依然火爆，产品研发遵从以客户需要为核心，外观要求做到极致，还是有自己特色的，慢慢地巩固了自己的“粉丝”群，吸引了越来越多人的注意，得到了更多人的认可，客户忠诚度高。说到小米，人们除了想到除了手机外，还想到了电视、空气净化器，想到了扫地机器人、插座等。而格力处于转型期，对于这样一个在传统产业创造过辉煌的企业来说，格力在旧有模式和新兴产业之间的转换面临着巨大的鸿沟。人们提到格力除了空调还是空调。所以从商业模式角度来看，小米更加优秀。

三、企业估值

据相关媒体报道，2017年，小米营收破千亿大关至1146亿元，增长67%，經营利润为122亿元，但净利润为亏损438亿元。人们可能首先会被这个亏损吓到。为什么会产生这么大的亏损呢？这一切都和互联网公司的融资有关。因为由互联网公司融资时，投资人收到的是优先股，而我们知道优先股在财报中既有可能被认定为负债，也有可能被认定为权益。对于小米公司来说，这部分优先股在财报里被认定为是对投资者的负债。这部分负债2017年高达540亿，因此，如果扣除这部分影响，加上扣除20亿元所得税后，小米的经营净利润大约在（540-438）102亿元左右。所以，当时小米的IPO市值应该在1000亿美元左右。而2018年，小米IPO估值可以达到2000亿美元。上市时雷布斯曾经说过：“很多人问我到底是给小米腾讯的估值还是苹果的估值，我说我要腾讯乘苹果的估值，因为小米是全能型的。”雷军的自信并不是毫无根据的，小米的估值虽有波动，却一直没有出现较大的起伏，处于比较稳定的状态。

东方红资产管理董事长陈光明曾在讲座中就直言格力电器是成长股而不是价值股。只有买到真正的超级成长股，才能实现长期超额收益。比如格力电器2005年时的利润和现在的利润差了一百倍，即使它的估值从来没有提升过，股价都是靠业绩推动也能实现持续上涨。格力在2018年的市值约504亿元。

四、结语

两家公司都有各自的优势与劣势，不能绝对地说哪家公司更好。格力可以改进的地方是过度依赖空调这种产品，它在空调行业的市场占比率很高，可以称得上是龙头老大，但其他产业没有培育起来，或者说虽然在培育，但没有很好地发展起来，所以它的市场估值增长很慢，甚至下跌。并且当空调这一产品市场出现波动，对它的影响会非常大，因为目前空调业务占其收入的绝大部分。而在这个方面，小米的情况要好得多，小米多种产业一齐发展，构建小米生态链，使它的企业估值出现较好的情况，而且多元化发展能更好地减少风险。但小米在其他方面相比格力来说，也有一定的成长空间。

（作者单位为南华大学）

[作者简介：鲁宁馨（1999—），女，湖南长沙人，本科在读，研究方向：会计专业。]

参考文献

[1] 关于小米手机的五力分析[J/OL].新浪博客，2014-6-17.

[2] 薛云奎.小米财报与估值[R]. 2018-07-22.

[3] 飞龙在天论道.格力电器为例十年净利算估值[R].雪球网，2018-6-21.