康敏

摘要：营运资本管理是一种使各营运资本要素维持有效水平并缩短变现期的战略。对于财务管理人员来说，除了关注企业的收入和利润外，还应关注营运资本管理效率指标。提高流动资金周转率的关键便是提高营运资本的效率，缩短获取收入并变现的周期。本文从营运资本四要素出发，阐述了财务人员如何进行营运资本管理，提出了采用哪些指标分析营运资本管理效率。

关键词：营运资本管理;现金流;应收账款;存货;应付账款

引言

营运资本要素包括四项：现金、应收账款、存货、应付账款。企业营运资本四要素中，应收账款和现金流入量和销售业务活动紧密相关，而存货、应付账款和现金流出量和采购业务活动密切联系。

一、应收账款管理及效率指标

（一）应收账款管理

为了保证应收账款的回收率，降低坏账损失，企业应执行信用政策。

信用管理部门包括市场部和财务部。市场部主要负责收集客户资料、整理客户档案、提供客户资信评估的相关资料。财务部主要负责制定信用政策、建立信用标准、审核市场部提供的客户资料、开展信用评估、进行收账管理。信用评估小组按年度对客户的信用额度及期限进行一次确定，建立“客户信用额度及账期表”，出具信用评估报告，并将信息更新维护到系统中。企业可以将信用标准进行分档，不同的信用标准对应不同的价格折扣、挂账限额及挂账期限。企业与客户签订挂账协议，约定折扣权限、挂账期限、累计挂账限额和违约责任。对于其在信用额度范围内的发货，必须由销售总监确认;如果超过信用额度的挂账消费则需要另报财务总监和总经理进行逐级审批。

除协议客户会产生应收账款外，企业还会出现临时挂账的应收账款。对于临时挂账应收账款，需取得相关销售人员的临时担保，企业也应制定累计担保限额和挂账担保期限，并与担保人员签订应收账款担保回收合同，每次担保之前需做挂账担保申请。超限额担保需报上级管理人员审批，超期限要收取罚息。

财务部每月出具对账单，经销售人员确认无误后与客户进行对账。财务部每月组织召开应收账款专题会，就应收账款构成及超过信用期限的应收款落实催收计划及相关责任。这样形成了应收账款前台控制、后台监督的管理模式。

应收账款应实行第一责任人制。对第一责任人建立应收账款考核制度，遵照“谁经手，谁负责”的原则，责任人负责应收账款的全过程管理，责任人离任前必须对所经手的全部应收客户办理移交手续完毕后方可离职。

（二）应收账款管理效率分析

在实务中，应收账款管理的分析指标常规有四项：应收账款余额、回款额、应收账款变现天数（周转期）和应收账款账龄。应收账款分析时，要按照收款的难易程度，或客户的属性和构成不同对客户分类，分别计算其余额、变现天数和账龄，比如：直销客户与分销客户，这样在制定相关回款政策和应收管理时才更有针对性。

对于衡量企业信用管理工作成绩来讲，周转期相对于周转率更加简单和直观。应收账款变现天数=应收账款余额/每年赊销额*365天。如果赊销额不易取数，可以用全年含税销售收入替代。应收账款余额最好取全年12个月平均应收款，这样可以平滑周期性季节波动的影响。应收账款变现天数并不是越小越好，因为那意味着公司实施了严格的信用管理政策，可能丢失一部分客户，导致销售收入减少。因此财务管理者要将应收账款变现天数结合信用政策一起来考虑。对于销售收入随季节性变动比较大的企业，财务重点关注应收变现天数的趋势是否正常，因为每个月的变现天数不太一样，某个月的变现期高，不一定不合理。

在经营分析中财务还需要将应收账款余额进行更为细化的账龄分析，分析的颗粒度将细化到每个客户。对于按合同约定逾期不回款的客户，财务应及时告知销售人员，并且向客户发送催款通知單，同时跟进销售人员催收的进展。如果应收客户经过几次催讨无效应做出处理，决定是否停止挂账。催收记录应妥善保存，作为评价顾客资信的重要依据之一。

二、存货管理及效率指标

（一）存货管理

存货管理指仓库在物资入库、存放、领用以及盘点过程中应遵循的各种规范。

财务部应明确规定各项物资的最高存储量和最低存量，根据日常业务需求，结合存货资金占用成本、储存成本等，建立最佳储备量。根据最佳储备量，当物资库存量达到最低存量以下时，应申报补仓。

物资入库时，仓管员接到供应商到货通知后，初步对材料的外包装进行负责目检，检查送货单原件及其他随货资料是否齐备，同时将送货单上的订单号、物料名称、规格型号及数量与ERP中采购订单核对，对于无送货单、缺少订单号、实际送货数量与订购数量不一致及资料不符的，通知采购员进行处理，在处理完之前仓库不予收货。没有问题后通知检验员，检验员对外观进行检测，如无明显不合格特征，后续进行性能的检测。

入库后的物资应建立“货品登记卡”，一张货品登记卡对应一种物资。领用物资本着“先审批后领用”的原则，如实填写“领料单”。对于一切手续不全的领料事宜，仓管员有权拒绝发货。坚持做到“先进先出，易坏易变质的原料先出，失效期短的原材料先出，已经失效的物资不出库”的原则。领料完成后，仓管员填写完成“货品登记卡”，随时结出库存数量，保证卡、物相符。同时仓库应建立仓库台账，详细记载物品的品名、规格、保质日期、入库时间及数量、出库时间及数量以及结存数量。台账信息须与“货品登记卡”信息相符。

库存物资必须每月盘点，由仓管员实盘，财务人员监盘。盘点完成后应及时填写完成盘点表，对于发生的盘盈、盘亏、过时、变质、毁损等情况，须在盘点表中如实反映。

（二）存货管理效率指标

制造企业由于有加工过程，工厂的存货常常种类繁多，对存货的分析指标也不能只停留在存货总体水平，而需要按照存货类别分析。比如：原材料、半成品、产成品、在制品。在实务中，存货管理的分析指标常规有四项：存货余额、存货周转期、存货库龄、呆滞库存跌价风险分析。

存货周转天数就是从原材料购入开始，经过仓储、领用、生产、再仓储到产成品售出，一共是多少天。存货周转天数=存货余额/一年存货销售成本*365天。分子中的存货余额采用一年12个月存货余额的平均值，这样可以平滑季节性波动的影响;分母不能直接取利润表中的“主营业务成本”数字，应只包括产成品销售发货结转的存货成本，不包括其他与存货流转无关的附加销售成本，比如运费、非正常生产损失等。此外，还需要按存货类别分别结算原材料周转天数、在产品或半成品周转天数、产成品周转天数。这每一个周转天数所反映的，就是在原材料仓储、每一个生产环节、产成品在仓储所分别需要的平均时间。把这些周转天数加起来，应该大致等于总的存货周转天数。下面是每类存货周转期计算公式。

原材料周转期=原材料期末平均库存/一年原材料耗用额*365天

在制品（包含半成品）周转期=在制品平均期末库存/一年产成品完工入库额*365天

产成品周转期=产成品平均期末库存/一年产成品销售成本*365天

用这个周转天数最直接的一个分析就是看一看哪类存货仓储量过大，拖了后腿。比如原材料周转期超过一个采购期，最多两个采购期，说明原材料周转太慢，里面一定存在呆滞风险物料，从而导致计提存货跌价损失。

存货库龄分析的颗粒度要细化到每个物料型号。库龄越长，积压呆滞风险越高。企业需要根据行业特点和自身存货管理情况，对每类存货设定划分积压呆滞的标准，最直观的指标就是库龄，比如库龄超6个月以上的存货具有积压呆滞风险。以销定产的制造企业理想状态下是不应有积压存货的，但现实中大多数积压存货是由于客户临时取消或变更销售订单，已采购备料的存货或已生产完工的产成品无法找到替代订单来消耗掉;也有可能是技术设计错误或生产失误造成的积压库存;还有可能是质量问题客户要求退换货形成的积压库存。财务应至少每季度报告一次积压呆滞品存货分析。这种分析是由财务发起的，并组织协调生产计划、采购、技术、销售等相关部门组成存货风险评价小组，对存货明细账中符合积压呆滞风险标准的物料逐一分析可被再利用或被处置变现的概率。对于积压呆滞库存的控制应纳入相关部门管理者的绩效考核中。

三、应付账款管理及效率指标

（一）应付账款管理

应付账款相对于应收账款和存货来讲风险没那么高，但如果不按照合同约定的付款期拖延向供应商付款，会对企业的信誉和生产效率产生重大影响。因此管理应付账款也是财务日常营运资本管理工作的一项内容。

应付账款管理包括规范应付账款入账和结算流程。物资和发票同时到达时，应付会计根据仓库开具的验收单和供应商提供的发票登记入账;如物资和发票未同时到达，物资验收入库后，应付会计根据验收单进行暂估入账，待下月初再用红字予以冲回。采购部门按照供应商合同约定的付款时间及仓库到货验收情况，每月编制货款支付计划，经审批后报财务部。业务经办人对于纳入当月资金支付计划的款项应填写汇款申请单，连同发票、验收单、采购订单一并交应付会计审核签字。应付会计每月与供应商核对应付账款余额，审核汇款申请单的真实性和正确性后，方可按规定审批流程办理付款手续。已经支付的应付款，应按照供应商名称和采购物资批次一一对应进行核销。

（二）应付账款管理效率指标

应付账款的核心分析指标是应付账龄。由于企业与供应商的采购合同中会约定信用期，逾期未付供应商货款是应付账款会计部门的关键业绩指标。

应付会计按月编制“应付账款账龄分析表”和“应付未付情况说明表”，逐笔列清尚未支付应付款单位的名称、应付款内容、金额、賬龄、长期未付应付账款及长期挂借方应付款等情况，根据实际情况提出处理建议，合理使用资金。

四、现金流管理及效率指标

（一）现金流管理

对于营运资本中现金这一要素的管理必须有赖于对应收账款、存货和应付账款整个营运资本循环的统筹管理。资金计划的编制是现金流管理的一个重要环节，资金计划分为年度资金计划和月度资金计划。年度资金计划作为整体预算的一部分，控制全年的资金流向。月度资金计划由各部门按照各自需求上报采购用款及费用支出计划，销售部门上报资金回笼计划明细表，财务部汇总上报资金收支计划总表。每月支出计划的实施基于收入计划的实现，收支必须匹配。各部门应严格按照批准的资金计划使用资金，对于计划外的支出必须提前报调整或补充计划。

（二）现金流管理效率指标

对于营运资本中现金这一要素的分析只需关注经营活动现金流量即可。常见的现金流指标是经营活动净现金流量、现金周转期和现金转换率。

对于经营活动净现金流量指标，财务应将资金计划与实际经营活动现金流做比较分析。

现金周转期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数。从这个计算公式我们可以看出，现金周转率是存货、应收账款和应付账款统筹管理水平的体现，因此这个指标的改进需要财务经理协调销售、采购、生产等部门，分别调整供应商付款策略、客户信用政策、生产计划和最佳存货管理水平，据以改进应收账款、应付账款和存货这三项营运资本周转效率。

除了现金周转期外，现金转换率可以作为衡量企业每一元净利润有多少是可以自由支配给股东的现金。现金转换率=自由现金流量/净利润。自由现金流量评估将经营活动产生的现金流用于支付维持现有生产经营能力所需的资本性支出后，余下的能够自由支配的现金。自由现金流量=本期经营活动净现金流量-本期固定资产和无形资产的新增。现金转换率在很多上市公司和外资企业采用。

参考文献：

[1]李燕翔.500强企业财务分析实务[M].北京：机械工业出版社，2018（9）：60–64.