摘 要：在理财产品选择过程中，充分认识和理解资金的时间价值管理的重要性，利用资金时间价值的计算方法和管理理念，指导遴选适合自身的理财产品或者将其作为自己选择相关投资或者保障产品的参考是人们在生活中应对通货膨胀保护自身权益的一种选择。

关键词：资金时间价值;管理;理财产品;选择

随着个人财富的不断增加，人们的理财需求和意识也在不断的增强，在人们的日常生活中，特别是在选择理财产品的投资过程中，充分认识资金的时间价值，并通过选择不同的产品搭配来实现对资金时间价值的有效管理，努力争取资金在有限的时间和空间范围内获取最理想的理财收益保障自身权益是对抗通货膨胀和货币贬值的重要选择和措施，下面本文就对资金时间价值管理以及其在选择理财产品中的应用展开论述。

一、资金时间价值管理的内涵

（一）资金的时间价值概念

资金的时间价值也叫货币的时间价值，是指当前所持有的一定量的资金在不同时间点上的价值量差额。在商品经济条件下，即使假设不存在通货膨胀因素，等量资金在不同的时间点上的价值量也是不相等的，当下的资金比未来获得的等量资金具有更高的价值，也就是说资金本身在使用过程中会随着时间的推移而增值。针对资金时间价值的客观存在，西方理论界有“节欲论”“时间利息论”“流动偏好论”等理论解释。实质上，资金之所以存在时间价值根源在于资金作为生产的产物同时又是生产要素，它参与生产和再生产的全过程，并在这个过程中运动和转化。资金所有者让渡了资金使用权就有权力参与社会财富的再分配。通常情况下，资金的时间价值应该等于没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。在风险存在和通货膨胀状态下，资金的时间价值则会高于社会平均资金利润率，而现实生活中风险和通货膨胀也是真实客观存在的，是不以任何人的个人意志为转移的。

（二）资金時间价值的测算

1.资金时间价值测算假设

资金的时间价值作为一种客观存在的经济范畴，在实际操作中为了简化在测算中一般是利用利率来计算资金的时间价值，需要特别说明的是本质上利率和资金的时间价值不是同一概念也不能混为一谈，但是因为利率不仅仅包含了时间价值而且也包含了平均化的风险价值和通货膨胀因素，它较为适用于资金时间价值的计算，考虑到简约性和发挥作为参考性意见的指导作用，本文也用市场利率作为资金时间价值测算的假设理论依据。

2.资金时间价值测算的相关概念

资金时间价值的测算涉及到主要的相关概念和内容如下。单利指每期按照初始本金计算的利息，当期利息不计入下期本金;复利是利上加利，指当期末本利和为计息基础计算下期利息;现值又叫本金，指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值;终值又叫将来值或本利和，指现在一定量的资金在未来某一确定时点上的价值。

单利情况下，终值计算公式为：F=P（1+i×n）

复利情况下，终值计算公式为：F=P（1+i）^n

其中：F为终值，P为现值，i为每一利息周期的利率，n为计算利息的周期期数，一般情况下一个会计年度为一周期。

保险类的理财产品会有部分年金类产品。年金指一定时期内每次等额收付的系列款项，保险类的理财产品基本集中在普通年金、即付年金、递延年金和永续年金方面。普通年金又称后付年金，指一定时期内每期期末等额收付的系列款项;即付年金又称先付年金，是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项，同普通年金的区别在于付款时间的不同;递延年金是指第一次付款时间不在第一期末，相隔若干期后开始发生的系列等额收付款项，实质上凡不是第一期开始的普通年金就都可以看作是递延年金，其现值就是若干期后开始每期收付款项的现值之和;永续年金是指无限期等额收（付）的特种年金，实质上是期限趋于无穷的普通年金，由于永续年金持续期在理论上是无限的，没有终止时间点，所以该年金也只有现值没有终值。

普通年金终值的计算公式为：F=A×（F/A，i，n）

即付年金终值的计算公式为：F=A×﹝（F/A，I，n+1）-1﹞

即付年金现值的计算公式为：P=A×﹝（P/A，i，n-1）+1﹞

递延年金现值的计算公式为：P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

永续年金现值的计算公式为：P=A/i

其中A为年金，递延年金的计算就是先将递延年金视为n期普通年金，计算出第m+1期初的现值，然后再折算到第一期期初。

二、资金时间价值在理财产品选择中的应用

在不考虑机会成本和假设银行、保险等机构给出的参考收益率就是实际收益率（由于这些机构根据监管法规和政策不能承诺收益率且在现实中偶尔有实付收益率不等于参考收益率情况的发生，所以有此假设）的前提下，理财产品的遴选设计总体思路如下。

（一）还本付息型理财产品

银行、保险以及其他金融机构常常会推出些理财产品，客户面对琳琅满目五花八门的众多理财产品要根据自身的风险接受程度，严格按照法律法规的要求遴选适合自己的产品，这也是机构在产品销售过程中坚持“合适的产品卖个合适的人”的原因所在。银行和保险等金融机构到期还本付息的理财类产品主要是考虑单利复利的计算，部分产品存在年金情况，银行的结构性存款在实际测算上也可以按照到期还本付息的理财产品测算。

1.到期还本付息型理财产品的收益测算

假设某金融机构发行两款的50000元到期还本付息理财产品，第一款预计年化收益率为6%，期限为90天，T+3起息，到期资金T+0回款到账;第二款预计年化收益率为6.05%，期限为180天，T+3起息，到期资金T+3到账。

第一款理财产品实际收益的计算：到期本息到账额=50000×（1+90/360×6%）=50750元，由于是T+3生息，T+0到账实际上有3天资金没有生息（按照规定这3天金融机构也不付活期利息），资金的时间价值实际是负值，应该从总收益中扣除，扣除金额=50000×3/360×6%=24元，到期实际本息额=50750-24=50726元，实际收益额=50726-50000=726元。

第二款理财产品实际收益的计算：到期本息到账额=50000×（1+180/360×6.05%）=51512.50元，由于是T+3到账和T+3生息实际上有6天资金没有生息，资金的时间价值是负值，也应该从总收益中扣除，扣除金额=50000×6/360×6.05%=50.42元，到期实际本息额=51512.50-50.42=51462.08元，实际收益额=51462.08-50000=1462.08元。

2.两款还本付息型理财产品的比较选择

第一款理财产品若分两期操作，就不是简单的实际收益金额726×2=1452元这么简单，因为若分两期操作，从理论上讲就是复利的概念，是到账收益的750元而不是实际收益的726元在下一期理财产品中将继续生息，750×（90-3）/360×6%=10.89元，也就是说若第一款理财产品到期后继续购买此款理财产品的实际收益额=726×2+10.89=1462.89元。

从以上计算结果来看，第二款理财产品的年化收益率6.05%虽然大于第一款产品的年化收益率6%，但是根据资金的时间价值理念进行测算，第二款的理财产品的实际收益额1462.08元小于第一款理财产品是实际收益额1462.89元，所以在同等风险等级条件下，投资人应该选择年化收益率表现值略低的第一款产品。

（二）年金型理财产品

由于即付年金的终值和现值比较可以直接根据金融机构的预期收益看出来，不必经过复杂的计算，因此在下文讨论中不再论述即付年金产品情况。年金型理财产品主要是比较现值的大小，通过对现值情况的分析和比较来确定选择目标产品。保险产品本身“姓保”，保险产品中的年金型保险不仅仅具有理财产品的性质，更重要的是其保障功能，因此通过比较其收益来选择保险产品是不全面甚至是不正确的。实际上这类保险产品对每个不同的个体来讲由于其自身条件有差异，所以也难以在不同的个体之间进行实质性的比较，客户选择保险产品特别是“姓保”性更强的保险产品，本身是出于抗风险能力和资源错配策略，并不是一味强调此类产品增值保值的策略和作用。但是若拋开其他因素把年金型保险产品作为一种纯“理财”产品来看的话，则可以为客户提供一种理财产品的计算方法和思路来进行探讨。

1.年金型理财产品的收益测算

假设某保险公司的一款期交产品需要每年缴费2000元，缴费期限为10年，若被保险人患有保险合同中约定的疾病则保险公司赔偿20000元后合同终止。若缴费期满被保险人未患有保险条款约定的疾病，则在被保险人身故后赔偿20000元。这类产品收益测算需更多假设，比如假设缴费期满第10年收回20000元，则要根据第10年末的年金利率i，折算这10年的报酬率，而假设15年收回20000元的话则要用第15年末的年金利率i来折算这15年的报酬率，以此类推进行计算，最终会发现越是时间长所取得的报酬率就越低，这就表明寿命长且身体健康的人在同等条件下可以优先选择期限相对短的此类保险产品。另一种递延年金类的保险产品，通常的设计是这样的。一次性买入某产品，该产品在N年后，可以每年或者每月提取多少钱，总计领取M期款后结束，这是退休金式的保险产品。这种方式就要按照递延年金的现值计算方法来计算和比较现值的大小，然后优先选择现值大的方案。

总之，此类保险产品特别是保险类年金产品的比较在现实生活中并不具备实际操作意义，本文只是提供了一种思考问题的思路和计算方法。

结束语：

资金的时间价值理论不仅仅能应用于企业的财务管理、投资决策等操作中，人们在日常的生活中通过分析自己所处的环境和实际需要结合投资及理财情况可以合理地把资金时间价值理论运用到生活中以节约使用资金，充分提高资金的使用效果，在有限度的时间和空间范围以及可控制的风险量度内争取实现自己收益最大化。

参考文献：

[1]董月超.银保渠道经营合作中存在的问题分析及建议[J].上海保险，2019（09）.

[2]肖竹.货币时间价值在企业财务管理及个人理财中的应用[J].雅安职业技术学院学报，2014（01）.

作者简介：黄也华（2003-），男，汉族，北京师范大学附属中学学生。