境外投资财务风险管控探究

2020-07-04刘春阳

财经界·上旬刊 2020年7期

关键词：筹资汇率管控

刘春阳

关键词：财务风险境外投资识别管控

一、境外投资财务风险概述

广义的境外投资财务风险主要是指企业在开展境外投资活动中，所有与财务活动相关的可能造成境外投资项目收益小于预期的具有客观性的不确定因素。一般来说境外投资财务风险具有全面性、不确定性、记账的多重规则性以及客观性等特点。

二、研究境外投资财务风险管控的积极意义

企业的境外投资活动一般具有资金规模较大、投资的政治法律环境较为复杂等特点，关键风险点因素较多，因此研究境外投资财务风险管控更具有积极意义：一是实施境外投资财务风险管控，可以把相关的财务风险因素纳入企业的日常管理，从而实现对财务风险的事前识别和防范，能够为对外投资提供一个良好的内部环境;二是实施境外投资财务风险管控，能够促使企业对境外投资项目的财务管理工作进行统筹规划和安排，从而能够充分发挥财务管理在资金的安全完整性方面发挥关键性的控制作用;三是实施境外投资财务风险管控，在为企业的境外投资提供一个良好环境的同时，客观上也为企业的战略发展提供了较强的促进作用，提升了企业在国际上的综合竞争力。

三、境外投资财务风险的识别方法及具体表现分析

（一）境外投资财务风险的识别方法

对于境外财务风险的识别方法较多，但是从总体上来划分，可以分为定性识别方法、定量识别方法以及综合识别方法三大类，具体如下：

一是境外投资财务风险的定性识别方法，在实务中对于境外投资财务风险较为常用的识别方法主要有：德尔菲法、故障树分析法、流程图法以及经验决策分析法等，定性分析法在实务中更易于操作，但是缺陷是难以对财务风险进行量化反映，不够直观。

二是境外投资财务风险的定量分析法，在实务中较为常用的定量分析方法主要有两种，一种是把财务风险的关联因素与财务风险之间视为一种直线线性关系的单因素模型识别法，这种方法简单且易于操作，但是容易造成识别结果具有片面性;另一种是把财务风险的关联因素与财务风险之间视为一种非直线线性关系的多元线性函数模型识别法，这种方法的优势在于可以准确且高效地对境外投资项目的财务风险进行识别，缺点是变量的选择比较困难，并且这些变量的选择容易受管理层风险偏好的影响而缺乏客观性。

三是综合识别法，综合识别法的本质是融合了定性和定量识别法优势的一种财务风险识别方法，在实务中较为常用的方法主要有两种，一种是利用层次分析法对投资风险的系统性和非系统性影响因素进行模糊判别的模糊综合评价模型，另一种是管理计分法，结合风险偏好以及境外所投资项目的具体财务状况对不同的财务风险因素设置权重和分值标准，然后根据权重和实际分值来计算财务风险的综合得分，以得分情况为依据来预判财务风险情况。

（二）境外投资财务风险的具体表现形式

结合境外投资财务风险的识别方法以及境外投资实务分析可以发现，当前企业在进行境外投资过程中面临的财务风险主要集中体现在以下三个方面：一是筹资风险，即企业在进行境外投资时由于合同条款的主动权不在自身，因此在实施过程中经常会出现被迫垫资情况，或者合作方拖欠资金的情况，造成难以按计划回款，从而增加了筹资回款的不确定性因素;二是汇率风险，即由于各国汇率以及货币政策需要根据国际市场的变化而变动，因此企业在进行境外投资时可能会因汇率变动而大额的汇兑损失，从而给境外投资带来较大的不确定性;三是税务风险，税务风险是企业进行境外投资需要重点关注的财务风险之一，主要是因为在进行投资过程中，由于不同国家的税目、税率以及征收方法等均与国内存在着较大的差异，或者即便是某些国家采用了国际上通用的税收法规，但由于各国对于这些税收法规的理解以及执行也会存在差异，这些问题的存在会增加企业境外投资的涉税风险。

四、境外投资财务风险的管控对策

（一）籌资风险的管控

对于境外投资筹资风险的防控，可从以下四个方面采取对策：一是在筹资过程中要尽量采用财务费用较低的筹资方式，一方面企业在通过国内银行进行筹资时不仅要尽量争取贷款利率的优化;另一方面还要采用利率较低的金融产品组合来优化筹资结构，降低筹资成本;二是在境外投资运营管理过程中对于一些小型贷款周转金尽量通过投资项目所在地银行来进行，这样可以防止外汇管制等因素所造成的资金短缺问题;三是在进行境外投资项目筹资的过程中，要严格审核合同条款，对于所投项目每一阶段所需的资金量进行统筹规划，一旦在某一阶段出现垫资或者拖欠回款情况要及时进行原因分析并制定相关的对策，降低筹资回款风险;四是要尝试进行内部筹资，即把境外投资项目的相关员工和管理者按股份对境外投资项目进行筹资，也可以对高管人员实施风险抵押的方式，将境外投资收益与员工和管理层的利益联系起来，以提高其防范财务风险的主动性和积极性。

二是对汇率风险的防控。对于企业境外投资汇率风险的防控，可从以下三方面采取措施：一是在进行资金支付时，尽量使用当地货币进行支付，以有效规避因货币兑换所带来的汇率损失;二是在提前对人民币汇率走向变化进行预测，在前期签订合同时就加入汇率变化的保值条款，从而避免在投资过程中因人民币汇率波动较大而对投资收益产生不利影响;三是合理利用金融工具来可控制汇率变动给境外投资收益所带来的不利影响，例如可以通过远期对冲以及套期保值等金融工具来保障在汇率变动较大时降低汇兑损失，降低汇率风险。

三是税务风险的应对。对于境外投资税务风险的防控应对，可从以下角度采取对策：一是确保参与境外投资的财务人员不仅要熟悉国内的税收政策和法规，还要熟悉所投资国家的税收政策和法规，防止出现因对税收法规不了解不熟悉而产生涉税风险或者多缴税;二是通过设置不同的组织结构来合理降低税负，在境外投资过程中，可以选择设立分公司、子公司或者常设机构三种组织结构，其中分公司和常设机构由于不是独立法人，按照国家与国际上大多数国家的税收协定需要在当地缴，可筹划减税的空间较小，因此多数企业是以设立子公司的形式来增加税收筹划空间的，并且间接投资往往比直接投资所产生的节税效果明显;三是要强化境外投资的涉税业务核算，降低因核算不合规而产生涉税风险。