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长飞光纤业绩承压

2020-06-19 08:36:13 《支点》 2020年6期

林楠

对长飞光纤(601869)来说,2019年不是一个好年头。

4月24日,长飞光纤发布了2019年年报。与上一年相比,长飞光纤业绩大幅下降:营业收入从113.6亿元下降至77.69亿元,净利润从14.89亿元下降至8.01亿元,扣非净利润从14.61亿元下降至6.13亿元。

业绩一直稳步增长的长飞光纤,这是怎么了?

业绩大幅下滑

成立于1988年的长飞光纤,是我国通信行业里较早一批成长起来的企业,主要聚焦于电信运营商和数据通信相关领域,以光纤预制棒、光纤、光缆(通常简称为“棒纤缆”),以及数据通信相关产品的研发创新、生产制造、销售服务为主营业务。2014年,长飞光纤在港交所上市。

过去多年,长飞光纤业绩一直保持增长,2017年营业收入突破百亿元。在全球“棒纤缆”市场,长飞光纤也名列前茅。

全球第三方权威咨询机构CRU(英国商品研究所)报告显示,2017年底,长飞光纤的光纤预制棒全球市场占有率为19.9%,光纤全球市场占有率为14.2%,光缆全球市场占有率为13.3%。

2018年,长飞光纤在A股上市,成为湖北省首家也是行业唯一一家A+H股企业。当年,长飞光纤业绩继续保持增长,营业收入、净利润和扣非净利润均创下新高,分别为113.6亿元、14.89亿元和14.61亿元。

不过,这种态势并未能延续到2019年。

2019年,长飞光纤的营业收入、净利润和扣非净利润均大幅下滑,分别为77.69亿元、8.01亿元和6.13亿元——这比2016年的业绩还要差,3项数据分别同比下降31.61%、46.2%和58.06%。

竞争加剧所致

长飞光纤业绩大幅下降,与其主要产品“棒纤缆”的表现有很大关系。

2019年,长飞光纤来自光纤预制棒及光纤的营业收入为28.05亿元,同比下降46.53%;来自光缆的营业收入为40.02亿元,同比下降30.12%。

為何会出现这样的情况?长飞光纤表示,2019年光纤光缆行业供需关系调整,竞争加剧导致光纤光缆产品单价大幅下降,进而对公司业绩造成不利影响。

具体而言,光缆一般用于电信运营商通信网络建设。2015年至2018年,中国电信运营商启动大规模网络建设,带动光缆需求高速增长。然而,2018 年下半年后,由于4G网络建设以及光纤入户已达高峰,而5G大规模建设尚未开启,导致光缆需求增速放缓。

在供给方面,由于光缆是产业链下游产品,进入门槛及技术含量相对较低,随着客户需求放缓,市场竞争更为充分,导致价格下降。一个较典型的例子是,在2019年3月中国移动进行的针对普通光缆产品的集中采购中,光缆价格相比上年下降约40%。

市场影响也传导到了产业链上游,光纤及光纤预制棒的价格也有所下降。其中,光纤是光缆的主要原材料,而光纤预制棒用于拉制光纤。

与光缆情况类似,自2015年起,光纤预制棒及光纤客户需求增长较快。而光纤预制棒的技术门槛较高,产能扩充无法在短期内完成,导致市场上光纤预制棒严重短缺。其间,受市场短缺、利润水平相对较高及对5G规模部署的驱动,厂家纷纷扩产光纤预制棒。

也是从2018年下半年开始,光纤预制棒扩产产能陆续释放,但此时,光缆需求增速开始放缓,最终导致光纤与光缆出现过剩。

在此背景下,2019年长飞光纤的“棒纤缆”利润水平受到较大影响。其中,光纤预制棒及光纤的毛利率,从2018年的约49.4%下降到了约40.5%。

加码多元化业务

面对糟糕的市场,长飞光纤并非没有作为。

加大关联多元化业务探索,便是应对措施之一。长飞光纤称之为产品与解决方案业务,主要在光通信领域提供与数据中心相关的产品及解决方案,包括数据中心全光布线、光模块、设计咨询、系统集成等。

长飞光纤认为,随着5G、物联网、云计算等技术的升级,以及4K视频、工业互联网、无人驾驶等5G新型应用的开启,全球产生的数据流量将快速增长,从而带动数据中心建设稳步发展。

去年,长飞光纤专门设立了光模块产品线和技术团队。光模块是光纤通信系统的重要器件之一,主要由光电子器件、功能电路和光接口等组成。光模块的作用是光电转换,发送端将电信号转换成光信号,然后通过光纤传送后,接收端再把光信号转换成电信号。

加大关联多元化业务探索,的确为长飞光纤的业绩挽回点脸面。去年,长飞光纤的其他产品及服务(主要是多元化业务)实现营业收入9.8亿元,同比增长52.22%,在一定程度上缓冲了长飞光纤“棒纤缆”营收下滑造成的影响。

长飞光纤有意进一步做大做强光模块业务。今年1月2日,长飞光纤出资约1.5亿元,收购了四川光恒通信技术有限公司(以下简称“光恒通信”)51%的股权。

长飞光纤披露的信息显示,光恒通信成立于2001年,专注于光电器件的设计开发、制造、销售和技术支持,并提供光模块的代工和定制服务。截至2018年12月31日,光恒通信经审计的总资产为3.9亿元,总负债1.28亿元。2018年年度营业收入为4.38亿元,归属于母公司股东的净利润为0.61亿元。

在长飞光纤看来,随着各类大型数据中心建设的加速,以及5G规模铺设的启动,光模块市场有望在2020年开启新一轮增长。但市场究竟如何,有待时间检验。

计划赶不上变化。今年初暴发的新冠肺炎疫情,对绝大多数行业和企业都造成了不利影响。延迟复工导致产能受到影响,交通管制导致物流运输受阻,业务遍布海内外的长飞光纤亦不例外。

4月29日,长飞光纤发布了今年一季度财报,营业收入、净利润、扣非净利润纷纷下降。其中,营业收入为12.24亿元,同比下降23.42%;净利润亏损717.5万元,同比下降102.83%;扣非净利润亏损1563万元,同比下降110.3%。