郭靖

摘要：我国经济增长动力不足，供给结构与市场需求严重脱节，特别是钢铁行业，产能严重过剩，而要走出困境，进一步实现经济高质量发展，就要从供给侧结构入手。本文利用马鞍山钢铁有限公司2013-2018年年报数据，将公司供给侧结构性改革前后三年的财务状况进行纵向对比，比较直观的反映出供给侧改革对马钢财务的影响。最后，根据钢铁行业现状以及未来发展提出了一些建议。

Abstract： China's economic growth momentum is insufficient， and the supply structure is seriously disconnected from market demand. Especially in the steel industry， there is a serious overcapacity. To get out of the dilemma and further achieve high-quality economic development， we must start with the supply-side structure. This article uses 2013-2018 annual report data of Maanshan Iron and Steel Co.， Ltd. to make a longitudinal comparison of the company's three-year financial situation before and after the supply-side structural reform. Finally， some suggestions are made based on the current status of the steel industry and its future development.

关键词：供给侧结构性改革;钢铁行业;财务状况比较

Key words： supply-side structural reform;steel industry;financial situation comparison

中图分类号：F275                                           文献标识码：A                                  文章编号：1006-4311（2020）12-0013-03

0  引言

“十二五”以来，我国经济增速明显下降，表面看起来是需求不足，但其实是供给结构与市场需求脱节导致，以钢铁为代表的部分行业，产能严重过剩，资源配置扭曲，所以改革迫在眉睫。钢铁行业作为我国的典型的重工业，为其他行业的发展提供基础，但钢铁行业在供给侧改革前几年，市场上供给大于需求，产品大量积压，资源大量闲置，生产率低下，同时发展层次偏低，核心竞争力缺乏，创新能力不足，截止2015年年底，钢铁价格已经连续4年下降，国内钢铁企业经济效益继续下滑，全行业出现持续亏损，工人面临着下岗的风险，可能造成一定的社会矛盾，钢铁行业的改革必须提上日程。自2015年实施供给侧结构性改革以来，政策效果日益显著，特别是在钢铁行业，改革之后的显著现象是大多数企业经营绩效扭亏为盈，并且政府积极引导兼并重组，优胜劣汰，钢铁企业更好地发挥规模效应，增强自身竞争实力应对各种风险，实现长远发展。本文通过研究马鞍山钢铁股份有限公司研究供给侧改革前后纵向财务状况的变化，提出一些有利于今后钢铁企业发展的建议。

1  案例介绍

马鞍山钢铁股份有限公司地处长江三角洲的安徽马鞍山，1958年成立马鞍山钢铁公司，1998年改制成立马钢控股公司，它是我国特大型钢铁联合公司之一，安徽省最大的工业。公司的主营业务为钢铁产品的生产和销售，是中国最大钢铁生产和销售商之一。马钢已经形成了钢铁产业、钢铁上下游关联产业和战略性新兴产业三大主导产业协同发展格局。

2015 年以来，我国经济进入了一个新阶段，2008年经济危机之后实施的通过扩张性财政政策不适应现存的经济状态，主要表现为随着城镇化水平和经济水平的增长，原来依靠房地产需求拉动经济的效果日益衰退，中国老龄化现象越来越显著，人口红利这个契机对经济的促进作用也在日益减弱，出口对经济的刺激作用也大不如从前，政府想要像以往通过投资来刺激需求拉动经济增长的道路变得困难，因为投资领域出现了重复投资、资源错配等投资效率低下的现象。所以，中国经济迫切需要改善供给侧环境、优化供给侧机制，通过改革制度供给，大力激發微观经济主体活力，增强我国经济长期稳定发展的新动力。

钢铁行业作为化解产能过剩、深化供给侧改革的重点领域，马鞍山钢铁有限公司也多次在年报中指出，坚持深化改革创新，抓住干部制度、营销、采购、制造等关键环节，着力破除体制机制障碍，奋力实现既定改革目标;促进轻资产、轻体量运行;发挥采购对全局成本的重要支撑作用;集中优势资源高效组织生产，提高精益制造水平;推进跨系统、全方位、多层次的对标挖潜、降本增效。马钢继续坚持倡导低碳经济，绿色生产，进一步优化产品结构，退出成本高、效率低的生产线，不断接受新的挑战作出积极响。

2  供给侧结构性改革前后的公司业绩纵向比较

自从马鞍山钢铁公司积极响应国家号召，深化供给侧改革，“降成本”、“去库存”、“补短板”，2016年公司业绩开始出现扭亏为盈的局面，为了更好的观察实施供给侧改革以来马鞍山钢铁公司财务状况，我们主要从四个方面入手，利用马钢2013年至2018年财务年报上的数据进行分析，通过对比供给侧结构性改革前后的公司财务状况，进一步充实以往学者对供给侧结构性改革的研究，同时也为其他钢铁企业提供一些借鉴。文章中所选取的年报数据均来自wind数据库。

2.1 偿债能力

企业的偿债能力有两个方面，第一个短期偿债能力，用流动比率和速动比率来衡量，第二个是长期偿债能力，用资产负债率来衡量。流动比率用来衡量一个企业流动资产在到期之前，将其变成现金用来偿还短期债务的能力。速动比率也通常用来衡量企业偿还短期债务的能力，速动资产与流动负债的比率即是速动比率。由表1可以看出，流动比率和速动比率在2013-2015年总体处于下降趋势，而在2016-2018年流动比率和速动比率明显处于向上攀升的趋势，且2018年流动比率和速动比率均大于2013年。资产负债率用来衡量企业长期利用举债筹集的资金发展企业的能力。马钢资产负债率在2015年达到最高值，说明2015年偿债能力差，就整体趋势而言，2013-2015年资产负债率处于总体上升的趋势，而过了2015年，资产负债率总体就处于下降的趋势，2018年资产负债率为58.38%。

表1的数据说明了供给侧改革之后，马钢的短期和长期偿债能力均增强，偿债能力的增强有利于化解企业的财务风险，有利于企业的长远发展。

2.2 营运能力

企业的营运能力用三个指标来衡量，分别为存货周转率、总资产周转率和应收账款周转率。总资产周转率衡量企业资产投资规模与营业水平之间的配比，总资产周转率越高，说明企业的销售能力越强。由表2看出，马钢总资产周转率由2013年的1.00下降到2015年的0.69，在2016年总资产周转率明显上升到0.75，2018年更是上升到1.10。存货周转率反映了一个企业存货的流通速度，存货周转率与企业的销货能力和经营绩效成正比。在2013年马钢存货周转率为6.61，但是到了2016年存货周转率是5.14，而2018又达到6.20。存货周转率反映了一个企业存货的流通速度，存货周转率越高，代表企业的销货能力越强，资金的回笼速度越快，企业的经营绩效也就相对较好。马钢应收账款周转率在2015年达到最低点，而到2016年虽然有所改善，到2017年更是达到80.19。

表2数据说明了供给侧改革之后，马钢的存货周转有所改善，一定程度上提高了马钢的存货周转速度，马钢的销货能力增强，资金在一定程度上回笼也快，市场上情况也相对供给侧改革前有所好转，马钢的应收账款周转有所好转。

2.3 盈利能力

一个企业的盈利能力能够直观反映企业的财务状况，通过表3，可以很直观的看出，2015年是个转折点，销售净利率和净资产收益率都在2015年达到最低点且是个负值。但在2016年，销售净利率和净资产收益率都增长为正值，且数值都比2013到2015年大。2016年之后销售净利率和净资产收益率不断攀升且两者的波动趋势大体相似。基本每股收益指的是普通股股东所持每一股股份所享有的净利润或者所应该承担的净损失。表3中，马钢股东2013、2014的基本每股收益（元/股）分别是0.02、0.03，在2015年基本每股收益是个负值，但在2016年时，基本每股收益攀升到正值，而且到2018年期间一直处于增长的态势。

表3数据说明了马钢积极响应供给侧结构性改革，带来的财务状况上的改善，在盈利能力有了明显的变化，扭亏为盈，进一步印证钢铁行业确实是产能过剩，急需从供给侧入手进行改革，进行产业升级，必须要有所改变，才能带来盈利能力的提升的变化。因为行业市场萎靡，供给远超过需求，产品积压，公司总体业绩不好，导致公司股东所获的净利润也少，在响应国家供给侧结构性改革之后，马钢普通股股东所持的每一份股份是所享有的净利润而不是净损失，而且之后的几年一直是增长状态。

2.4 发展能力

企业的发展能力通过净资产收益率、净利润增长率和營业收入同比增长率来衡量。

营业收入对于企业来说是个关键的财务考量指标，马钢在2013年到2015年营业收入增长率是负的，且是递减的趋势，2015年降到最低点。但是，在2016年之后营业收入增长率为正增长。净资产收益率反映了一个企业利用自有资本的使用效率的情况，企业的最终目标就是盈利，企业在经营方面越突出，那么发展能力就强，净利润增长率也就越高。从表4可以明显看出，2015年是个巨大的转折点，净资产收益率和净利润增长率分别下降到-2828.73%，-2277.67%，在2016年情况有所好转，且2017、2018年都是处于增长的态势。

表4数据反映了马钢实施供给侧结构性改革，将“去库存”、“降成本”落实到位，提高了资金的利用效率，使得股东投入资金给股东带来净收益增加，一定程度上缓解了钢铁行业的产能过剩与销售量少的矛盾，使得马钢营业收入有了提高，企业发展能力有了一定的增强。

3  启示

3.1 紧跟国家发展方向，利用政策契机促使优化结构

国家的“一带一路”政策，扩大了对钢铁的需求量，很大程度上缓解了原来矛盾的局面，钢铁行业紧跟政府的引导，兼并重组，优化资源配置。科学技术是第一生产力，创新是引领发展的第一动力，钢铁企业应该利用好政府对钢铁行业的研发补助，加大科技投入，淘汰掉产能低、消耗大的生产线，不断优化产品结构，降低产品的制造成本，进一步“降成本”且不降低产品的质量。

3.2 优化资本结构，防范财务风险

一个企业要想长期发展，必须注重资本结构，保障企业的财务安全。钢铁行业都具有高负债、高杠杆的财务特征，一旦在经济下行的环境下，很容易产品销售量下降，营业收入减少，企业很难自身从财务困境中走出，就面临着被收购或者破产的风险。企业应该抓住此次供给侧结构性改革这个机会，降低自身的杠杆率，降低自身的负债比率，减少不必要的支出，优化资本结构。同时，要扩宽自身融资渠道，降低自身财务风险，提高警惕预防和应对市场风险的能力。

3.3 坚持低碳发展、循环发展

国家一直倡导发展绿色经济，强调发展低碳、循环经济。钢铁行业又是个重工业，更应该积极响应国家的号召，淘汰掉自身不合理、重污染的生产线，不断优化产品的生产流程，努力做到低消耗、低污染循环发展的绿色经济。钢铁企业努力主动发展绿色经济的优秀企业，享受补贴或者抵税的优惠政策，同时也增强了自身的社会责任感，为其他行业起到带头作用。

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