贺咪

摘 要：随着经济和社会的发展，理论界和实务界逐渐开始重视企业社会责任问题。通过分析企业慈善捐赠对其绩效的影响，发现慈善捐赠作为企业履行社会责任的一种方式，能够提升企业形象，改善与利益相关者的关系，为企业建立社会资本，对企业绩效有正向促进作用。

关键词：社会责任;慈善捐赠;企业绩效

中图分类号：F276.6        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2020）06-0019-01

引言

近些年来，特大灾难事件在我国頻频发生，造成了巨大的经济损失和人员伤亡，同时也遗留下了一些灾后难题，比如受灾地区的经济发展以及灾民的救助，这些问题仅仅依靠政府的力量去解决是不现实的。所以，企业在重大灾难后的慈善捐赠就显得尤为重要。也因此，捐赠引起的社会影响越来越大。汶川地震时，万科集团的吝惜行为使其声誉受到重大影响，而与之形成对比的加多宝慷慨的1亿捐赠，迅速提升了企业形象，这些行为所引起的价值效应是不可估量的。

阿奇·卡罗尔在1979年提出了“企业社会责任金字塔模型”，认为企业社会责任包括经济、法律、伦理和慈善捐赠四个方面，慈善捐赠是企业履行社会责任的一个重要体现，慈善捐赠是否能为企业带来绩效上的提高，是文章研究的主要问题。

一、慈善捐赠对企业绩效影响的理论分析

（一）慈善捐赠正向影响企业绩效

慈善捐赠对企业绩效的正向影响主要通过利益相关者理论和信号理论进行分析。利益相关者理论是说捐赠可以提升企业信誉，使利益相关者对企业有较高评价，更愿意与其合作。信号理论认为，企业慈善捐赠会在求职者心中树立正面形象，吸引更多人才，降低企业人力资源成本，同时拥有良好信誉的企业也容易得到消费者信赖，这些都证明了慈善捐赠会对企业绩效产生正向影响。

（二）慈善捐赠负向影响企业绩效

慈善捐赠对企业绩效的负向影响主要体现在成本方面。企业捐赠的现金、产品以及无偿提供服务等产生的成本属于直接成本，会使得企业绩效受到直接影响。另一方面，企业需要成立专门的部门对慈善捐赠进行规划，相应会产生人力资源成本。如果企业通过慈善捐赠产生的收益不足以弥补成本，就会对企业绩效产生负向影响。

（三）慈善捐赠与企业绩效不相关

企业慈善捐赠是否能够影响企业绩效，还有许多因素需要考虑。首先，企业是主动还是被动进行捐赠，相应的政策完善程度都会影响捐赠效应。企业如果没有权衡好是否应该进行捐赠、采取何种方式进行捐赠以及捐赠数额大小，不能在各个利益相关者之间进行协调，捐赠与企业绩效的关系就是不确定的。最后，对于性质不同的企业，慈善效应也是不同的。所以说，企业慈善捐赠与其绩效的关系是极其复杂的，不能简单地描述为正向或者负向影响。

二、慈善捐赠对企业绩效影响的实证分析

（一）样本数据

本文选取2015—2017年沪市A股非金融行业上市公司作为样本，根据以下要求进行筛选。第一，剔除ST、*ST、PT类;第二，剔除信息不完善即未进行捐赠支出披露的公司;第三，剔除异常值。

（二）变量说明

1.因变量。企业绩效（Cfp），财务绩效用ROA、ROE来衡量，市场绩效用EPS来衡量。

2.自变量。捐赠数额（Don），即上市公司年报披露的对外捐赠数额。

3.控制变量。包括公司规模（LnSize），即总资产的自然对数;所在行业（Indu），直接面向消费者行业取1，其他取0;股权结构（Cr10），即前十大股东持股比例之和;资本结构（Ral），即资产负债率。

（三）模型构建

结合理论分析，本文构建了如下回归模型来进行验证，因变量分别为ROA、ROE和EPS：

ROAi，t/ROEi，t/EPSi，t=？琢+？茁1Doni，t+？茁2Controlsi，t+？着i，t

（四）回归结果分析

将企业绩效区分为财务绩效和市场绩效时，慈善捐赠与企业财务绩效在5%的显著性水平上正相关，ROA的系数为0.220，ROE的系数为0.050。与企业市场绩效在1%的显著性水平上正相关，EPS的系数为0.902，说明企业进行慈善捐赠不仅提升了企业的财务绩效，并且能在市场上引起广大投资者的关注，也提升了企业的市场绩效。

三、研究结论及建议

本文研究发现，企业进行慈善捐赠活动不仅会对企业财务绩效产生正向影响，对企业市场绩效有着更大的影响。因此，企业应该更加积极地参与慈善捐赠活动，既可以帮社会解决一些迫在眉睫的问题，也能提升企业信誉。另外，企业应该改变对慈善捐赠的认识，在企业内部成立专门部门或者建立相关的程序，以此来规范企业的捐赠政策和捐赠金额，降低慈善活动引起的直接成本，使企业在慈善捐赠中获得更多的收益。最后，政府应该制定激励政策，鼓励更多的企业参与慈善事业。