摘要：创业板上市公司成长性的高低直接关系到创业板市场的可持续发展。本文首先对创业板上市公司“成长性”的本质内涵进行了阐释， 其次从内外部两方面分析其影响因素， 最后基于关键的影响因素提出有针对性的政策建议。这对于促进创业板市场健康平稳发展， 帮助投资者理性地分析资本的运作和股票的投资具有重要的实践意义。

关键词：创业板上市公司;成长性;影响因素

创业板上市公司成长性的高低是保持企业的核心竞争力的关键点，因此研究其影响因素至关重要。企业自身的因素是影响成长性的主要着眼点，但是其身处在市场经济的大池子里，像企业自身的产业周期、国家金融政策、上市年龄、地理位置、国家的宏观经济形势等也不容小视。由此看来，分析的视角也会投向于外部要点，从更广泛的层面来分析创业板上市公司成长性的动因。由于公司的外部因素存在较大的量化难度，因此外部因素的研究主要以定性分析为主。

1.影响因素

本文将分别从外部因素和内部因素两个方面，对我国创业板上市公司成长性的影响因素进行识别：

1.1 影响创业板上市公司成长性的外部因素

外部动因内容广泛，本文将分析其中几个主要因素：宏观经济与市场环境、金融环境、政策法律环境、公司所处产业的成长性、公司所处的地理位置。

1.1.1宏观经济形势与市场竞争环境。创业板上市公司具有高科技，高风险、高成长性的特点，国内外的宏观经济形势直接关系公司的生存和可持续发展，若宏观经济一片欣欣向荣，国内外会加大对于产品的需求量，供小于求，生产量就会增加，企业成长性也会因此得到提升。

公司得以生存和可持续发展的前提是其生产的产品受到消费者的青睐，因此企业的成长性也会受市场竞争程度大小的影响。任何公司都必然要经历市场经济环境的洗礼，具有竞争优势的企业在同类型的企业中成长性会相对高一些。

1.1.2金融环境。中小型公司可以借助于稳定有序的金融环境利用多种融资方式凑集想要的资金，提升公司的成长性。创业板上市公司多属于“两高六新”中小型企业，技术要求较高，因此资金需求也大，但此类企业如果融资出问题，将导致产品的更新换代受阻，产品被接受的可能性迅速降低，此时可以看出公司的成长性受融资环境的约束。

1.1.3政策法律环境。国家经济和产业政策、与公司发展相关的法律、法规等构成政策法律环境，在公司成长过程中有着不容小视的作用力。如果公司的发展战略能够紧贴国家政策的指针，公司的发展就会在政策利用的成效上显现出来，成长性显著提升。相反，假如公司忽视政策法规的重要性，任其自由发展，其成长可能会受到相应的限制，会进一步降低公司的成长性。

1.1.4地理位置。公司所处的地理位置是影响其成长性高低非常重要的外部因素之一，对于地处中西部经济较不发达的地区来说，在信息资源、政策优待、物流交通、人力资源、投资环境等方面相比北上广深这些经济发达的一线地区的公司有明显的劣势。经过对创业板上市公司所处地区的筛查可以看出，中部地区和西部地区上市公司的数量明显少于东部沿海、南部一线城市，地处一线城市更利于公司的成长和可持续发展。

1.1.5所属产业的成长性。公司自身的成长与其所属产业的成长是密不可分的。每个产业自身所经历的发展阶段会不同程度影响公司的成长性。一些眼光较好的公司则投身于明星产业，市场需求的增加引领产业飞速前进，公司因此也获得大量的商機。

1.2 影响公司成长性的内部因素

本文认为公司的成长性是公司内外部因素共同作用的结果，外部因素通过内部因素而起作用，但是公司的内部因素对公司成长性的影响更为持久，其研究范围很广泛，视角多样。从财务分析视角来看，公司的偿债能力、盈利能力、营运能力、股权集中度、公司规模、上市年龄等是公司成长性的主要影响因素，从这一角度评价创业板上市公司成长性有可量化的财务指标作支撑。

1.2.1偿债能力。偿债能力的高低关乎公司的融资能力和面临的财务风险。如果公司偿债能力较弱，会面临较高的财务风险，偿债压力增大，会影响公司的再融资，从而增加公司的筹资成本，造成融资困难的局面，形成恶性循环并影响公司的成长性。

1.2.2盈利能力。通常情况下，盈利能力较强的上市公司具备维持健康稳定发展的能力，公司的产品和服务竞争力较强，能够被众多的消费者认可，公司发展前景较好。即使在外部环境发生变化时，盈利能力强的公司也具备较高的风险抗争能力。由此可见，它提升能够促进公司的成长。

1.2.3运营能力。营运比率的大小不仅影响以上陈述的两大能力，更重要的是反映企业资产管理水平的高低。通常而言，公司的运营能力越强，资产周转速度越快，成长性越好。

1.2.4股权集中度。对于股权结构与成长性之间关系的研究不多，但也有学者得出不同的观点，部分学者认为股权结构和企业成长性之间呈现正相关关系，指出股权越集中，企业的决策就越快速，成长性也就越好。但也有学者认为股权结构和企业成长性之间存在负相关关系，指出股权越分散，公司的治理结构和环境就越好，企业受多数利益相关者的监督，同样能更好地促使企业做出正确的决策，加快企业的成长。

1.2.5公司规模。已有学者的研究表明企业规模能够影响企业的经营活动和业绩，从而影响企业的成长性。企业规模反映了企业可执行资本的大小，是影响公司成长性的众多因素中不可忽略的内容之一。刚成立的创业板上市公司，主要是“两高六新”的公司，公司规模较小，但也具有良好的发展前景，基于此特殊性，公司规模对成长性具有正负面的影响，但随着时间推移可能演变为正向影响。

1.2.6上市年龄。刚刚创立的企业，上市年龄不会大幅的阻碍企业成长，印证了创业板企业在上市后出现了业绩“变脸”的现象，随之企业逐步稳固，步入稳定状态或成熟时段，上市年龄会显著负向影响企业成长。换言之，企业成长的速度和步调随着企业创建的年限逐渐减慢。

综上所述，本文从影响创业板上市公司成长性的内部因素重点阐释了六个关键因素，对于这些因素的了解和把控有利于提升公司的成长性。

2.政策建议

本文通过对创业板上市公司成长性内外部影响因素的分析与研究，可以看出，要想更好地提升企业的成长性，对于各个因素的熟悉和掌握必不可少。由此获取了对创业板上市公司成长性提高的启示与建议：

2.1制定政策，促进创业板上市公司的发展和成长

首先，国家应该制定相对公平合理的经济发展政策，鼓励中西部的创业板上市公司提升自身的成长性，给予政策上的支持，降低中西部和东部的发展差距，提高上市公司发展的信心。其次，创业板上市公司应该时刻关注国家法律政策的走向，内部制定合理完善的规章制度，从实际出发贴近国家经济政策，从而加快发展的步伐。创业板上市公司的显著特性之一就是高成长性，这既是优势，但也很可能引发系列问题。所以信息披露应展示成长性水平，这样既起到监督作用，同时也促使上市公司提升成长水平。

2.2鼓励科技创新，提升创业板整体成长能力

随着科技时代的到来，更多的高科技企业在创业板上市融资。其中多数企业属于高新技术企业，其核心竞争力便是其创新技术。因此要把握这一核心优势，加强对产品技术的研发和投入，加大对人才的引进和培养的力度，才能促进企业持续稳步的成长。

2.3结合自身实际，把握成长阶段特征，促进企业成长

创业板上市公司素有“两高六新”的特点，创业板建立时间不长，但发展态势迅猛，企业家们希望企业能取得更快更好的发展，达到可持续成长。因此，创业板上市公司应审时度势，要充分结合自身的成长状况、所处阶段和行业特征进行发展投资，切不可脱离实际。企业只有在发展的每一个阶段都重视内外部的影响因素，发现问题并及时修正，最终才能稳步实现企业快速、健康、持续的成长。

参考文献：

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作者简介：

张敏（1992.12-  ），女，四川崇州，中级会计师，管理学硕士，工商管理（会计学方向）。