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市場陰雲不散 黃金等待時機

2020-02-07 05:37:50 《澳门月刊》 2020年1期

11月國際黃金在1516美元受阻,而後金價回落至1445美元附近,多空陷入拉鋸戰,市場表現不溫不火;12月美元連續走弱,美指回落至97下方,儘管有利黃金走勢,但金價仍未能擺脫阻力區。黃金在市場充斥著各種噪音的環境中持續上修,近期國際貿易、央行貨幣政策、地緣政治、實物需求仍是主導黃金走向的重要因素。

12月英國大選落下帷幕,保守黨以壓倒性優勢贏得大選,有助於推進脫歐,儘管英國破解了困擾多年的脫歐僵局,但仍有更大考驗在前方。即使1月實現了脫歐,英國仍有可能走向無協議脫歐的懸崖,外界認為英國與歐盟過渡期時間短,貿易公平問題短期難以解決,漁業、原產地規則、安保數據共用等都是棘手問題,達成程式既複雜又耗時。若英國在2020年底時不能與歐盟達成協議,又拒絕磋商延續至設定的期限,從法律上講,仍屬於無協議脫歐。因此英國與歐盟的貿易談判仍存在不確定性,脫歐後對經濟可能還有較大的影響,料英鎊走勢陷入更多波折震盪。英國脫歐帶來的避險情緒是支持今年黃金大漲的重要因素之一。

12月美聯儲政策會議如期維持利率不變,並預期2020年內不會採取行動,此次美聯儲一致投票支持政策決定,沒有委員投反對票;點陣圖顯示,美聯儲決策者的預期中值是2020年維持利率不變。儘管美聯儲利率決議及聲明略偏鷹派,但通脹並沒有實質性增長,2012年以來,美聯儲將通脹目標設定為2%,此目標一直未曾達到。美聯儲主席鮑威爾也稱,需要看到通脹有持續性的明顯上漲才會加息,預示著2020年的加息概率降為零,削弱了美元看漲情緒。對於央行貨幣政策,CPM Group的研究總監羅希特·沙凡特認為,美歐在某種程度上政治失靈,將導致市場很多不確定性;並且預計全球經濟增長將放緩,主流央行寬鬆預期將繼續支持黃金,各國央行可能繼續擴大黃金儲備。

中美貿易糾紛持續了18個月,貿易限制措施加劇了國際貿易和全球經濟不確定性,損害了全球增長、就業和購買力,被認為是全球經濟增長最大風險之一,也是攪動黃金市場主要推手。12月中美貿易戰終於降溫,15日晚間,中美官員均表示,已達成一階段貿易協議,協議文本包括序言、知識產權、技術轉讓、食品和農產品、金融服務、匯率和透明度、擴大貿易、雙邊評估和爭端解決、最終條款九個章節。美國將對價值約2500億美元的中國進口商品維持25%的關稅,並將價值1200億美元的產品關稅降至7.5%,特朗普同意無限期推遲原定12月15日對中國商品加征關稅的措施;中國表示將考慮取消原定於12月15日對美國加征的關稅;美國降低一些關稅以換取中國增購美國農產品和其他商品。美國總統特朗普發推稱,作為美中貿易協議的一部分,美國不會對中國加征新關稅。任何實際有意義的貿易協議對黃金不利,將消除擔憂情緒。

近期,英國脫歐進程看到曙光,美聯儲利率決議及聲明略偏鷹派,美中貿易談判取得明顯突破,這些消除了黃金避險情緒,短期打壓了黃金買盤;從長期來看,仍有諸多不確定性因素有利黃金,目前發達經濟體債務和財政赤字增長,將影響他國貨幣價值,使其貨幣貶值,令投資者轉向黃金,尤其是新興經濟體,可能增加黃金購買量,從而推動金價上漲。高盛分析師在11月份報告中指出,投資赤字創造了多餘的儲蓄,支撐了黃金。儘管美聯儲維持利率不變,但聲明措辭偏鴿,表示不願在近期加息,投資者不願賣出太多黃金,金價保持相當良好。荷蘭銀行ING表示,黃金價格將在2020年達到1500美元的峰值,美聯儲將發揮關鍵作用;在《2020年商品展望》中表示,因貿易和全球增長不確定性,明年全年金價將繼續受到支撐。