地方国有融资平台公司债务风险控制思考

2020-01-19吕小洁广西桂林市经济建设投资总公司

环球市场 2020年16期

吕小洁广西桂林市经济建设投资总公司

地方国有融资平台公司拥有独立的法人资格、健全的公司治理结构，多年来通过资金市场上存续的各种融资工具为政府解决基础设施建设资金缺口。平台公司作为直接融资者，基本上依靠地方财政资金偿还债务。当地方政府债务危机发生时，降低平台公司的债务风险至关重要。

一、地方国有融资平台公司概述

为深化投融资体制改革，各地政府根据财政资源状况，建立了地方投融资平台。这些公司按照地方政府近远期规划及年度实施计划，作为项目业主负责公益性基础设施项目建设，筹措地方政府基础设施项目建设资金及还贷资金，它们承担政府投资项目前期工作（含规划、项目建议书、可研、设计、土地、环评等）的申报及管理、建设期管理和运营期管理任务。地方平台公司目前主要采用的融资工具包括引进外资、银行信贷、争取国债、发行企业债券、基金投资、信托基金、融资租赁、政府采购服务、中期转换、短期贷款和融资方案。由于近年来金融、土地等国家政策的不断变化，地方财政收入有限，特别是各融资平台在去平台工作完成之后，平台公司再融资受到诸多限制，新增融资工作面临严峻考验。

二、地方国有融资平台类企业的职能及债务风险的形成

地方国有融资平台类企业主要从事城市基础设施建设、土地整理、国有资产资本管理运营、城市功能配套资源运营（公交、水务等）、对外投资、房地产开发、筹资融资等业务，在当地经济发展中发挥着引领作用。近几年，随着城镇化进程的加快，城市基础设施建设投资力度加大，地方经济及相关产业得到发展。但是，由于地方财力有限，地方公益性项目建设资金缺口不能按期纳入预算支付，导致平台公司建设资金融资需求规模不断扩大。

地方国有融资平台公司现阶段存在的困难主要有：一是净资产不足，虽然公司总资产量较大，但其中公益性资产较多，能用于提供贷款抵押融资的有效资产较少；同时资产负债率较高，再新增融资将受一定限制；二是经营性净现金流不足，营业收入形成的净利润不足以覆盖债务本息；平台拥有自身造血功能的实体和产业、项目匮乏，不能用自有资产和收益处置消化融资本息。

三、加强地方国有融资平台公司债务风险管理对策

（一）建立科学的现代化公司治理体系

随着国家防范重大金融风险，整顿、清理并防范地方政府隐性债务的步伐推进，地方国有融资平台公司职能将被逐渐弱化，地方国有融资平台公司“举新债、还旧债”的发展模式将不可持续，应逐步转型为经营性国有企业，通过国有企业改制，建立完善党组织、董事会、经理层、监事会，健全法人治理结构，实行科学的现代化公司治理体系，提升经营管理水平，促进平台向市场化经营转型。

（二）多措并举，有效疏导平台公司资金压力及债务风险

在国家出台防风险政策的同时，也注重了“疏堵结合”的政策，针对不同的项目或投资的性质，进行分类管理，以达到有效引导、分流风险。1.存量债务及未完工公益性基础设施项目相关债务分类处置，对于存量的进入地方政府债务管理系统的贷款，允许政府以发行政府债券的形式对存量债务进行置换，通过几年的置换，原高成本的银行贷款得到了有效置换，通过减息延期降低了融资成本。对于存量的公益性项目建设资金保障，政府与企业要建立良性的结算机制，政府将基础设施建设纳入财政预算及中期规划，及时与企业进行结算。政府不能违规出具担保函等，避免政企双方陷入权责不明的债务风险。2.棚改项目、易地扶贫搬迁项目形成的债务，以政府购买服务纳入财政预算及中期规划，但要求项目必须是纳入国家或省级相关部门的棚改项目及易地扶贫项目计划。政府购买服务项目，要求先纳入地方财政年度预算及中期财政规划，再进行项目安排，承接企业可以用政府购买服务的未来应收作为质押，向金融机构申请贷款融资。

（三）增强公司自我造血能力，将企业做强做大

平台公司应利用公益性项目建设契机，拓展经营性业务，不断加强自身造血功能。如在公益性项目实施阶段，可通过建设项目形成部分业务，如项目周边可经营餐馆、超市和建筑材料等业务，并将经营资产置于公司名下，为抵押贷款融资，实现经营自动化，解决公司经营性资产太少的问题。另外项目筹划阶段可将建设项目周边的具备商业开发价值的部分土地通过招拍挂等方式获取，作为公司自主建设项目开展商业开发。通过转移这些运作，可以增加公司资产的规模，同时改善经营现金流，满足融资需求，使项目的运营收益覆盖非营利性项目的资本支付，以平衡各个非营利性项目的收益。与此同时，平台公司的高质量经营性净资产增加，净现金流增加，项目资金缺口缩小。