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30个研究领域第一名 这么看2020年投资机会

2020-01-17新财富

投资与理财 2020年1期
关键词:估值证券板块

2019年12月25—27日在西安举行的新财富中国财富管理年会,1500多位嘉宾出席,盛况空前。

核心资产在哪儿?5G该怎么投?集合含金量最高、最新鲜、最热辣的投资观点,覆盖科技、金融、制造、消费、能源与材料、总量研究等30个研究领域,为您一一呈现。

一、大科技

No.1 NFBR计算机第一名 安信证券胡又文团队5G+国产化,未来10年科技股行情都乐观

我们对于2020年乃至未来10年的科技股行情都相对比较乐观,我们认为这是新的科技大周期的起点。

上一科技大周期定义为3G+互联网,2019年开始的新一轮科技大周期为5G+国产化。

在新一轮周期,中国所处的位置和上一轮不一样,上一轮中国主要是学习消化,这一轮中国在5G能力进度方面并不比美国落后,相信中国可以在这一轮科技大潮中,开创属于自己的天地,这是对于2020年以及中长期的看法。

No.2 NFBR电子第一名 广发证券许兴军团队国产化趋势向好

我们判断未来2—3年行业存在两条投资主线。

第一个是5G换机对整个消费电子板块的明显拉动,2020年是5G大规模换机第一年,这个换机周期可以维持2-3年。

第二个方向在于以半导体领域为核心的国产替代。2019年整个A股半导体板块的业绩有明显向上趋势,不过当前国产替代率仍然较低,2019年只是个开始,后续会看到长周期的国产替代持续演进。

我们已经看到,原先不可能上市的公司2019年陆续在科创板成功上市,它们未来有机会在资本市场助力下实现更快更好的成长。

半导体领域的国产替代状况,从这两年开始加速进行,趋势非常好。

No.3 NFBR通信第一名 中信建投证券阎贵成团队看好5G+云计算基础设施

我们2020年重点看好两个板块,一是5G,一是云计算。

相对来讲,5G即将进入大规模建设周期,5G基建领域的投资更多是结构性的,而不是板块性。

5G商用,用户越来越多,应用越来越丰富,带来云计算进一步向好,我们2020年非常看好云计算基础设施板块,包括光模块,IDC,ICT设备等都有涉及。

No.4 NFBR传播与文化第一名 广发证券旷实团队熊了4年,5G降临,该乐观了

这个时间点,我们对2020年的文化传媒是乐观的,逻辑来自于两点。

第一,传媒板块经过过去4年左右的调整,现在估值回到历史低点。

第二,每一轮手机硬件迭代都会催生新的商业模式和个股行情。5G手机兴起后的娱乐端应用和我们生活高度相关,游戏、视频、VR/AR、直播、短视频等体验都将升级,还可能有潜在的未知新商业模式。在5G推动下,板块估值也有较大的提升机会。

二、大消费

No.5 NFBR医药生物第一名 兴业证券徐佳熹团队关注核心资产+细分小龙头

展望2020,医药在2019年牛市的基础上仍将有结构性行情,核心资产依然是理想的配置型赛道,细分领域(如器械、服务和创新药)的小龙头有望展现出高成长弹性,部分传统药企在研发和BD上的转型也值得期待。

No.6 NFBR食品飲料第一名 华创证券董广阳团队看好餐饮供应链,茅台仍会慢牛

这个行业我们分两个板块,第一板块是白酒,这个板块在最近小幅修整之后,应重新会有绝对收益,因为估值下来后,应该对国内长线投资者会有比较好的吸引力。

食品这块这几年也存在比较多的个股机会。一些公司是在激烈的竞争中,不断的成长起来的优秀公司。一类是基于消费服务产业链再造带来的产业变迁机会,比如餐饮供应链。

在这个情况下,茅台可以说是一个慢牛,2020年向下空间非常小,但往2020年年底到2021年看,绝对收益空间还是比较明显。

No.7 NFBR家电第一名 长江证券管泉森团队优选白电和厨电龙头

2020年,家电行业景气度有望环比改善,行业龙头业绩确定性优势依旧,叠加估值提升预期,我们建议优选白电和厨电行业龙头,向确定性要溢价。

目前很多家电蓝筹的北上资金持股比例已经赶超国内公募基金,外资的定价权在持续强化。

No.8 NFBR农林牧渔第一名 长江证券陈佳团队猪价依然会飞,养殖板块景气确定性非常高

2020年农林牧渔板块配置重点仍在持续景气的养殖板块,特别是优质养殖龙头企业。生猪养殖板块已经进入三高时代:高壁垒、高投入、高回报。

生猪供给在2020年预计仍持续偏紧,猪价预计维持高位,养殖板块景气度确定性依然较高。

No.9 NFBR批零和社会服务业第一名 天风证券刘章明团队稀缺的生态服务商

目前我们只发现两家生态服务商上市公司,一个是对应品效合一市场需求的壹网壹创,一个是对应去中心化新媒体营销的天下秀(借壳st慧球已过会)。

大量品牌方已经摈弃传媒媒介转向新媒体营销,矩阵式投放需求巨大,天下秀作为中国最大新媒体营销集团业务量暴涨;与此同时品牌方关注流量池加速分散后的品效合一,具备全链路品牌运营能力的壹网壹创的市场空间广阔。

这是目前我们观测到的最具成长性的细分市场,也是多行业交叉复合后的产业,务必关注新经济。

No.10 NFBR轻工和纺织服装第一名 申万宏源周海晨包装板块存在预期差

2020年,我认为整个轻工还是有很好的机会,因为轻工不是一个单独的行业,它包括成长的家居、周期的造纸、偏快消品的文具、偏稳定的包装,所以轻工板块在行业轮动中一直存在着机会。

2020年我觉得有一条主线,从确定的业绩提升和估值提升的角度来看,包装板块是值得关注的。在经济相对弱势的情况下,包装板块通常是有不错的表现。

另外一块是偏轻工消费的,以晨光文具为代表的公司就属于快消品,有自己的品牌、渠道壁垒,存在一个量价齐升的逻辑,这也属于轻工行业的核心资产。

展望2020年,基于长期,家居板块一定能走出千亿市值的公司,短期肯定是会有一些估值的压力,弹性是比较大的。

造纸业,整体来看,造纸是处于一个景气相对而言有压力的过程。

对于纺织业,我们觉得这一块会更看好运动服饰和化妆品,这两个是非常好的赛道。

就商业模式而言,更看好电商代运营板块。

三、大金融

No.11 NFBR银行第一名 申万宏源证券马鲲鹏团队银行股优中选优

2020年银行业的策略是将这些已经确认了的好公司的估值进一步提高,即优中选优。

没有出现重大变化的公司,估值想要进一步提高,可能只能寄希望于宏观水平的改善,比起好公司来讲,其上升的持续性和确定性还是弱一些。

No.12 NFBR非银行金融第一名 海通证券孙婷团队保险有望上涨20%,券商估值空间不大

保险我们看好最主要的原因,是来自于对2020年的一个保费端(负债端)的显著改善。

券商从估值空间上来讲,我们认为其实不是特别大。但从中长期角度来讲的话,券商可能实现提升杠杆率,然后提升ROE,再提升估值的一个过程。

当然,这个过程主要是发生在龙头券商的身上,所以从这个角度来讲,我们更看好头部券商,主要推荐华泰和国君。

No.13 NFBR房地产第一名 广发证券郭镇核心资产被低估,盯紧有息负债,寻找长跑者

我们觉得2020年对于地产的投资而言,管理红利就是增长的潜力,是一条很重要的一个主线。像万科、保利等拥有融资、管理优势的企业,未来会有很强的估值修复预期。

从主题上来看的话,抓住优质公司的管理红利兑现,未来房地产行业的主要牛股应该诞生在头部企业里。

未来金融资源的提供趋紧环境之下,衡量哪些公司是優质或者长跑者,要看最有效的有息负债这一指标。

四、能源与材料

No.14 NFBR电力、煤气及水等公用事业第一名 申万宏源证券刘晓宁团队2020、2021年可重新关注

这几年电力行业整体市场表现相对来说并不是非常理想,尤其是2019年,利润增长了很多,但是股价表现其实一般。

2020年,我们认为,压力或者说担忧应该会逐渐趋缓。整个行业的盈利进一步回升,可能会带动估值也往上走。

No.15 NFBR能源开采第一名 广发证券沈涛团队能源:2020煤炭以稳为主

虽然有一些上市公司像陕煤、神华盈利能力不错,但是对于大部分的煤炭公司来说经营负担比较重,社会包袱比较重,人员没有完全分流干净。

所以维持一定盈利状况下让他们慢慢消化一定的社会负担。整体我们觉得煤价以稳为主,虽然有小幅滑落,煤炭公司PE在8-10倍左右,还是比较低。

No.16 NFBR交通运输仓储第一名 兴业证券龚里团队行业规模全球第一,企业市值何时迎头追上?

展望2020年,机场的产能、消费环境、消费品供应能力也会进一步增强,这个趋势我们进一步看好。

我们也欣喜地看到,京沪高铁这一巨无霸元旦之后会登陆A股,上市后将成为全球最大的高铁上市公司。目前上市的三家铁路企业未来都具备资本运作的可能性,整体铁路证券化率将会逐渐提升。

2020年,我们预期经济会有所企稳,像航空、航运这样的强周期板块会出现投资拐点。

No.17 NFBR金属与金属新材料第一名 长江证券王鹤涛权益端悲观情绪释放已较为充分

大宗商品趋势判断,最核心方向依然在于需求。

2019年大宗普遍走出了一个现货强于期货强于股票的格局。

就2020年来说,对于钢铁、有色金属和金属新材料这一块,总体来说还是有不少值得关注的机会,但是可能更多集中在一些偏细分的领域里。

No.18 NFBR新能源和电力设备第一名 长江证券邬博华团队新能源:低预期中孕育投资时点

我对2020年整个板块机会比较乐观,肯定是新能源电力设备整个板块的大年,细分行业都有比较好的投资机会。比如电动车产业,我们认为整个产业链都会有非常不错的投资机会。

另外,电力设备板块也有一些变化,国网主导的投资会继续强化,以国电南瑞为代表的公司会有不错的订单兑现和业绩成长。

No.19 NFBR化工第一名 海通证券邓勇团队寻找增量

2020年,化工行业是有投资机会的。整个化工板块它其实有“三低”。

第一,估值低。石化板块PB(LF)估值1.00倍,处于2005年以来底部区域。

第二,库存低。预计2020年一季度,在下游复产带动下,或将带动化工品价格上涨。

第三,机构持仓低。对于那些估值处于低位,未来还有业绩增量的化工子板块或公司,将会受到市场的关注。

No.20 NFBR环保第一名 广发证券郭鹏团队环保:重点关注融资改善迹象

就2020年看,要重点关注两个事情。

第一,是整体融资环境有没有明确的改善。眺望2020年,随着国家的货币政策放宽、更多融资支持政策的出炉,我们相信它所面临的融资环境会有明显的改善。

第二,我们关注到2019年三季报中长期贷款有明显增长,反映到业绩和现金流上,整个板块应该会有明显业绩增速向上和现金流同比改善,2020年整个行情我们给予比较乐观的评价。

五、大制造

No.21 NFBR机械第一名 广发证券罗立波团队温和增长可期

我们认为机械行业会继续受益国内的整个制造业升级,以及下游的产能扩张。

所以整体来看,我们预期2020年行业会有一个温和的增长,龙头公司的增长会比较明显。

No.22 NFBR汽车和汽车零部件第一名 广发证券张乐团队2020年汽车有望为宏观经济做正贡献 我们认为,汽车行业2020年会有不错的销量表现。第一是乘用车的复苏有它的必然性,大家要乐观。第二,我们认为复苏有曲折性,不要低估,左转右的过程当中总归有点曲折。

第三,要研究性价比,结合公司未来以及2020年的经营情况,判断合理的价格,这一点非常重要。

No.23 NFBR建筑和工程第一名 国盛证券杨涛海螺水泥是周期股中的“茅台”,只有8倍PE

水泥行业阶段性看好,一是需求稳定。二是产能得到了控制,每个区寡头垄断基本都形成了,价格、现金流利润非常好,不像以前周期性那么强。

海螺水泥我们很看好,我把它比喻成周期股里的“茅台”,估值只有8倍PE,而茅台等消费股都是30倍甚至更高的水平,长线的机构资金应该正在进入。

No.24 NFBR非金属类建材第一名 长江证券范超团队重点看好水泥板块

建材板块作为兼具成长和消费属性的周期板块,过去5年走出了长牛特征,2020年我们继续看好。

重点要提的是水泥板块,虽然基本面只是持稳,但是股价可能超出市场预期,主要来自估值上的提升。

另一个就是玻纤,玻纤行业底部确认,2020年大概率进入景气回升阶段。

No.25 NFBR国防军工第一名 安信证券冯福章团队一季度一向是配置军工的好时机

2020年军工会呈现阶段性行情,涨得快,跌得快,回撤也快;抓住好时机、军工要选择时间点,买点和卖点。

2020年机会最大在于主机厂这个领域,因为2019年没涨,业绩和行业增长超过2020年的基准,其他像优质的民参军企业增长比较好,新材料和信息化行业都会出现一些投资机会。

六、总量研究

No.26 NFBR宏观经济第一名 广发证券郭磊稳货币宽财政,整体偏乐观

2020年GDP的主要贡献项目可能在于固定资产投资,包括基建修复以及制造业的补库存,是2020年宏观经济最主要的增速。

随着新一轮库存周期的补库存,经济压力也会有一个改变。

而房地产政策有两点框架已经完全确定,一个是房住不炒,另一个是不把房地产作为短期经济刺激的手段。

未来房地产政策,各地根据自身情况的不同,在因城施策情况下应该有细节微调的弹性,这是我对房地产政策的理解,两大框架不太会变,主要弹性空间在因城施策。

No.27 NFBR港股及海外市场第一名 兴业证券宋健看好先进制造业核心资产

展望2020年,仍然是看好核心资产的表现,我们对核心资产的定义是各行各业的龙头公司。

2020年的前三个季度,特别是2020年2月份之后,看好先进制造业核心资产;下半年价值股有望迎来春天:金融、地产、建筑等低估值权重股将有所表现。

No.28 NFBR策略研究第一名 海通证券荀玉根团队关注科技和券商股

2020年是三年牛市第二个阶段,科技类和券商类这两大类行业的利润增速最快,所以可能股价表现更好一些。

我们认为消费类的涨幅会平淡,涨幅会温和一些。

同时预计2020年A股上市公司增长速度回到15%左右,利润增速的回升会引起戴维斯双击,盈利回升估值回升,双轮驱动,所以市场的中枢不断抬升,结局肯定是把3000点踩在脚下。

No.29 NFBR固定收益第一名 华泰证券张继强团队上有顶下有底,窄幅震荡

2019年债券市场主要的核心矛盾还是中美贸易摩擦,由此引发了全球负利率蔓延。

预计2020年下半年、2021年才会有大的波动出现,这个波动主要由于理财产品要完成净值化的改造,大量资金变成同质性的资金,这个容易波动。

2019年之所以走势偏弱,和中美贸易摩擦有很大的关系。人民币2020年如果总体稳定,还有小幅升值的可能性,在这种情况之下,叠加对外开放,这几个因素叠加在一块,外资还是国内市场非常重要的边际力量。

No.30 NFBR金融工程第一名 国盛证券刘富兵团队券商、房地产安全边际高

根据我们所做的券商安全估值模型,券商的PB和ROE是高度正相关的。

从2019年11月的分析结果看,券商股的安全边际在20%以上,未来6个月平均涨幅在20%左右,未来1年平均涨幅在50%左右。

而根據估值模型,目前房地产的安全边际处于过去10年以来的最高位置,由此看房地产板块的估值已经被严重低估。

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