王文娟

摘 要：经常项目差额是衡量一国国际收支状况的重要指标。加工贸易收支是经常项目收支中的一个重要组成部分，对经常项目差额有较大影响。本文结合山西辖内经常项目收支和加工贸易收支实际，用数据进行实证分析得出影响经常项目差额变动的因素。

关键词：经常项目;加工贸易;外汇管理

经常项目差额是影响国际收支平衡的重要指标，能够反映涉外经济的基本面，是外汇储备的重要来源，对汇率走势的影响举足轻重。二十年来，山西省经常项目差额经历了“顺-逆-顺”三部曲，1999年-2008年间经常项目顺差逐年攀升，2008年达到历史顺差高点37.39亿美元，2009年呈现“断崖式”下跌，由顺转逆28.26亿美元。2009年-2018年间，差额一路震荡上扬至15.51亿美元。

一、变量及数据选取

本文选择山西省1999年至2018年银行代客涉外收付款汇总统计表作为数据来源，选取经常项目以及构成经常项目的一般贸易、进料加工贸易、服务贸易、初次收入和二次收入的季度收支差额作为研究样本1，研究各组成项目差额变化对经常项目差额变化的影响。本文使用的计算分析软件为Stata14。变量的具体定义和衡量方式如下：

（1）被解释变量——经常项目差额变化（Y）

该变量用经常项目差额（收入-支出）的环比增量表示，即本季度经常账户差额-上季度经常项目差额。

（2）解释变量——进料加工贸易差额变化（X1）、一般贸易差额变化（X2）、服务贸易差额变化（X3）、初次收入（收益）差额变化（X4）、二次收入（经常转移）差额变化（X5）。

二、描述性统计

本文对1999年至2018年山西省經常项目差额变化状况进行描述性统计，统计结果如表1所示。可知：经常项目差额变化的最大值为2977936，最小值为-2432922，标准差为725053.5，可见经常项目差额各季度的变化幅度较大。

三、皮尔逊相关性分析

本文首先对所有的变量进行Pearson相关性检验，检验结果如表2所示。可知，经常项目差额变化（Y）与进料加工贸易差额变化（X1）、服务贸易差额变化（X3）和二次收入差额变化（X5）的相关性分别为0.8307、0.5135和0.1896，由此可知经常项目差额变化（Y）与进料加工贸易差额变化（X1）的相关性更强，即相比于服务贸易差额变化（X3） 和二次收入差额变化（X5），进料加工贸易差额变化（X1）对经常项目差额变化（Y）的影响更大。

从山西省经常项目差额和进料加工贸易差额季度趋势图（见图6）可以看出，在1999-2012年间，经常项目差额、进料加工贸易差额变动趋势未明显呈现相关性，而在2013年之后，二者的走势趋于一致。以此为参照，本文将数据划分为1999-2012年、2013-2018年两个阶段，分别对其进行皮尔逊相关性检验，检验结果可知，在1999-2012年阶段，只有初次收入差额变化（X4）与被解释变量（Y）显著相关，相关性仅为0.4169，其他解释变量与被解释变量均不显著相关。而在2013-2018年阶段，进料加工贸易差额变化（X1）与经常项目差额变化（Y）相关系数达到0.9442，高于其他被解释变量，且该相关性在1%的水平上显著，表明这一时间段加工贸易差额变化与经常项目差额变化高度相关。

此外，本文还通过Pearson相关性检验分别研究人民币对美元汇率、进出口差额变化等对经常项目差额变化的影响。实证结果显示，进出口差额变化与经常项目差额变化正相关，相关系数为0.2719，汇率变化与经常项目差额负相关，相关系数为-0.2968，且相关性在5%的水平上显著。

参考文献：

[1]管涛.上半年我国经常项目收支保持基本平衡.《中国外汇》，2018（17）.

[2]李旭鹏.中国经常项目收支差额结构分析[J].《重庆理工大学学报》，2014（28）.