摘要：指出了国家一直在大力推行基础设施建设，随着市场经济不断完善发展，已达到村村通公路的目标，由于地方政府财政压力逐年增加，非经营性公路PPP模式也作为解决这种政府财政的有力方式起到了越来越重要的作用。最近几年来，国家发改委出台了多项政策来支持PPP模式的开展，但是由于这种模式在各地案例较少，属于比较新的模式，对非经营性公路PPP项目进行物有所值评价就显得十分重要，构建了评价模型，分析了其中存在的一些问题，提出了相应的对策及建议。

关键词：PPP项目;物有所值评价;非经营性公路

中图分类号：F301 文献标识码：A 文章编号：1674-9944（2019）22-0248-03

1 引言

近几年来，国家为了指导PPP项目的顺利实施，制定了一系列的规程和指导意见，发布了《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金[2014]76号）与《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》（国办发[2015]42号）等等一系列文件，这些文件中指出，需要积极借鉴物有所值（Value For Money，简称VFM）的评价方法，对采用PPP模式的项目进行评价筛选，同时明确指出了政府财政部门应该从项目的实施方案从定量和定性两个方面进行VFM评价，并且给出了相应的测算要求[1]。到了2016年12月，财政部出台了相关管理办法，规定了PPP专家库的管理工作，充分发挥专家的作用，保证科学有效的对PPP相关项目进行评价[2]，促进项目信息透明公开，减少不规范行为的发生，使得PPP项目向着更好的方向发展[3]。

综上，政府尽管出台了一系列政策推行PPP模式项目的开展实施，但是由于发展时间较短，对于PPP项目的VFM评价没有足够的资料提供参考，缺乏完整的实施细则。

2 VFM评价模型构建

2.1 定最评价的基本表达式

对PPP模式下的物有所值评价通常采用互斥对比的方式进行测算，一般会提出两个方案就行对比，一是基于政府传统采购模式进行测算（PSC值），二是根据PPP模式下的PPP值进行测算，计算2种模式的差值VFM值[4]。两者的构成如图1所示。

图1是显示PPP模式成本更低的情况，其相应计算模式如下。

式中，C_p是PPP模式成本;i表示PPP项目的折现率。

2.2 PSC的架构及测算

与其他PPP项目不同的是，非經营公路PPP项目不包含第三方付费。所以项目净现金流支出比较容易估算，而项目的风险也是主要集中于政府财政的信用风险。

2.2.1 初始PSC值（G₁）的架构及确定

首先假定项目运营周期为n，建设周期为m，初始建设点为0，初始PSC值通过如下计算：

（1）C_t指的是建设期内项目每年的建设成本金，包括项目建设期对设备、工器具的购置及安装费用，土地价款和预备费等进行估算。i表示PPP项目的折现率。S，表示项目期内资产出租出售产生的净损益。而资产处置收益现值是根据项目周期内资产处置产生的收益净额，处置时间和折现率计算得到的。

（2）运营维护成本净成本现值：首先将项目运营维护得到。其中Y_t表示每年政府所付的运营维护成本。包括咨询费、配套投入，按照实际情况进行估算。

2.2.2 竟争性中立调整值（C₂）的确定

在进行VFM评价时应该根据项目周期内每年政府凭借其资源优势而少付的费用按照折现率计算得到的值，即为竞争性中立调整值。相应的计算方法如下所示：

式（6）中，△L_t表示在传统政府采购模式下少支付的土地款，而土地款的支付一般存在于项目前期;△T_t表明政府在该模式下所少支付的税费，例如企业所得税，营业税金和增值税等;△F_t表示传统模式下减少的审批费，项目保险等相关其他费用，根绝少支付的金额和时间进行折算。

2.2.3 风险承担成本（C₃+C₄）的识别与计量

2.2.3.1 概率测算法思路

可以采用概率测算的思路来对项目环境进行评级，可以分为5个等级，来评估不同场景下的风险值，之后对项目不同风险进行计算：

其中：K表示的是所设置的状况数;P_j表示着各种状况下风险所发生的或然率，还需满足∑P_j=1;Z_j代表不同状况下的可转移风险;B_j表示不同状况下的个别损失值。

2.2.3.2 比例系数法

当相应发生率很难进行计算式可以采用比例系数法，相应计算方法如下：

式（9）、（10）中，M₁、m²指的是风险转移成本和保留风险的种类数，E_C代表风险测算技术，该基数一般为项目建设总投资或者运营成本;μ_j、ν_j依次表示可转移风险和波流风险个别风险损失系数。

2.3 PPP值的架构及测算

PPP是表示的是PPP模式下项目建设运营期间政府方所承担的项目寿命期成本现值。在识别和准备阶段，一般根据PPP项目的实施方案进行测算，计算结果称之为影子报价PPP值（PPPs值）;在进行采购阶段时候，根绝私营部门的投标文件进行测算，结果成为PPPa值。本章主要对PPPs值测算方法进行介绍。

2.3.1 PPPs值的确定

PPPs值通过3个部分构成，包括政府建设运营资本和政府保留资本，计算公式如下：

PPPs值= G₁+G₂+G₄

一影子报价政府建设运营资本（G₁+G₂）+政府保留风险成本（G₄）

2.3.2 PPPs值的构成说明

2.3.2.1 政府建设成本（G₁）

政府建设成本计算公式为：要是政府对于项目的股权投资，对于非经营性公路项目不具有收费性质，一般政府占股比例较少。C_gt指的是每年政府方在建设期内投入金额，初始现值为G，值。

2.3.2.2 政府经营维护成本（G₂）

政府经营维护成本计算公式为：

其中：Y_gt代表经营期内政府经营成本一般包括三种方式来进行确定，即绩效补贴，可用性补贴和影子付费。

Y_gt=（社会资本方：建设投资-资本性收益+经营维护成本-第三方付费+其他成本）×（1+合理利润率）

2.3.3 政府保留风险成本（C₄）

在政府保留成本测算时，需要建立并量化风险分配体系，并且折算出项目的转移成本和保留风险成本。可以看出来政府保留风险成本计算需要合理量化风险值之外，还取决于社会资本方和政府的风险分配情况，同时在操作过程中，也可以根据项目实际情况和招投标文件风险分配情况进行考虑。

3 建议及对策

3.1 加强对评价项目的前期调研及论证工作

在PPP项目开展运作之前，应首先进行对项目进行先期研究等工作。在前期调研过程中，各相关政府负责部门，专家咨询机构共同做好项目运营前的调研工作，从而减小VFM评价过程中的盲目性，同时减少后续PPP项目开展中的风险评估，竞争性中立调整等的不确定性，使得VFM评价更加真实。

3.2 建立社会资本方合理利润率的调整机制

根据项目的实际情况和当地经济发展水平进行动态的调整，应该设定为在一个合理的区间范圍内，从而使得激发社会资本的积极性。在PPP项目使用VFM定量评价管理是，需要根据项目建设运营过程中来确立社会资本方的合理利润取值范围。在项目管理过程中，要求项目管理房要有完善的财务制度和工程管理经验，也从而有利于界定社会资本方的投资利润率。而在合同中需要在预留一部分的对于投资利润率的变化空间。

3.3 建立PPP项目全过程VFM评价机制

将VFM评价作为整个PPP项目开展过程中的动态管理手段，通过在项目识别，采购，执行准备过程中的控制。在项目评价和识别的基础上，要继续推行VFM评价，从而达到对初始阶段评价反馈修正VFM。同时也可以采用敏感性分析和仿真技术的方法进行修正。通过动态评价来明确监控形成VFM的后续评价，形成事前事后有机结合，政府和社会资本共同发展运营的机制。

4 结论

针对目前国内PPP项目存在的问题，根据目前国内外PPP项目发展过程中采用的VFM评价方法，建立了非经营性公路的PPP项目VFM定量评价方法。同时依据全南县公路PPP项目的相关资料，对其进行VFM定量评价分析，旨在以后PPP项目提供一些新的思路和方法。最后根据研究过程中出现的问题，从4个方面提出了相应的建议及对策。

参考文献：

[1]Grimsey D.Levis M K.Are Public Private Parterships Value forMoney Evaluating Alternative Aproaches and Comparing Academ-ic and PractitionerViews[J].Accounting Forums，2005，29（4）：345～378.

[2]Morallos D，Amekudzi A.The State of the Practice of Value forMoney Analysis in Comparing Public Private Parterships to tradi-tional Procurements [J].Public Works Management &Policy，2008，13（2）：114～125.

[3]王盈盈，冯坷，尹晋，等.物有所值评价模型的构建及应用：以城市轨道交通PPP项目为例[J]。项目管理技术，2015（8）;21～27.

[4]袁竞峰.王帆，李启明，等.基础设施PPP项目的VFM评估方法研究应用[J].现代管理科学.2012（1）：27～30.

[5]钟云，薛松，严华东.PPP模式下水利工程项目物有所值决策评价[J].水利经济，2015（5）：34～38.

收稿日期：2019-09-24

作者简介：郭雷（1993-），男，助理工程师，硕士，主要从事土地工程与桥梁工程方面的工作。