李小阳

【摘 要】随着我国社会经济的不断演变，我国证券市场经济体质的逐步改革，证券市场所面临的风险也越加趋于多样化，同时我国证券市场的发展尚不成熟完善，面临国际金融市场的影响波及，我国的金融体系乃至证券市场也会受到冲击。因此针对目前我国证券市场所面临的风险，如何采取有效科学的防范治理策略是当下亟待思考解决的问题。

【关键词】证券市场;挑战;风险防范;问题对策

我国证券市场目前正面临着巨大的挑战，考虑到我国证券市场尚不成熟完善，所以当务之急便是需要建立与完善科学有效的、符合国际标准的证券市场法律制度与相关的国内证券市场体系。只有将我国证券市场的内部运作制度上升一个阶段水平，在面临挑战时才能愈加的坚不可摧，屹立于风雨之中依然稳如泰山。

1.我国证券市场发展背景

1.1证券市场和政治体制的演变

1978年中共十一届三中全会确立了改革开放这一发展纲要，中国的证券市场便由此应运而生，并不断地发展和成长。但这种市场体制是高度集中的，在这一计划经济影响下的证券市场，不太可能有大的飞跃及发展[1]。

中国的改革开放实际上是一个不断发展的过程，只有在这个进程中，才能逐步认识和纠正诸如过度计划、市场较少、公有制过度、私有制过于脆弱等问题。随着中国政治制度的不断发展和完善，对私有财产权的尊重和保护已经写入宪法，社会主义法制，民主和自由已成为这一制度的一个显着特征。随着计划经济向市场经济的转变，在经济体制上，个体、民营、股份、外资、中外合等经济形势迅速发展，混合经济体制也已逐步建立。

1.2证券价值的判断

证券，这一资本市场中出现的商品，以一种虚拟商品的形式在市场上流通，它不是有形、看得见摸得着的普通商品，虚拟商品属于高级商品，其价值比一般商品更为复杂。例如，除了利润、成本等财务指标外，它还包括了商标、管理团队和企业发展前景等无形资产。基于此种特殊的商品形式，对证券价值的判断目前还处于一个比较模糊的状态，并没有完全统一的标准。

2.我国证券市场风险的具体表现

2.1微观上的风险表现

我国证券市场的风险从微观上来说，对于投资者面临的风险而言，由于证券市场国际化发展，市场资源进行组合型发展的同时，投资风险逐渐降低，需要做好国内市场信息的有效整合[2]。但是这种信息的整合往往存在一定的难度，在国外投资者的信息对策过程，需要做好国内投资者的有效性分析和探讨。

与国外证券市场相比我国的证券市场起步较晚，发展尚处于萌新阶段，这使得当下我国证券市场面临的风险也是多元化的，且针对于这些风险，国内证券市场的消化处理能力还存在着诸多问题。首先对于证券市场制度来说，我国证券市场呈现股权两极化表现，一端是较大的股权高度集中于少部分投资者，另一端则是较少的股权分散于大部分投资者中，这使得證券股权流动性不高且独立性差，层次多且效率低。因此当下我国证券公司的主要经营业务是证券的承销与处理，注重自营业务与资产管理，从而表现出证券公司收入较集中且各公司收入基本相同。

我国证券市场风险的微观表现还主要在于金融监管工作也面临着很多挑战。落后的金融监管工作水平，没有科学有效的管理方法制度，与国际证券市场管理水准相差甚远使得当下我国证券市场对于风险的预判规避与化解能力较弱。但是由于国际证券资本本身就是一种极不稳定的基本形式，让人难以采取有效的监督管理，所以将我国证券市场国际化发展，将监督管理国际化，这也是当下面临的证券市场风险挑战中最棘手的问题。

2.2宏观上的风险表现

就证券市场宏观上面临的风险而言，证券市场国际化发展仍然面临多方面风险，在证券市场波动性增加同时，我国证券市场波动相对较大，需要从国际市场角度进行综合分析和探讨，同时也要确定风险管理的最大收益，尽可能的增加资本流动。我国证券市场波动相关性提升同时，就要结合证券市场的显著上升，基于世界经济发展同时，提高经济波动的同步性，一旦我国股市上涨，其他股市下跌，相对而言我国的股市也将会处于持续下跌的现象。

证券市场国际化发展同时，一旦资本处于自由流动状态，利率政策将会出现更多的不确定性，尤其是我国近些年来经济不景气，越来越多的银行注重利率的降低，投资成本也在显著降低，在增加国内货币供给的同时，结合国内总需求的增加，并做好资金回笼工作，提高整体利率。货币替代过程，当我国经济出现扩张性发展阶段，结合货币政策的保障，货币供应量逐渐增加，人们货币购买成立下降，以至于资本大量整合中，供过于求，货币贬值。国际化证券市场的发展，不可避免出现了货币替代现象，以至于我国整体经济发展，带来较大负面影响，风险逐渐增加。

3.我国证券市场风险的成因分析

3.1证券市场的投机性

商业转型会引起金融市场的动荡，通过种种案例我们可以看到金融市场的本质，这种市场是很容易陷入投机和恐慌的一种市场模式[3]。当经济形势良好时，投资者敢于冒险，银行便基于投资者的这种心态而扩大信贷，使得热钱不断地涌入市场。然而随着时间的推移，投资资金以及金融机构贷款的比例不断增加资产流动性便会下降。这会使得投资者所面临的风险也随之增加，从而导致投机者加大力度的尽快回收资金。

3.2信息不对称性

当市场上的一些参与者获得越来越全面的信息时，他们便可以使用这些信息按照自己的意图来进行调整，同时可以据此在这一领域中获得一席之地。信息不对称的重要表现是庄家为了加大自己的股权而引起股价的异常大幅波动。很多情况下，庄家不仅具有信息优势，而且还与新闻媒体有着密切的关系，通过这些媒体，他们发布有利于自身操作股票市场运作的信息。由于这些信息复杂且数量大，监管当局往往处于信息劣势地位，因此很难对违规行为进行监督和调查。

4.我國证券市场风险的防范治理策略

4.1建立国际接轨的证券法律体系

证券市场的国际化与立法的支持是分不开的，由于立法的范围非常广泛，应该以综合的方式对其进行考量，并逐步从各个方面进行推广[4]。目前，中国上市公司按照规定，必须是国内注册的股份有限公司，然而目前中国股市的银行类股在市值中占据较高的比率，导致股票指数无法体现整体经济的发展状况，因此随着国际化程度的不断深化，我们应该考虑在使国内其他类型大市值公司进行上市之外，让与中国国民经济密切相关的其他国外大型公司也能够进行上市，从而使股票市场的市值结构得以改善。

4.2建立成熟完善的证券市场体系

完善的证券市场体系不仅指股票市场，也指债券市场和期货市场。中国的证券市场将股票市场视为融资的主要渠道，而不是作为资本的补充渠道，这显然是有缺陷的。

从长远来看，这将导致实体经济缺乏经营动力并且会产生一定的经营压力，这对上市公司的整体素质是不利的。因此，债券市场特别是企业债券市场的大力发展将为未来的证券市场营造良性发展的融资环境，并为未来证券市场的国际化以及能够吸引大量低风险的国际基金进行保障。

4.3寻求监管新模式

加强证券市场监管的法律制度主要应从确立证券市场监管机构的法律地位出发。作为证券市场的监管部门，应进一步确立证券市场机构的法律地位和相关法律条款准则，不断加强证券法律的建设，对监管力度和法律体系不断增加其有效性，致力于提高资本市场科技监管水平，构建人力和科技深度融合的监管新模式，实现穿透监管、动态监管、全面监管。

4.4调整业务发展战略

通过加大境内金融业的对外开放，开拓全球布局，提升境外金融机构利用外资业务优势的协同效应，深耕本地市场的同时，做好本地化和全球化的平衡。在金融经济不断进步的历史发展中，不断探索新的解决措施，实施更加契合实际的应对方案，并在不断的实践与总结中积累经验，科学引进先进管理经验与技术，完善我国证券市场发展全局化。

另外，积极贯彻国家宏观经济政策、产业政策，加强投、融资管理，将投、融资管理与预算管理结合，调整业务发展格局，规范证券市场投、融资的规模、利率等制度管理，保证投资及融资管理与国家宏观经济运行步调一致，实现计划协调、加强核算与监督，充分体现国家政策方向。

4.5加强对投资者风险教育

我国证券市场交易中由于投资者投资理念不合理，投资行为不成熟，证券产品选择与证券交易专业知识不普及等原因，导致无论是个人投资者还是机构投资者，在参与证券投资活动时都存在一定的局限。例如，主要是利用股票涨跌以赚取差价进行投资行为，投资者的投资动机存在明显偏差。同时，存在为规避责任选择规避与大部分的股民行为不对称，股市动荡的现象加剧，整个证券市场环境的不稳定因素增多。

因此，通过加强对投资者的风险教育，提高其风险意识，明确投资动机，能够高效促进证券市场交易环境的稳定有序，从而为证券市场的完善发展提供有利的外部条件。

5.结束语

综上所述，我国证券市场对风险的防范与化解对我国的金融体系乃至我国的经济演变都有着重要的发展意义。但是目前我国的证券市场无论在微观还是宏观上都有着弊端，只有建立更加完善的制度体系与管理规范，拥有更高风险投资意识的投资者，灵活的汇率交易制度，更加全面的证券金融监督工作才能使我国证券市场更加稳定健康的发展进步。

【参考文献】

[1]智志杰. 浅析近期我国证券市场风险的特点以及防范措施[J].今日财富，2017（15）：77-79.

[2]丁鹏程. 价值投资理论在中国证券市场的分析研究[J].中国商贸，2018（13）：121-122.

[3]张盼，袁立夫. 中国证券市场交易与国内经济形势关系分析[J].中国集体经济，2018（22）：12-13.

[4]王东. 证券市场制度建设与完善的探讨[J].现代商贸工业，2017（25）：137-138.