文/毛萌，天津财经大学

关键字：现金流量表；寿险公司

1 现金流量总体概览

当年该公司营业收入约为652.16亿元，较之上一年的568.89亿元实现同比增长14.64%。年报显示，当年公司净利润为17.46亿元，同比下降8.06%。截至当年末，该寿险公司的综合偿付能力充足率为207.58%，比去年下降了近23%。

当年该公司现金净流量为-13114百万，其中经营活动现金净流量为3190百万，投资活动现金净流量为-18051百万，筹资活动现金净流量为2267百万，汇率变动对现金及现金等价物的影响为-520百万。从变化趋势上看该公司上述的基本指标大都比上年有所下降。经营活动产生的净现金流入由上一年的34602百万减少至3190百万仅为上一年的9.22%，产生大幅减少。

投资活动产生的净现金流出由上一年的27362百万减少至当年的18051百万，约为上一年的66%，主要原因应为业务扩张速度相对渐缓；筹资活动产生的净现金流入由上一年的5029百万减少至当年的2267百万，约为上一年的45%。

2 现金流量表趋势分析

与上一年相比，当年公司现金及现金等价物净增加为负，且比上年减少了约207.00%。从各大项目来看，经营活动产生的净现金流入大幅减少90.78%；投资活动产生的净现金流出减少34.03%；筹资活动产生的净现金流入由上一年减少54.92%。当年该公司现金及现金等价物净增加额减少的原因，主要包括经营活动产生的净现金流入的减少，以及筹资活动产生的净现金流入的减少。

经营活动产生的现金流量净额减少的主要原因是经营活动现金流入减少了17.90%，而同时经营活动现金流出却增加了76.73%，流入额有所减少的同时，流出额却大幅增加。从各项目来看，经营活动现金流入中，收到原保险合同保费取得的现金比去年增加了10.39%，说明原保险业务有所增加。收到保户储金及投资款净额在上一年达到15735百万，而在当年为0。收到的其他与经营活动有关的现金增长幅度最大，为17.87%，说明该公司主营业务的营销策略与营销能力有待加强。经营活动现金流出中，支付原保险合同赔付款项的现金增加了42.68%，说明该寿险公司的原保险合同的赔付支出在一定程度上有所增加。支付再保险业务现金净额相比去年减少了49.63%，表明该公司在再保险业务上的支出在一定程度上有所减少。支付手续费及佣金的现金相比去年增加了25.52%，也能在一定程度上说明当年该公司的承保业务有所增长。

投资活动产生的现金流量净额仍为负数，且较上一年变化了34.03%，表明本年处置固定资产、无形资产和长期股权投资所收回的现金依然小于投入固定资产、无形资产和长期股权投资的金额，但程度较上一年有所减小。投资活动现金流出大于流入的主要原因是投资支付的现金数额相对较大。本年收到其他与投资活动有关的现金较去年增长了29.16%，另外保护质押贷款较去年增加了122.17%，但由于上一年基数相对较小所以对投资活动产生的现金流量净额的整体影响有限。

筹资活动现金流入中吸收投资收到的现金大幅减少表明公司以股票等方式筹集到的资金减少。同时发行债券收到的现金相比较去年增加约4倍，结合投资活动中有大额现金流出说明公司为一种较为激进的经营模式。大量现金流出可能在未来产生较高的收益，也可能由于高风险导致经营失败。

3 现金流量表结构分析

当年该寿险公司的现金流入主要受投资活动现金流量影响。在公司当年的现金流入中，投资活动现金流入占比74.16%；经营活动和筹资活动对现金流量也有一定影响，占比分别为24.54%和1.56%；汇率变动对现金及现金等价物的影响对现金流量影响最小，仅占-0.25%。在经营活动现金流入中，主要来自原保险合同保费取得的现金占24.22%；公司在本年增加现金流入主要依靠投资活动，收回投资收到的现金占现金流入超过七成的比重，表明公司投资业务效益较好，收现能力强。虽然经营活动中增加保费收入虽然也对增加现金流入产生一定贡献，但公司的主营业务部分仍然有待加强。

从变动趋势来看，该公司当年经营活动现金流入以及筹资活动现金流入的比重比上年有所下降，投资活动现金流入、汇率变动对现金及现金等价物的影响比重有不同程度的上升，经营活动中下降幅度最大的是收到保户储金及投资款净额。此外，其他项目的占比都在一定程度上有所上升。

该公司当年的现金支出中经营活动现金流出占21.55%，投资活动现金流出占77.79%。经营活动现金流出中支付原保险合同赔付款项的现金占比最大，为11.40%，公司保险主营业务部分相对合理并存在继续加强的空间。

从变动趋势来看该公司当年经营活动现金流出比重比去年有所上升，投资活动、筹资活动现金流出比重均比去年有所减少。经营活动现金流出中除支付再保险业务现金净额比重有微小幅度下降外，其余项目均有所上升。经营活动现金流出比重的上升在一定程度上说明公司本年在保险方面的业务有所加强。

4 资产的流动性和偿付能力分析

4.1 现金净流量增加额对速动资产增加额比率

经计算，该公司当年的现金净流量增加额对速动资产增加额比率为2.06,该指标大于1而并没有过高，说明公司的现金增加幅度大于速速动资产整体的增加幅度，现金收支状况良好公司的偿付能力强。

4.2 经营活动现金净流量对未到期保费和赔款比

该公司当年经营活动现金净流量对未到期保费和赔款比为4.28，说明该公司立即变现能力很强，随时可以支付未到期保费和支付赔款的能力很强，但同样说明公司的现金获利能力较低，现金没有得到充分有效的利用，在一定程度上造成了资源的浪费。相对上一年达到过高的57.00,本年经营活动现金净流量对未到期保费和赔款比过高的情况已有所改善。

4.3 现金债务总额比

该公司当年现金债务总额比较低，且相比较上一年有所下降，说明该公司长期负债偿还能力有所下降且用现金偿还长期债务的能力较差，公司还应增加现金流量。

5 获利能力和收益质量分析

5.1 营业收入现金回报率

该公司当年营业收入现金回报率仅为5.05%，说明公司每1元的营业收入所带来的现金流量很少。相比较上一年的62.76%该指标有所下降，且下降幅度较大，主要原因是经营活动现金净流量大幅减少所导致。

5.2 净资产现金回报率

经计算，该公司当年的净资产现金回报率为11.36%，上一年的净资产现金回报率为147.36%。由该指标可见，所有者提供的资本产生现金流量的能力很弱，净资产现金回报率仅为11.36%，且相比于上一年的147.36%有大幅下降，说明公司对所有者投入资本的回报能力急需加强。

5.3 保费收现比率

该公司当年的保费收现比率为0.97略小于1，说明账面收入较高，变现收入较低，且存在挂账现象。上一年保费收现比率为1.02大于1，当年保费收现能力比上一年有所减弱。

5.4 利润变现比率

该公司当年和上一年利润变现比率分别为1.92和21.25，均大于1，说明账面利润与现金流量的差异较小，利润的收现能力较强。但当年比上一年的利润变现比率有所下降，说明当年该公司利润的收现能力下降，收益质量下降。

5.5 营运指数

该公司当年营运指数为0.52，相对上一年的0.05较高，说明公司经营活动获取现金的能力较差，获取现金主要依赖于提取资产减值准备、提取保险责任准备金、固定资产折旧、无形资产及长期待摊费用摊销等，盈利质量较差。且当年公司的营运指数有所上升，说明该年公司利润的收现能力和收益质量均有所下降。

6 财务弹性和投资能力分析

该公司当年和上一年的现金满足投资率分别为-0.18和-1.26，均小于1，说明经营活动的现金流量不能够满足投资活动的现金需求，公司需要依靠筹资活动满足投资活动的需求。当年现金满足投资率的绝对值小于上一年，说明公司投资扩张还需补充新的现金。

7 现金流量表综述

综上分析，该人寿保险有限公司在2017年全年经营活动产生的净现金流入相比较上一年减少了90.78%，业务发展导致投资规模扩大使投资活动净现金流出增加了34.03%，由于当年全年并未因发行债券而收到现金流入，所以筹资活动产生的现金净流入较上年减少了54.92%。当年该人寿保险有限公司的主营业务收入有所增加，投资活动相对活跃，筹资活动有所减少，投资收益一半，公司面临流动性风险、财务风险变动不大，经营活动产生的净现金流入减少过多。