张燕

[摘 要] P2P网贷平台在我国经历了成长期、爆发期、洗牌期，目前正走向合规。P2P网贷平台评级机构可以提供信息，降低交易成本，从而有利于金融市场健康发展。目前我国P2P网贷评级机构面临的主要问题是数量减少，评级指标不明确，公信力缺失以及数据来源影响评级结果等。因此，应确定评级机构的行业规范，加强可靠信息的收集，定期评价评级指标的科学性，以促进评级行业的健康发展以及P2P网贷行业的可持续发展。

[关键词] P2P;评级机构;可持续发展

[中图分类号] F640[文献标识码] A[文章编号] 1009-6043（2019）11-0166-02

互联网金融是互联网技术与传统金融相结合的产物。自2014年以来，“互联网金融”连续五年被写入政府工作报告。P2P网络借贷是互联网金融的一种业务模式，由我国首家P2P网贷平台“拍拍贷”在2007年引入。在政府的重视和相对宽松的监管下，P2P于2015年进入了爆发期，其正常运营平台数达到高峰——3464家。但是同样也因为前期缺乏监管，我国P2P网贷行业在高速发展的同时也集聚了越来越多的风险。P2P频频出现问题平台，暴雷和跑路事件层出不穷。2017年底监管政策连续出台，2018年底监管层又出台了多份政策引导清退文件，引导P2P行业有序健康发展。据不完全统计，2017年全年停业及问题平台总数为723家，2018年为1279家。监管引起了行业剧烈动荡，平台数持续减少。2019年包括红岭创投在内的多家平台宣布转型，另有如团贷网、温贷网等暴雷。截至2019年6月，运营平台数有844家。

P2P网贷平台信用评级是指网贷评级机构在收集各网贷平台公布的信息、数据的基础上，依据专业化的模型对数据进行量化的成果。网贷平台信用评级机构就是从事网贷平台信用评级的中介服务机构。2019年网贷平台面临大量清退和转型，因此防范平台风险，建立独立的第三方信息评级就显得格外重要。

一、P2P网贷平台信用评级的作用

（一）提供信息，减少逆向选择

由于信息不对称以及自身的资源受限，投资人往往会重点评估平台实力而非评估项目质量。网贷平台信用评级排名可以帮助投资者完成初步筛选。徐婧等（2019）通过分析2016-2017年的100家P2P平台数据，结合评级报告得出在政府监管下，评级结果对P2P平台成交规模有显著的正向影响，评价排名越靠前，平台成交规模越大。不同的P2P平台提供的利率不同，但可能会出现“柠檬市场”，存在着逆向选择问题。P2P平台评级有利于减少逆向选择和道德风险。例如一些问题平台在跑路前会提供高于市场平均利率的收益率，用以吸引投资人投资，获得高成交额。

（二）降低交易成本

面对市场中成百上千个P2P网贷平台，普通投资人收集数据和分析数据的能力有限，不可能对每个平台进行实地考察。专业的P2P评级机构会在网站中发布实地考察某家平台的情况，对平台的评级也是采取一定的评价方法得出。因此，对普通投资人来说，参考第三方评级机构给出的平台评级结果进行投资，会降低自己的交易成本。

（三）促进金融市场健康发展

投资者存在羊群行为，P2P网贷借贷平台上缺少有价值的用户信用信息，出借人倾向于观察他人的投资行为以期避开信息不对称带来的投资风险。平台如果遇到突发性事件，如有媒体进行夸大性负面报道，可能会引起出借人恐慌，集中向平台进行挤兑。而P2P网贷评级平台如果及时关注，提供准确信息，客观进行评价，可以起到稳定金融市场的作用。另外，P2P网贷平台信用评级机构还起到教育投资人的作用。比如网贷之家中就提供了对话网贷人、网贷漫谈、网贷微课堂等栏目。一些专业评级机构网站定期对网贷行业进行整体趋势分析，对不同网贷业务类型进行分析和政策解读，这些都有利于金融市场健康发展。

二、我国P2P网贷评级机构的发展现状及问题

（一）评级机構数量逐渐减少

我国的首个P2P平台评级报告是网贷之家于2012年发布的，随后进入P2P平台评级机构数量逐渐增多。2017年底，被用户公认的评级机构有18家，但评级机构类型包括咨询公司、研究所等，其评价水平存在差异。网贷评级机构之间存在着激烈的竞争，经过市场的筛选，一些评价机构不再定期发布报告，另一些评级机构慢慢退出了评级业务，比如深圳棕榈树策划咨询有限公司等。目前我国主流的P2P网贷评级网站有两家——网贷之家和网贷天眼。

（二）评价指标不明确

不同的评级平台采取不同的评级方法。2015年网贷天眼与中国社会科学院金融研究所合作，从信用风险、流动性风险、操作风险和法律合规风险四个风险维度进行P2P平台评级。采取专家打分的方法，在信批、合规、期限、偿兑性、资金流入率、运营和地域性等方面给出了结果。网贷之家隶属于上海盈灿投资管理咨询有限公司，是第三方网贷咨询平台。早在2011年成立之初就提出了网贷指数的概念。目前网贷之家网站从成交积分、人气积分、合规积分、品牌、分散度、透明度六个方面进行P2P网贷平台的评级，最后根据发展指数，也即某一家P2P网贷借贷平台综合情况的指标进行排名。这些评级机构一般不公布具体评级指标。指标的权重不同，导致不同的评级机构会对同一个P2P网贷评级平台给出完全不同的排名结果。

从目前的论文研究成果看，一些优化算法能更准确的对P2P平台进行排名。我国学者运用了不同的方法对评级问题进行了讨论，如因子分析法、模糊数学综合评价法、层次聚类法等。但是P2P网贷评级平台是否会采用这些研究对算法进行优化以及多长时间对算法进行优化都无从得知。

（三）公信力的缺失

第三方评级机构监督的关键在于客观性、独立性。评级机构需要对自己进行明确定位，不能在提供信息中介的同时，还包含有P2P网贷经营者的身份。网贷之家是P2P平台评级的重要网站，但是本身也是民营企业，缺乏公信力。“投之家”事件，虽然网贷之家得以澄清，但还是使很多投资者产生了质疑。号称专业评级机构的大公国际则因为卖评级、存在利益交换和寻租问题，在2018年被证监会严重警告处分，相关评级业务也暂停一年。P2P评级机构一项收入为广告收益。第三方评级机构在网站上公布优选平台或者设有平台广告位，这是否会影响评级的公正性，也是存疑的地方。

（四）评级数据的可得性

平台数据的可得是评级机构顺利评级的必要条件。数据获得的方法一般有通过信息抓取技术收集、向平台征集数据、企业信用信息公示系统、上市公司公告、现场调研等。对透明度不高的平台数据如何获得、如何评分是难点。评级机构获得平台数据的来源不同，也使得评级结果不同。

三、信用评级机构发展建议

（一）确定评级机构行业规范

P2P平台评级机构的健康发展关系到P2P行业的可持续发展。就政府而言，可以利用自己的信息优势切入这一行业，也可以扶持和监督第三方机构。政府应尽快确定评级机构行业规范，包括设立评级平台准入制，明确评级机构与平台之间的关系，要求机构公布评级指标及其权重等。

（二）加强可靠信息的收集

P2P网贷平台的披露工作是监管关注的重点。目前国家互金专委会收集网贷机构的运营数据，并通过“金融服务平台”APP向出借人开放，提供了“借贷余额”“在投人数”“流动性”三个指标。APP还邀请出借人积极查验、举报，以验证网贷机构上报数据的真实性。另外国家唯一批复的互联网金融监管支撑技术平台，能对P2P网贷机构实时数据接入，进一步加强了对网贷机构的动态监测。第三方评级机构可以向政府申请，争取取得必要的评级信息。除此之外，评级机构还可以设立专门的调研部门，定期去平台调研，实地掌握信息。

（三）定期评价评级指标的科学性

第三方评级机构需要建立自己的研究团队，并主动和科研院所合作，参考最新学术科研成果中的评级方法，在评价指标上做出科学调整，提高评价的正确性和质量。第三方评级机构应在自己的平台网站上公布评级指标，接受平台、投资人、科研工作者的监督，定期不断完善评级指标。

[参考文献]

[1]马玉霞，徐洲，龚钱东.我国P2P网贷评级存在的問题及政策分析[J].湖北经济学院学报（人文社会科学版），2017，14（7）：31-32+42.

[2]阎维博.P2P网贷评级的现实困境与发展趋势——从“网贷评级第一案”谈起[J].征信，2016（8）：57-62.

[3]徐婧，刘营军，张龙耀.第三方评级对P2P平台成交规模的影响[J].武汉金融，2019（3）：30-36.

[4]彭惠，颜智.基于P2P网贷平台分类的信用评级体系探析[J].商业经济研究，2017（10）：167-169.

[5]颜凯利.我国P2P网贷平台信用评级指标体系构建研究[D].广州：华南理工大学，2016.

[6]朱正皓.基于因子得分的K-Means聚类算法的我国P2P网贷平台信用评级研究[D].杭州：浙江财经大学，2018.

[7]骆培培，张祖将，尹飘扬.我国P2P网贷平台评级现状及存在的问题分析[J].中国集体经济，2018（29）：81-83.

[责任编辑：史朴]