原续菲 贾鹏宇

[摘 要] 随着我国产业结构升级，越来越多的企业意识到转变传统思维模式、提高技术竞争力、发挥产业规模效应的重要性。钢铁行业是我国国民经济的基础支柱产业，2016年12月，宝钢、武钢重组成立了宝武集团，产业集中度有所提高。通过财务比率分析法分析宝武集团中宝钢股份2015-2017年度的主要财务数据。在利用比率分析法对宝钢做单一企业经营分析时，综合考虑了市值规模、主营业务品种、产品构成及经营规模等因素，并针对分析结果，提出相关对策建议。

[关键词] 宝钢股份;财务比率分析法;企业管理

[中图分类号] F230[文献标识码] A[文章编号] 1009-6043（2019）11-0142-02

一、公司介绍

成立于2000年的宝山钢铁股份有限公司（以下简称宝钢）是现代化钢铁行业的典型代表。其粗钢、汽车板、取向电工钢产量在全球上市钢铁企业中名列前茅，分别排名第二、第三、第一。同时与碳钢品种完备的上市公司相比，宝钢也领先于行业发展水平。2017年宝钢股份完成了与武钢股份的企业合并，在沪、宁、粤、鄂等地投产建成了多家生产基地。宝钢以“创新、绿色协调、开放、共享”的发展理念，高度重视培养创新能力，节能环保，开发和制造先进技术，推动企业实现长治久安的发展。

2018年，公司面临着持续经营的挑战和压力。首先，全球经济复苏的情况基础不稳定，美国的贸易税改政策触发了更为严重的通货膨胀。其次，国内钢铁市场上供过于求的行业现状虽然有所好转，但环保与节能问题仍未得到有效解决，成为钢铁制造企业的发展关键。三是国内钢铁企业逐步发展成熟，市场内部竞争变得更加同质化。目前宝钢股份公司正面临拓展与转变销售模式、新材料替代、产业升级转型等诸多现实问题。

二、宝钢股份财务比率分析

财务比率分析主要通过财务报表中的各项数据，分析企业的盈利、偿债、营运和成长能力，从而判断企业的经营状况，主要包括以下几方面：

（一）偿债能力分析

2015年12月31日交易前后，宝钢资产负债率由47.83%提高到54.30%，2016年6月30日交易前后，宝钢资产负债率继续由52.80%提高到57.70%，2017年年末，资产负债率下降至50.18%，资产负债率均在合理范围内，经营状况稳。

（二）盈利能力分析

2017年，宝钢集团通过持续拓展欧阳云商，宝信软件等多项线上交易渠道，一边提高汽车板，硅钢两大核心战略产品的研发技术，克服跨区域合并困难，融合市场经营现状和国家政策，发挥集群效应，拓展市场范围;一边注重战略风险，加快寻找第三大核心战略产品，推进战略产业群形成。结合表中数据可以看出，“宝武合并”的正面效应明显，宝钢传统产业与转型产业成功结合，企业的各项盈利指标明显回升。

（三）营运能力分析

从2015-2017年存货周转率的来看，宝钢股份的存货周转率基本稳定在6.5左右，说明宝钢存货周转效率没有得到明显提高。企业应采取相关措施，对问题加以重视，推动存货周转率增长。从2015-2017年应收账款周转率来看，宝钢股份的应收账款周转率变动幅度小，应收账款款项管理较为稳定。2015年来固定資产周转率有所提高，宝钢股份2015年后贯彻落实国家去产能以及转型政策，不断发展改革，研发新型核心战略技术，拓展网商平台，使其固定资产比重占总资产比重逐年下降。

（四）成长能力指标

宝钢股份2015年净利润增长率为负，2016年宝钢武钢股份合并后，充分发挥合并优势，净利润率同比增长率高达861.02%，2017年仍保持111%的净利润同比增长率。2015年钢材料市场萧条情况下，宝钢同比增长率仍处于较高水平，宝钢股份的营业收入同比增长率自2015年不断增长，2017年净利润同比增长率较低，相关部门应结合近年国家出台的相关钢铁行业政策，改进经营策略。

三、财务比率分析法的不足

（一）指标具有时效性

由于资产负债表和利润表都只反映企业在某一时点上或某一短时期的经营成果，计算出的指标对于评价企业在这一时点前的经营业绩效果很好;但在预测未来经营中，由于在市场通货膨胀、利率变动、国家政策等诸多因素的影响下，效果往往并不理想。

（二）指标提供的信息有限

有些难以用数字形式体现的经营状况无法在报表中体现，应关注附注信息。如报表中未列明主要股东及管理层的变动，这些变动一定程度上会影响企业的发展战略。同时各生产基地主营产品的变更，以及这些变更对于报表中的主营业务成本、主营业务收入以及期间费用有一定的影响，这些会计科目的表动关系到报表净利润的变动。2019年4月29日宝钢股份官网中对于2018年全年经营业绩的总结报告中，提出了七项产品的全球首发，年报数据部分未能体现其首发项目对成本、利润及费用等科目的具体影响。

（三）指标易存在主客观利润操控

从会计制度本身来看，企业会计准则给予企业在资产折旧，坏账计提法，存货计价，存货跌价准备，资产减值准备等诸多核算方法中有较大选择权，方便企业经营管理的同时，也易导致企业主观操纵利润。例如可能存在集团公司在资产重组时将不良资产转让给关联公司，内部费用分摊不明确，设置账外账等主观操纵利润的行为。

四、对策建议

宝钢股份在2015年钢铁行业低迷时仍保持着较为稳定的盈利能力与成长能力。其中固定资产周转率与总资产周转率在同行业中处于优势地位，通过并购深化了产业改革和企业转型发展，拓展欧阳云冶等在线业务，减少了人工及厂房等固定资产投入，成功降低了固定资产在总资产中所占的比重以及固定资产刚性折旧对压缩成本的不利影响。

通过财务比率分析法分析2015-2017年宝钢股份的财务状况，也发现了宝钢企业经营中存在的一些问题，并提出相应的对策建议：

（一）提高存货周转率

宝钢2016-2017年的存货周转率相对较低，经营者应改善经营，避免库存商品滞销，适当降低库存，提高流转速度，建立合理的库存管理机制，对库存物资进行全面清理和盘存，压缩无效库存，盘活资金。此外，库存商品滞销的根本原因在于产品产销不对路，生产销售对接困难从而导致存货周转速度慢、企业资金周转也出现困难，宝钢作为已经度过成长期的钢铁企业，应该注重从购入存货、投入生产、销售收回等各环节提高管理效率。同时还应加大研发力度，不断开发新产品。

（二）加速应收账款周转率

应适当调整企业赊销政策，赊销前要做好层层把关，查明对方客户信用，制定根据信用等级发放赊销额的企业制度。同时采用有效措施催收相关款项，及时处理呆账、坏账，制定符合自身情况的信用政策、现金折扣政策，提高资金利用率，抓好资金回笼，进而提高企业的营运能力和短期偿债能力。

（三）提升净利润同比增长率和营业收入同比增长率

大宗基础原材料要想在行业竞争中保持优势地位，就要不断提高自身抵抗市场金融风险与其他风险的各项实力。合理设置生产规模、控制成本价格在钢铁行业的经营过程中尤为重要。企业应与下游用户零距离接触，探索消费客户的个性化需求，深入推广EVI项目。针对目标定位后的产品需求投入研发技术，通过官方网络销售和云平台等渠道出售个性化产品，尽量缩小供给与需求间存在的脱节，从而削弱高端产品同质化竞争带来的负面影响。可以借鉴同行业中首钢、鞍钢等企业的经营经验。

（四）减低经营生产成本

根据宝钢2018年全年总结和预测来看，企业还应当从削减采购与制造成本、降低付现费用、减少现货损失等方面发掘成长潜力。同时可以具体采取加大过程管控、开展多制造基地全流程、全价值链削减等措施降低生产环节的各项成本。企业还应当推动钢铁企业由材料制造商向材料使用方案解决商转变，将营销真正有效结合到产品研发中去，注重技术创新和制造力提升。具体来说，公司应以主营产品、关键工序、主要缺陷为中心，增加质量提升力度，促进产品品质提升。适度增加境外铁矿投资项目，降低生产原料进口成本的同时，也会实现技术创新产品的全球对接;推动品牌建设和可持续发展能力，有效提高企业的成长能力。

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[责任编辑：赵磊]