范曳杉

在过去几年的金融市场中，同样是基金定投，牛市上，有人赚得盆满钵满，也有人只是赚到了一点儿“零花钱”；熊市上，有人亏损不多，甚至还能做到小有盈利，而有的人却赔到“不忍卒读”。

究竟是什么造成了这两种截然不同的局面？而投资者又该如何在基金定投中选择对自己有益的方式方法，进行基金定投呢？工欲善其事，必先利其器。所以，就让我们来一同梳理一下开始基金定投之前最需要考虑的两个问题。

该选择什么样的指数基金？

如今的市场上指数基金越来越多，选择指数基金的难度也跟着越来越大。指数基金大体可以分为综合型指数基金、行业型指数基金、主题型指数基金等几大类。

上百只的指数基金显然无法单独依靠投资者个人的手头资料来判断其适合定投与否，还是需要借助大数据来进行参考与分析。

目前的市场上，比较主流的看法是，基金定投最好选择综合型指数基金。

究其原因，基金定投是一项长期投资，普遍需要3-5年，甚至更久。而无论是行业型基金，还是主题型基金，都会受到各项政策、国内外环境、宏观经济等多项因素的影响，很难在较长的定投周期内保持长期的增长，故而被直接排除在外。

综合型指数基金虽然代表整体市场，但其各自的代表意义也不尽相同。比如中证500、创业板等是偏重成长指数，沪深300、中证100等价值指数则被视为价值指数。

至于是定投成长指数好，还是价值指数好，不同的数据分析方法会给出不同的结论。以相对具有代表性的沪深300为例，分别选择5只沪深300ETF联接基金进行定投，观察其定投1年、3年、5年的平均收益率，分别为8.97%、14.69%、33.71%，其定投期间比较平稳，并未出现大起大落的情形，总体走势比较稳健。

当然，这种比较分析最终得出的结论也只能用作参考，投资者可以根据自己的风险偏好进行选择，不存在绝对意义上的好或者坏。相比而言，指数基金组合定投要比单一的指数基金定投更好一些。

而如果要选择以组合的方式进行基金定投的话，也需要注意一些问题。

首先，基金组合不宜过多，应保持在2-5只左右，再多的话，会很难进行管理。

其次，选择的相关指数基金间关联性要尽可能的低，避免相同类型同质化的出现，否则将很难起到转移风险的作用。

再次，除了相关的A股外，基金组合也可以考虑配置部分海外基金，以转移风险，增加收益。

最后，基金组合的定投额度需要和投资者的收入相匹配。一般情况下，投资者每月的可定投额度可根据公式算出：可定投额度=（当月收入-当月支出）÷2。

总之，关于指数基金定投，选择综合型指数基金进行定投比较好。至于具体选择哪一项，投资者可以根据自己的偏好进行选择，不存在绝对的好和坏。而以组合基金的形式进行定投，相比单一的指数基金定投，可以在一定程度上转移风险，增加收益。

选择什么时候开始定投为佳？

在开始讨论这个问题之前，先给大家讲两个关于基金定投小故事。

2015年，在许多人还对股灾心有余悸的时候，投资者小甲于圣诞节以1.5元的净值开启了自己的南方300基金定投，并严格执行。与此同时，他的同事小乙也开始心动，并于2016年6月以比小甲更低的1.2元净值开始了自己的定投生涯。于是，两人就开始了一场基金定投相关的长跑，每月坚持投资，不曾赎回。

转眼3年过去了，市场起起落落，冲上过顶峰，也挺过了2018年的低谷。那么问题来了，进行这相同基金定投的两人，你觉得谁更赚钱呢？

是以更低净值入场的小乙，还是更早入场的小甲？答案是后者。截止到今年的9月20日，小甲的定投收益率为11.94%，小乙却只有10.44%。究其原因，无外乎是小甲的定投时间比小乙更早，投入的本金更多，所以收益自然会更高一些。

同样开始南方300基金定投的还有程序员出身的小丙，不过，不同的是，小丙开始基金定投的时间是2015年6月12日，也就是上证指数达到5187点高峰的那一天，小丙算是極其精准地做到了抄顶买入。

但接下来的日子，小丙依旧沉住了气，默默地坚持每月定投，直到2017年年底，在大家的调侃声中，小丙才开口讲到“其实，我的定投赚钱了。”

众人惊呆，要知道当时的上证指数只有3300点，这对于在5178点买入的小丙来说绝非友好。有人对他的定投进行了测算，的确有着高达14.43%的定投收益率，足见基金定投真的是一件坚持下去就有很大概率赚钱的事情。

一般来讲，“先下跌后回升”的“微笑曲线周期”是最适合基金定投的市场条件，而“倒微笑曲线周期”即“先上升后回落”则是最不适合基金定投的市场条件。

从这两个故事中，我们可以看出，像小乙那样在低点定投，收益未必会更高，而像小丙一般在最高点定投，也未必会亏钱，更有很大几率能赚钱。所以，从某种意义上来讲，基金定投无需择时。

话虽如此，但基金定投的时间还是需要考虑到一些因素，比如基金定投的时间尽量不要选择1-8号，因为这个时间点会不可避免地碰到每年元旦、春节、五一、十一等假期。要知道基金业务也会因这些假期而暂停，直到假期过后的第一天才会定投扣款，而这一天的股市又基本上都会上涨，净值偏高，并不划算。

同时，如果投资者选择以基金组合的形式进行定投，还是建议不要在同一天购买所有基金，按照一定天数平均分开为佳。除此之外，与其再去考虑“什么时候开始定投最赚钱”，还不如去思考一下“什么时候止盈最赚钱”。

“种一棵树最好的时间是10年前，其次是现在。”这句话放在基金定投上也同样适用。当你对基金定投有了充分的认识，不再纠结、不再犹豫时，你就可以开始你的定投了。

综合东方财富网、南南说理财等报道