丫丫

近来，白马股进入“多事之秋”，有的闪崩，有的跌停，还有的爆雷后连续跌停。

四大白马股集体闪崩

8月9日，A股市场上的四大白马股集体暴跌。其中，好太太跌停，安琪酵母大跌9.85%，中兴通信和片仔癀跌逾7%。至于暴跌原因，主要是市场对这些白马股业绩前景存在担忧。

1.好太太——股价10天两次跌停

8月9日当天，好太太盘中闪崩，并以跌停报收。值得一提的是，这是好太太近10个交易日以来的第二次跌停。此前，8月1日，该股也经历了股价跌停。

好太太是家居消费领域的白马股，该公司的智能晾衣机在行业居首，其产品市占率约40%。根据好太太公布的2019年度一季度财报，公司一季度营业收入为2.64亿元，同比增长0.27%；归属于上市公司股东的净利润为5070.07万元，同比增长6.37%。

从好太太近几年的业绩来看，目前该公司归属于上市公司股东的净利润增速正处于历史低位。

2.安琪酵母——近4年的半年报业绩首次下滑

作为和好太太一样的消费领域白马股，安琪酵母股价也遭遇杀跌。

8月9日晚间，安琪酵母发布的2019年半年报显示，期内公司实现营业收入37.14亿元，同比增长11.63%；净利润4.64亿元，同比下降7.66%。这是该公司近4年来首次半年报出现业绩回落。

而在安琪酵母半年报正式公告前，8月9日盘中，公司股价已提前杀跌。当天早盘，安琪酵母大幅下跌，直至午盘跌停。截至9日收盘，该股跌9.85%，报26.90元。

对于业绩下滑因素，安琪酵母称主要原因是公司成本上升，其中包括俄罗斯糖蜜价格上漲，埃及本币升值，导致原材料成本上涨等。

3.中兴通讯——又一次崩了

作为科技股中的白马股，中兴通讯在8月9日当天亦出现急速杀跌，一度封死跌停板，但随后打开。截至当天收盘，该股跌7.74%，报27.90元。

9日晚间，深交所发布的监管动态披露，对盘中大幅波动的中兴通讯进行重点监控，并及时采取监管措施。

分析人士认为，中兴通讯的突然大跌或许与外围消息有关，但是与此消息有关的其他上市公司表现比较平稳。

4.片仔癀——意外杀跌

令人意外的还有，涨了15年的片仔癀也崩了。8月9日，片仔癀股价突然暴跌，盘中最低点接近跌停。截至当天收盘，该股报94.80元，跌幅达7.09%。

8月8日，片仔癀发布公告称，竞得华润医药集团有限公司持有的华润片仔癀药业有限公司51%股权。分析认为，这宣告了片仔癀与华润医药正式分道扬镳，对片仔癀有一定的影响。

“失蹄”的白马股，还是白马吗？

如果把时间线拉长点，除了上述4只股票，最近一段时间白马股频频爆雷的事件真不少。比如，涪陵榨菜、东阿阿胶、大族激光等，都因业绩欠佳而暴跌。

随着越来越多的白马股暴跌，白马股遭遇了信任危机。那么，白马“失蹄”是否意味着白马股的价值投资不在了呢？

对此，有分析人士指出，这种认识具有片面性。白马股出事，需要客观认识，分清三种情况：有的白马股只是一时出事，有的白马股是中期增长趋势变了，还有一些白马股本身就是假的，甚至是严重造假。

拿中兴通讯来说，该股去年因美国禁令和罚款而暴跌，但随着5G时代来临，中兴通讯重新成为白马股，还是A股市场科技白马股的领头品种之一。相比之下，东阿阿胶的爆雷，则是因为该公司近几年利润持续下滑。而像康美药业、康得新这种曾经的白马股，则是伪白马股。

白马股抱团取暖还能持续多久？

自4月下旬以来，市场出现了一波15%左右的调整，但以贵州茅台、中国平安、招商银行等为代表的蓝筹白马不仅调整不多，而且很快就纷纷创出历史新高，抱团现象非常突出。

那么，白马股抱团取暖的现象未来还会持续多久？对此，联讯证券研报提到，核心资产的纷纷大涨有一定的合理逻辑。一方面，经济从高速增长转为高质量发展之后，消费升级成为必然的趋势，那些代表消费升级方向的龙头自然享受着溢价。另一方面，外资对这些核心资产青睐有加，存在源源不断的增量资金关注。

但是，投资者也要注意到，这种抱团现象有很大的避险特征，这些核心资产具有更高的业绩确定性和抵御风险的能力。但干拔估值之后，许多白马已经偏贵是不争的事实。比如，爱尔眼科PE（TTM）估值达90倍，通策医疗达80倍， 海天味业估值达63倍，即使顶着高成长的光环，这样的估值也不是一般的贵。而贵州茅台估值接近35倍，伊利股份估值达35倍，上海机场估值达36倍，招商银行估值一度达1.8PB，缺乏了成长性的龙头标的，估值也并不便宜。

那么，抱团会一直持续吗？投资者需要警惕可能存在的瓦解风险，一旦业绩被证伪，或者未来业绩预期的逻辑被逆转，白马踩踏的风险并不小。

前车之鉴，不可大意。去年10月份，茅台业绩不及预期而形成的消费大跌；去年四季度，医药带量采购政策的落地，对此前高度抱团的医药股产生极大挫伤。在经济环境依然存在较大压力的情况下，抱团并不会降低风险，因为它们的高估值蕴含的业绩高预期反而可能是风险。

摘自《北京商报》