关键词：民营银行  司库流动性资产限额  内部资金转移定价（FTP）  间接参与者  头寸管理

一、引言

流动性风险伴随在商业银行经营过程的始末，是商业银行正常经营中需时刻面对的最主要的风险之一。对于新成立的民营银行来说，流动性风险管理更为困难，主要体现在：一是市场融资效率低，由于经营时间不足两年，无法加入全国银行间拆借市场，负债来源以及融资效率均受限制;二是负债集中度高，民营银行较难吸收一般性存款，资金来源依赖同业存款，单笔金额大、稳定性差，到期偿付压力较大;三是资产负债期限错配明显，使用短期负债投资长期资产，导致现金流负缺口常态化;四是开业初期以间接参与者连接人行二代支付系统，资金划转通过代理银行完成，无法自主支配。因此，大部分民营银行在流动性风险管理，尤其是日常头寸管理采用稳健保守策略。

司库是银行的资金配置中心，是流动性、盈利性、安全性的平衡中心。本文中司库流动性资产（以下简称“司库资产”）是指期限短、变现能力强、能以合理价格提供流动性的，主要用于司库流动性管理目的的资产。具体包括存放人行备付金、间接参与者存放代理银行备付金、利率债、同业存单、货币基金等。

目前，大部分商业银行已经建立了内部资金转移定价（FTP）体系，发挥了其在绩效考核、产品定价、利率风险剥离、优化资源配置等方面的作用，提升了商业银行资产负债管理的精细化水平。但对于司库资产的FTP策略一直是多数商业银行的难点，主要原因在于：一是业务划分不清晰，金融市场部门作为司库资产运作部门，司库资产与其自营资产难以划分清楚，较难准确核算金融市场部门经营绩效;二是资金成本难以确定，司库资产收益较低，若按照全行统一的FTP曲线核算资金成本，必然亏损，对于金融市场部门来说有失公允。上述问题在民营银行中尤为突出，在确保全行流动性安全的情况下，最大程度的激励业务部门用好用足司库资产，增加资金收益，同时能够进行科学公允的绩效考核，将考验民营银行的资产负债管理水平。

二、间接参与者的头寸管理

商业银行日常头寸管理主要包括事前预测、事中监控、事后分析三个环节，形成管理闭环。具体来说，以业务计划为起点，各业务单元按计划分别预报次日头寸，总行匡算全行头寸进出情况，并对金融市场部门下达日间融资指令;日间实时监控清算账户余额，做好账户间的资金调拨工作，确保账户资金充足;日终对预报误差进行分析，纠偏当日业务计划。

民营银行的头寸管理流程与上述流程的重要区别在于民营银行开业初期难以直接参与人行二代支付系统，需要通过某代理银行间接参与。作为间接参与者，民营银行占用代理银行在人行的备付金完成资金划转，导致民营银行一方面须在代理银行足额存放所需资金，另一方面自身存放人行的备付金基本失去了流动性，在需要应急支付大额资金时，受代理银行备付金是否充足的制约，流动性风险更加不可控。

三、司库资产限额管理

自2014年首家民营银行开业以来，目前全国已有17家民营银行正在运营。其中，微众银行、网商银行、新网银行定位为纯互联网银行，不设实体经营网点;其他14家民营银行多数采取线下+线上相结合的模式，设置物理网点经营传统银行业务，同时借助互联网渠道获客引流，总体业务增长以线上为主。线上业务主要通过APP软件或者互联网平台进行营销，客户群体覆盖全国范围，特别是互联网传播信息较快，推出新产品时会短时间内带来业务量剧增，推出旧产品时会造成业务量骤减，业务起伏波动难以预测。

参考管理会计的营运资本管理理论，营运资本管理是指与企业短期资产和短期负债相关的决策，通常分为激进策略、保守策略、温和策略三类。其中，激进策略专注于较高的获利潜力，采用短期负债支撑长期资产;保守策略专注于低风险投资，采用长期负债投资短期资产;温和策略使资产负债期限相匹配，平衡流动资产与流动负债。民营银行鉴于间接参与者的流动性不可控以及业务特色决定的流动性波动大等特点，倾向采用保守策略，以牺牲司库资产收益为代价，坚守流动性风险底线。若无限制配置司库资产，势必对银行收益造成严重影响。因此有必要在统筹考虑各类资产的流动性功能以及盈利能力的基础上，进行司库资产限额管理，具体可分为下限限额和上限限额。

（一）司库资产下限限额

下限限额是指为满足日常资金支付所必须保留的司库资产最小额，且任何时点均不得低于该限额。通常使用流動性最强的资产来满足下限要求，比如存放央行备付金、存放代理银行备付金、利率债等。设置下限限额主要有两种方式：一种是采用统计学方法，即测算一段历史时期内全行日均资金需求量，以及波动标准差，在一定置信水平下，计算出限值;另一种是根据全行流动性风险偏好，按照总资产的一定比例设置限值，体现了司库资产的管理策略，目前很多城商行也采用此方式设置限额。

（二）司库资产上限限额

上限限额是指从司库资产盈利性角度考虑，配置额度不宜超过该限额。通常使用流动性强、盈利能力好的资产来满足，通过多样化、分散化配置，并且在总限额内灵活调整，增厚司库资产收益。由于民营银行流动性管理模式的特殊性，以及业务波动的不可预料性，上限值最好设置为一个变动值，保持限额管理的灵活性。本文提供一种上限值设置方式供参考：上限值=下限值+当月资金缺口的绝对值，其中，当月资金缺口根据月度业务计划匡算。此方式适用于民营银行业务特点，每月按需配置司库资产，最大程度避免资金闲置。

实践表明，实行司库资产限额管理，在平衡流动性与盈利性两方面起到了非常重要的作用。

四、司库资产的内部资金转移定价

目前，大部分商业银行已建设了内部资金转移定价体系，包括制定FTP管理办法、建立定价协商机制、完整应用定价方法论等。目前定价范围基本涵盖全资产负债表业务，主流定价方法有直接期限匹配法、指定价格法、现金流匹配法等。虽然FTP工具应用比较成熟，但司库资产定价一直是难点，主要体现在业务归属和确定资金成本上。

首先，业务归属的难点主要在于金融市场部门经常将司库资产和其自营资产混淆，不区分业务的功能属性。解决方案可以依靠司库资产限额，限额内的司库资产以流动性属性为主，算作总行业务，成本由总行承担;超限额的司库资产、自营资产算作金融市场部门业务，收益归部门。具体来说，总行在限额内根据流动性管理需要，对金融市场部门下达融资指令，金融市场市场部门仅按指令要求配置资产，该资产打上总行标识;对于超上限额部分总行强制推送给金融市场部门增厚收益，金融市场部门可以自主决定资产类别，该资产打上部门标识。通过标识来划分业务归属于总行还是金融市场部门。

其次，确定资金成本的难点在于司库资产承担全行流动性管理功能，其资金成本不只体现货币的时间价值，更应涵盖商业银行为满足流动性需求所付出的机会成本。在实行司库资产下限、上限限额管理后，由于各部分司库资产的功能不同，资金成本也应分别确定：（1）下限限额部分：如存放人行、存放代理银行、利率债等，其功能完全为流动性管理，且长期被动持有，建议直接指定其外部收益利率作为资金成本，进行内部资金转移定价，FTP利润为零;（2）上限限额部分：该部分资产类别丰富，且经常灵活摆布，其功能是在满足流动性需求的前提下，尽量增加收益，具有较强自主性，但仍在全行流动性限额范围内，建议采用指定FTP点差方式定价，让利于金融市场部门，既体现了总行承担流动性成本的合理性，又激励了金融市场部门用好司库资产的意愿;（3）超上限额部分：属于全行富余资金，总行强制推送给金融市场部门到市场上配置高收益资产，其功能完全为收益最大化，建议采用当日市场利率进行内部资金转移定价，完全体现货币价值，算作金融市场部门的经营绩效进行考核。

最后，流动性管理需要全行多个平行部门、上下经营机构之间协同合作，比如日常管理职责主要在中台部门，而资金运用主要在前台部门，流动性管理成本与司库资产收益既矛盾又统一。因此，通过设计合理的组织架构及职责分工，建立完善的流动性风险管理政策，打造良好的风险控制环境，才是流动性风险管理的根本保障。

五、结束语

民营银行作为我国金融机构的新生力量，经过近5年快速发展，逐渐展示出强大的创新力，各自定位有所区别，如微众银行专注个人信用贷款，网商银行专注小微客户，蓝海银行定位“深耕蓝海、特存特贷”，金城银行定位“公存公贷”等，百花齐放，各具特色。

民营银行作为间接参与者，头寸管理、流动性管理相对于成熟银行更有挑战性，司库资产限额管理作为必要管理手段，在限额设置上应理论结合实际，适应民营银行业务特色，同时制定科学的内部资金转移定价策略，区分限额考核司库资产收益。本文将理论创新应用于民营银行实际经营中，希望能为同业在司库资产管理上提供参考和借鉴。

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