张程

近期，“炒鞋”、“炒盲盒”等新奇的投资频频成为热门话题，对于多数国人而言，这些投资品类小众，且显得有些荒诞。一双鞋能涨价百倍，一个人偶玩具也能被当成收藏品涨价几十倍，论艺术性、论技术含量、论稀缺性，这些东西似乎都不太具备收藏品、投资品的属性。在多数人看来，这就是炒作，就是泡沫。

除了“炒鞋”“炒盲盒”之外，其实这些年来颇具争议的投资品并不少，例如疯狂的数字货币，被囤成投资品的茅台酒。当这些原本看起来并不具有投资属性的东西，成为投资品后，人们除了诧异之外，恐怕也在经受着诱惑。“球鞋一面墙，堪比一套房”“炒鞋年入百万”、“炒鞋赚首付”，这些极具煽动和诱惑性的口号让不少人蠢蠢欲动。

然而穿透这些浮躁的炒作现象，去寻找炒作背后的动因，恐怕这股歪风与国内乏善可陈的投资环境有关。

乏善可陈的投资品市场

对于多数人而言，投资的主要手段是买理财产品。理财产品又主要分为银行理财、“宝宝”类理财和互联网金融理财产品等几大类。但是这两年，这几类理财产品的收益率都不甚理想。

兴起于2015年，以P2P为代表的互联网金融理财产品在过去几年经历了“爆雷潮”“跑路潮”之后，如今基本已经沦为过街老鼠，原本中性的P2P技术也几乎已经沦为“诈骗”的代名词。随着以P2P为代表的互联网金融的坠落，国内基本上找不到收益率超过6%的理财产品了。

作为许多白领理财启蒙产品的“宝宝”类理财产品，近年来收益率也是一降再降。2013年下半年，以余额宝为代表的“宝宝”类理财产品刚刚诞生时，7日年化收益率一度达到6.7%，现在这已经成为了一座无法逾越的高峰。截至9月中旬，余额宝的收益率已经不足2.3%。整个市场上几十款主流“宝宝”类理财产品的平均年化收益率也就只有2.4%左右。这样低的收益率已经和银行定存差不了太多了。

银行理财产品近年来收益率也是一路走低。据融360大数据研究院数据监测显示，截至今年8月底，银行理财产品预期收益率已经连续18个月下跌，2019年8月银行理财平均预期收益率为4.04%。分类型来看，结构性理财产品平均预期最高收益率为4.71%，非结构性理财产品平均預期收益率为4%。国有银行等大型银行的理财产品收益率更低，截至2019年8月，平均预期收益率仅有3.87%。

虽然银行的结构性理财产品平均预期最高收益率有4.71%，但是从实际到期的产品来看，比传统的非结构性银行理财产品的收益率还要低，仅有3.74%。

高收益的P2P理财产品已经是梦幻泡影，有一定投资门槛的银行理财产品收益已经在4%左右徘徊，“宝宝”类理财产品的收益率更是低到要和银行定存一个水准。

一方面理财收益率日益下滑，另一方面钱越来越不值钱。当前我国每年的货币发行量增速仍有8%左右，且近年来的CPI指数也一路走高，近期已经逼近3%。在这种背景之下，账上有闲钱的人恐怕颇为煎熬，急于寻找让存款保值的方法。

相比于理财收益率的逐年下滑，房贷利率却一直在攀升。融360大数据研究院发布的数据显示，从重点监测的35个城市来看，2019年8月，全国首套房贷款平均利率为5.47%，环比上涨了3个基点;二套房贷款平均利率为5.78%，环比上涨2个基点。其中部分热点城市的首套房利率已经进入了“6时代”，例如苏州首套房贷平均利率达6.04%;南宁首套房贷平均利率达6.01%。

房产因为在过去十几年间所表现出来的良好保值、增值属性，早已经是国人重要的投资标的，然而随着2016年底中央“房住不炒”的定调，各地“因城施策”纷纷出台了各种各样的限购措施。2019年一季度由于央行在节前的降准行动，市场普遍有了货币宽松的预期，不少热点地区的房地产市场出现异动。使得各地区的政府又出台了更为严格的楼市限购政策，这导致人们投资房地产的路进一步被堵塞。

需求压抑下的炒作风潮

理财产品收益率低，房地产市场进不去，海外投资又有换汇额度的限制，对于国人来说钱还能投向哪里？有效的投资渠道并不多，这是当前国内投资市场的现实。或许也是催生各种炒作风潮兴起的重要动因。

2019年中秋前夕，贵州茅台董事长李宝芳到线下专卖店调研，针对市场上炒作茅台酒的现象提出“酒喝不炒”，表示茅台酒是用来喝的不是用来炒的。

根据贵州茅台披露的数据，茅台酒的生产成本不足百元，给到一级经销商的出厂价为969元，建议零售价1499元。但是中秋节前后市场上的实际销售价格却已经高达2600元左右。

一个成本价仅百元的快消品竟然被卖了2600元左右的价格，如此暴利是因为商品稀缺，消费需求巨大吗？显然并非如此。许多人买入茅台酒的原因在于茅台酒的保值、增值功能，而不是因为想要喝茅台酒。

中国白酒一直有越陈越香的说法，酱香型白酒茅台更是如此，因此茅台酒也就有了储存、升值的属性。在当下投资品稀缺的情况下，不少人将茅台酒当成重要投资标的。因为相比于其他投资品而言，即使你现在亏了，只要你能够持有足够长时间，茅台酒总是能够涨回去的。因为年份越长，茅台酒的价格越高。

投资品稀缺和茅台酒本身具有的易于储存和增值特性，使得茅台酒成为了炒作的对象。

但是许多年轻人并不能理解白酒文化，因此对于茅台酒的炒作并不热衷。相反，运动明星所代言的球鞋，动漫IP衍生出来的人偶手办，这些符合年轻人文化潮流和兴趣爱好的东西，由于本身具有一定的稀缺性和文化内涵，成为了年轻人追捧的对象。于是在投资品匮乏的年代被炒作成了投机品。

不过相比于茅台酒，“炒鞋”“炒盲盒”只能算是小打小闹，毕竟市场规模太小。但是相比于国人的投资需求，年销售额不到一千亿元的茅台酒也只能算是小打小闹，远远无法满足国人的投资需求。国人的投资需求依然处在压抑状态，需要更为有效的投资渠道。

震荡的股市

除了理财产品、楼市之外，国人最为重要的投资渠道恐怕就是股市了。自2015年股灾以来，国内上证综指一直在3000点上下震荡。2018年中美贸易摩擦发生，股市一路下行，投资环境急剧恶化。与此同时，股市中各种潜藏风险也逐渐暴露。股权质押比例过高带来的爆仓风险，2015年“并购潮”埋藏下的商誉减值风险，以及部分公司爆出的财务造假问题。这些都严重挫伤了投资的信心。

不过进入2019年，A股迎来了开门红，一季度上证综指累计涨幅超过30%，尽管此后再度下滑，但是这一轮行情让不少投资者重拾了信心。

随着2019年7月美联储宣布降息，以及此后全球多家央行相继宣布降息，国内对于降息的预期越发高涨。进入9月，欧洲央行也加入降息行列，宣布下调存款利率10个基点至-0.5%。国内对于央行降息的预期也更加强烈。

受货币宽松预期的影响，上证综指自8月初开始反彈，至9月中旬已经站上3000点的位置。与此同时，政策层面各种利好不断出台。

9月5日上午，中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。9月6日，央行宣布降低金融机构存款准备金率。9月10日，国家外汇管理局全面取消了QFII和RQFII的额度限制，为境外机构参与国内的债券、股票扫清了限制障碍。9月10日，证监会公布“全部深化资本市场改革的12个方面重点任务”，提出大力推动上市公司提高质量，以及推动和鼓励养老基金、企业年金、职业年金等长期资金入市的构想。9月11日特朗普通过推特宣布推迟对中国商品加征关税。

多方利好不断释放，加上国内被压抑已经的投资需求，一轮“政策牛”呼之欲出。

然而市场表现却并不如意，股指在站上3000点后并未上攻，受看空情绪影响，继续在3000点左右震荡。市场的担忧主要集中在三个方面，一是统计局披露的7、8月份的国内经济数据并不是很好，国内经济仍未真正触底，加上CPI数据上行带来的通胀压力，使得降息预期削弱。二是10月初的中美贸易谈判结果仍存在不确定性。三是10月底的英国脱欧可能对国际金融市场造成冲击。这三个方面如果飞出黑天鹅，对股市都将产生较大的负面影响。在国内信心不足的情况下，股市很难上行。

在无处可投的情况下，投资者或许“炒酒”“炒鞋”是一种无奈的抗争吧。