冯彬

《红周刊》：本周继续和小徐来聊应收款项的话题，目前已公布三季报的上市公司之中，还有哪些公司的应收款项存在风险呢？

小徐：以本周公布三季报的久联发展为例，2019年1-9月公司实现营业收入33.51亿元，同比下滑19.64%;实现净利润8147.33万元，同比大幅下滑49.16%。在公司营业收入及净利润双双下滑的同时，久联发展的应收票据及应收账款净额从年初时的52.48亿元增长至58.01亿元。而截至2016年和2017年年末，久联发展的应收票据及应收账款分别为22.52亿元和42.46亿元，可以看出近几年久联发展的应收票据及应收账款快速增长。

久联发展主营民爆产品，与其主业类似的上市公司有南岭民爆、江南化工、同德化工、宏大爆破、凯龙股份、高争民爆、国泰集团等，以2018年年报的财务数据为例，2018年久联发展的营业收入为60.35亿元，截至2018年末公司的应收票据及应收账款净额高达52.48亿元，而同期同行业上市公司这两项数据分别为南岭民爆21.74亿元和7.07亿元;江南化工28.85亿元和13.40亿元;同德化工8.97亿元和1.19亿元;宏大爆破45.80亿元和17.43亿元;凯龙股份18.65亿元和3.26亿元;高争民爆3.58亿元和0.55亿元;国泰集团8.68亿元和1.39亿元。

《红周刊》：上述数据不难看不，2018年久联发展应收票据及应收账款净额占营业收入的比例高达87%左右，而扣除久联发展，同行业上市公司这一数据的平均值约为33%，远远低于久联发展。

小徐：久联发展的应收票据及应收账款不仅金额巨大，同时还存在大量账龄较长的应收账款，截至2018年6月30日，公司账龄在1至2年的应收账款为17.80亿元，账龄2至3年的应收账款4.45亿元，账齡超过3年的应收账款2.58亿元，如此之多的长账龄应收账款若不能如期收回，随时都可能发生坏账风险。

截至本周五，江南化工、宏大爆破、凯龙股份和国泰集团都已公布了三季报，除凯龙股份净利润小幅下滑之外，其余三家公司净利润均呈现增长态势，在这样的行业背景下，久联发展在净利润大幅下滑的情况下应收款项大幅增长，所蕴藏的巨大风险不容忽视。

《红周刊》：还有哪些公司存在营业收入和净利润大幅下滑，而应收款项高企的情况呢？

小徐：如华策影视今年1-9月实现营业收入13.10亿元，同比下滑63.43%;实现净利润2424.41万元，同比下滑93.18%，而同期公司的应收票据及应收账款净额高达27.99亿元。

《红周刊》：法尔胜今年1-9月实现营业收入11.29亿元，同比下滑17.56%;实现净利润-1.55亿元，同比下滑高达493.23%，而公司的应收账款从年初时的2.30亿元增至27.96亿元，增幅高达1116.96%，为何公司的应收账款会如此非正常性大幅度增长呢？

小徐：这是因为法尔胜的全资子公司上海摩山商业保理有限公司在今年第三季度将其对中诚实业和第三方（由中诚实业及其实际控制人罗静提供连带担保）的合计28.99亿元的债权，作价28.99亿元转让给深圳汇金创展商业保理有限公司（以下简称“汇金创展”）所致。而根据双方的转让协议，交易款项将分3期支付，直至2020年12月31日前法尔胜才能够收回全部款项。

据法尔胜公告称，鉴于中诚实业及其相关方实际控制人罗静涉嫌犯罪案件处于侦查阶段，公司子公司上海摩山商业保理有限公司标的债权追索时限无法预估，标的债权若未能尽快完成处置，将对公司的经营活动产生重大影响，甚至可能导致公司无法正常经营，因此才将上述28.99亿元的债权转让给汇金创展，但问题是截至2018年末，汇金创展的总资产为5.37亿元，净资产仅为1.73亿元，2018年汇金创展净利润处于亏损状态，那么法尔胜应收汇金创展的款项高达近30亿元，同样存在无法全额收回的巨大风险。