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中长线具潜力丰盛服务估值低

2019-10-12

证券市场周刊 2019年35期
关键词:派息机电工程合约

新入境处总部位于将军澳宝邑路,占地约1.72 万平方米。

丰盛服务(00331.HK)主要于中港澳从事三大领域业务,包括机电工程、环境管理服务及设施服务。截至今年6月底止,集团全年收入49.31亿元(港元.下同),按年微升0.1%。

由于机电工程毛利增加及整体开支减少,令丰盛服务(00331.HK)盈利按年上升4.5%至2.48亿元。于2019财年,丰盛服务约71.1%收入来自机电工程,主要于中港澳承接综合机电工程项目,向商场、会展中心、酒店及综合渡假村等物业和基建设施,提供工程及建材贸易等服务。

至于贡献总收入24.2%的设施服务,主要在香港向不同公私营场所,提供管理清洁、环保回收与综合害虫管理等服务。同时集团亦向本地酒店及大型商业机构等客户,提供清洁及洗衣服务。上述两类业务,虽然期内收入分别按年微跌0.7%及上升2%,表现平稳,但集团现已分别持有总额80亿元及30亿元的新合约。

竞投新合约有优势

合约来自启德税务大楼及体育园、港铁(00066.HK)高铁段与香港瑰丽酒店等知名企业或项目,可预期将按时提供收入贡献。展望将来,中港澳将有多项大型项目合约有待招标,如香港新入境处总部、机场航天城,新世界(00017.HK)于内地的项目,以及澳门新濠影汇第2期等最少约56亿元的机电项目。

巿场上有能力承接该等大型项目的企业并不多,丰盛服务凭借过往相关服务往绩,于争取新合约有竞争力,可成为日后盈收增长动力。集团近八成收入来自香港,但近年积极拓展内地业务,相关收入亦按年增加2.7个百份点至16.1%,受制于人民币贬值,加上集团并无外币对冲政策,导致录得其他全面亏损750万元。

外汇亏损影响轻微

截至今年6月底止,丰盛服务之资产净值为7.72亿元,持有现金及银行结余4.47亿元,每股资产净值(NAV)及现金水平分别为1.71元及0.99元,负债压力极低,故外汇亏损影响亦相对轻微,加上人民币近月已见回稳,相信对日后营运影响有限。

丰盛服务于2015年12月于港交所(00388.HK)挂牌,管理层承诺上巿后派息比率不低于三成,已较不少同业吸引。过去两个财年,丰盛服务派息比率更提升至四成。近日港股反复,丰盛服务现金流强劲,加上其往绩市盈率(P/E)仅5.5倍,息率接近7.3厘,中、长线持有具增值潜力,可于2.94元买入,中、短线可上试3.5元,2.8元止蚀。

豐盛服务(00331.HK)半年走势图

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