黄秀珍

[摘 要]随着人口老龄化现象的不断加剧，受制于养老金政策及通货膨胀等多种因素的影响，我国养老保险基金保值增值难度较大，这与刚性支出扩大之间的矛盾越来越突出。养老金面临着收不抵支的压力。针对这种情况，需要针对当前我国基本养老保险基金投资运营情况进行分析，并积极采取有效的措施来全面提高我国基本养老保险基金投资运营水平，实现养老保险基金的保值增值。

[关键词] 养老保险基金;投资运营;保值增值;强化措施

[中图分类号]F840.67养老金制度是当前社会保障制度的重要内容，其能够保障老年人日常开支和促进收入分配公平。但随着我国进入老龄化社会，养老金支付面临严峻的压力。这就需要重视养老保险基金投资运营问题，优化投资运营路径，有效地规避投资运营中的风险，全面提高社会保障基金管理水平和管理质量，实现养老保险基金的保值增值，积极促进养老保险基金的可持续积累，保证养老金的正常支付。

1 基本养老保险基金运行现状分析

当前我国城镇职工基本养老保险基金无论是规模还是制度覆盖面都呈现出不断扩大的趋势，但当前基本养老保险基金面临着潜在的收支失衡及隐性负担等问题。主要是由于近年来城镇职工新参保人员增速放缓，离退休人员不断增加，这就导致养老保险基金收支负担增加，严重影响了养老保险基金的资本存量规模。同时城镇职工基本养老保险基金收入增幅普遍小于支出增幅，基金支出呈现出逐年增加的态势，这就导致养老保险基金支付压力越来越突出。近年来虽然国家每年通过财政补贴方式不断增大养老保险体系融资力度，但基于城镇职工基本养老保险基金结余增速放缓，养老保险收支缺口问题仍无法得到有效解决。这就迫切要求加大养老保险基金的投资运营，以此来实现基金的保值增值，有效地缓解养老保险支付压力。另外，当前城乡居民基本养老保险基金在运作过程中基金保值增值压力较大，这对养老保险收支平衡带来了较大的冲击，而且新的城乡居民基本养老保险基金制度还存在一定的隐忧，当前收入增幅明显低于支出增幅，当期基金结余和滚存结余呈现出逐步增加的趋势。虽然城乡居民基本养老保险可以投资运营，但受制于政策和体制的制约，城乡居民基本养护保险基金投资渠道单一，统筹层次低，缺乏激励机制，这也增加了养老保险基金保值增值的难度，提高养老保险投资收益迫在眉睫。

2 基本养老保险基金投资运营的困境

2.1 投资渠道单一，运营范围有限

当前我国社会养老保险基金在投资运营过程中，在存入银行和购买国债的基础上，还允许投资于股票及国家重点项目领域。虽然相较于以前投资领域有所扩展，但由于需要保证基金投资运营的安全性，因此能够投资的渠道还较为单一，基金运营范围十分有限。而且在实际投资过程中，对于银行、股票和国家项目投资比例都有所限制，投入银行占据比重较大，这必然会对社会保险基金投资运营收益的提高带来较大的制约。

2.2 投资收益率低，基金增值难度大

当前我国养老保险基金投资运营收益仍处于较低水平，这主要是由于实际运营范围十分有限，收效较高领域风险较大从而投资比重较小，这就导致基金投资整体收益较低。同时银行储蓄利率低，虽然投入资金规模较大，但最终收益却处于较低水平。再加之通货膨胀因素，相同数额资金其购买力会呈现出不断下降的趋势，这也导致基本养老保险基金要想实现保值增值，其难度越来越大。

2.3 相关制度支持匮乏

基本社会养老保险基金的投资运营离不开制度的支持，针对于具体的投资内容、投资方式、投资比重及投资监管等环节都需要有相配套的制度作为投资运营的依据。但当前社会养老保险基金投资运营过程中，普遍存在制度不完善的问题，特别是投资监管方面不健全，这对基金投资运营的有序开展带来较大的影响。

2.4 基金统筹层次低，运营低效

目前我国社会养老保险基金处于分散管理的状态，虽然基金结余数额十分巨大，但基金统筹层次低，由各省市政策部门分散重审，而且针对于养老保险基金投资管理还没有针对性的法律法规，从而导致基金管理缺乏规范性，基金存在被侵占、挪用等情况。而且一直以来针对于基本养老保险基金的运营管制十分严格，不仅由社保基金财政专户单独管理，同时基金结余除预留出规定的支付费用外，其他全部购买债券，这就导致社保基金运营效率处于较低水平，不利于实现基金的增值保值。

2.5 资本市场不健全

为了实现养老保险基金的增值保值，则需要一个高度发达的资本市场来促进基金的投资运营。但我国资本市场起步较晚，在实际运营过程中还存在许多问题，这必然会对养老保险基金投资运营带来较大的影响，增加养老保险投资运营的风险。因此需要加快建立健全资本市场的完善，为养老保险基金投资运营提供一个良好的市场环境。

3 基本养老保险基金的投资运营的强化措施

3.1 遵循投资原则，实现投资收益的最大化

虽然养老保险基金投资运营的目标是实现基金的保值增值，但在实际投资过程中，风险是无法避免的，因此需要遵循投资原则，即在养老基金投资运营过程中要遵循安全性原则和收益性原则。在保证基金安全投资的基础上，选择最恰当的投资模式来确保投资收益的最大化。

3.2 丰富投资项目，实现多元化投资

针对于基本养老保险基金的投資运营，需要在保证基金安全的基础上，充分地借鉴先进的养老保险投资模式，适当地扩大投资领域，进一步拓宽投资渠道，放宽投资限制，确保基金投资运营收益的提高。在实际投资运营过程中，可以适当地降低投入银行的比例，增加高收益率政府债券的投资，这样在保证基金投资高收益的基础上，还能够将投资风险降至最低。通过开展多元化的投资，丰富投资项目，有效地分散投资风险，确保基金投资的安全，进一步提高投资收益，实现基金投资的保值增值。

当前养老保险基金投资运营开始向市场化、多元化和分散化的投资方向发展，这就需要在实际投资运营过程中，优化投资组合，有效地对投资风险进行防范，使基本养老保险基金能够参与到各类资本市场运作中来。针对当前市场宏观环境进行深入分析，制定科学的投资策略，保证养老基金投资收益率的稳健性和可持续性。为了能够降低基金管理成本，可以委托专业投资机构来进行基金的多元化投资运营，在降低管理成本的同时，还能够获得更高的投资收益。

3.3 加強监督管理，保证养老保险基金投资运营的持续发展

基本养老保险基金的投资运营必然伴随着风险，当前基本养老保险基金投资渠道更具多样化，这就使投资风险更具复杂性，增加了投资风险控制的难度。因此需要建立健全完善的监管机制，实现对投资风险的有效防范。作为基金管理的主体，政府部门及社保经办机构需要加快构建完善的规章制度，强化对基金投资结构、财务状况、基金周转、调剂及现金流等的监管，积极构建基金投资风险监测、评价、预警和防范体系，有效地规避基金投资过程中一些不安全因素，为基金投资运营创造一个良好的制度环境，推进基本养老保险基金投资运营的可持续发展。

3.4 加强资本市场建设，促进资本市场的多层次发展

在当前基本养老保险基金投资运营过程中，需要一个完善的资本市场，这是养老保险基金投资运营取得成功的关键所在，同时也直接关系到养老基金未来投资的方向。当前需要加大资本市场的制度建设，坚持资本市场的市场化发展，同时将市场竞争机制引入到股票的一级与二级市场中来，更好地发挥市场竞争机制的重要作用。当前我国资本市场发展过程中还存在过多的行政手段干扰，因此存在信息不对称及内幕操作等问题，这为养老保险基金投资运营带来了严重的安全隐患。因此应加快推进股票发行及上市机制的市场化进程，利用市场机制来确定股票首发价格，实现资本市场的良性发展，为养老保险基金投资运营提供良好的市场环境。同时还要加快推进资本市场的多元化发展，针对于当前资本市场结构单一、规模小及投资工具、运行效率低等问题，加快改革和创新的步伐，针对市场结构进行改革，进一步扩大资本市场规模，增加投资工具，全面提高资本市场的运行效率，拓宽养老保险基金投资渠道，为养老保险投资运营提供良好的市场条件。

3.5 建立量化的基金投资绩效评估体系

建立量化的科学的养老基金投资绩效评估体系，可以为养老基金投资运营的有效管控提供重要的依据，同时也能够进一步提高基金投资绩效。由于统筹基金和个人账户基金的功能目标差异，因此，在建立基金投资绩效评价体系时，也应分块设立，统筹基金设立考核目标应以安全性目标为主、收益性目标为辅;个人账户基金则应注重收益性目标的实现效果，特别要注重收益实现的稳定性。建立科学的系统的养老基金投资绩效评价体系，养老基金的投资政策实施效果和投资业绩评价就会有章可循，也有利于指导和监督养老基金投资实践，起到控制基金投资成本、降低基金投资风险以及提高基金投资收益的效果。

4 结 论

随着金融市场的发展，社会养老保险基金投资策略也发生了较大的变化。对于社会养老保险基金而言，投资作为一把“双刃剑”，在具体投资过程中要考虑到基金的安全，同时还要考虑附加阶段。而且基本社会养老保险基金投资运营还受到诸多因素的制约，这也迫切要求推进养老保险制度改革的步伐，有效地解决养老保险基金投资运营问题，进一步提高基金的价值运用能力，实现基本社会养老保险基金投资的科学化和可持续发展，为基金的保值增值奠定良好的基础。

参考文献：

[1]姚雯，石婷婷.我国基本养老保险基金投资管理模式[J].环球市场信息导报，2014（9）.

[2]杨宜勇，关博.老龄化背景下社会保障的“防风险”和“补短板”——国际经验和中国改革路径[J].经济与管理研究，2017（6）.

[3]郑秉文，孙永勇.对中国城镇职工基本养老保险现状的反思——半数省份收不抵支的本质、成因与对策[J].上海大学学报（社会科学版），2012（3）.