摘要：农业上市公司作为农业现代化产业的主力，对行业的发展具有领军作用。本文选取同花顺三级行业分类的饲料行业16家上市公司为研究对象，利用2017年至2019年上市公司中期报告和年报进行偿债能力的财务分析，找到企业运营中的瓶颈问题，并提出相应对策。

关键词：上市公司;饲料行业;偿债能力分析

农业作为国民经济的基础产业，具有不可替代的战略意义。上市公司的财务数据在一定程度上反映了公司当前的经营状况和发展前景，通过分析农业上市公司的财务数据，评估其偿债能力，找出企业运营过程中存在的问题，并提出相应的对策，从而推动我国农业产业化、现代化发展。

一、饲料行业上市公司简介

饲料是经工业化加工、生产出来供动物食用的产品，能够提供动物生长所需物质，促进动物健康生長，且在合理使用下有效安全的可饲物质。本文选取同花顺三级行业分类的饲料行业16家上市公司为研究对象，如表1所示。本文分析所用数据来源于上市公司公布的2017年至2019年中期报告和年报。

二、饲料行业上市公司偿债能力分析

（一）偿债能力指标选取

偿债能力是指公司对外所借债务在到期时能否偿还的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过利用财务数据分析公司的偿债能力，可以评估的公司持续经营能力和财务风险，对公司未来收益预测进行辅助。我们一般从短期和长期两个维度去衡量一个公司的偿债能力。其中流动比率、速动比率常用于衡量公司的短期偿债能力，资产负债率、已获利息倍数常用于衡量公司的长期偿债能力。本文选取了流动比率、速动比率和资产负债率3个指标来评价饲料行业上市公司的偿债能力。

流动比率指标指的是用公司的流动资产除以流动负债的比值。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比率为2比较合适。

速动比率是反映公司资产变现能力的可靠现金、应收账款、有价证券等速动资产与流动负债的比值。一般情况下，速动比率越高，表明公司偿还流动负债的能力越强。由于存货在流动资产中所占的比重一般为50%，国际上通常认为流动比率为1时比较合适。

资产负债率指的是负债总额除以资产总额的百分比是反映企业长期偿债能力的指标。资产负债率的警戒线为1000/0，一般而言维持在50%左右为较佳状态。

（二）短期偿债能力分析

通过数据整理，得到16家饲料行业上市公司2019年中期报告的财务数据，如表1所示。从中可以看出，饲料行业的经营特性决定了16家上市公司流动比率的均值在1.27，速动比率的均值在0.64，远低于国际公认的经验值2.0和1.0。2017年到2018年的历史年报数据也反映了相同的特性。因此，对于行业内的横向对比才具有实际意义。16家公司中佩蒂股份和天康生物的短期偿债能力最好，但是流动比率和速动比率数值偏离行业均值过大，可能是公司的货币资金闲置、应收账款过多或存货超储积压所致，意味着公司流动资产占用过多、资产使用效率较低，会影响公司的获利能力，同时也说明公司不善于理财或运营管理不善。16家公司中新希望、傲农生物、金新农、正邦科技和天邦股份这5家上市公司的流动比率和速动比率均显著低于行业平均水平，反映这5家公司的短期偿债能力较差，存在较高的短期财务风险。其余9家上市公司的流动比率和速动比率数据在行业均值附近偏离行业均值较小，在行业均值附近高于行业均值的上市公司的短期偿债能力是行业内比较好的，财务风险较小，在行业均值附近低于行业均值的上市公司的短期偿债能力也是有保障的，当然还有进一步提升的空间。

（三）长期偿债能力分析

如表1所示，饲料行业上市公司的平均资产负债率为49.64%，处于公认的比较健康的状态。其中*ST康达、傲农生物、正邦科技和天邦股份这4家上市公司的资产负债率显著高于行业平均水平，提示长期偿债能力较低，存在长期财务风险，影响该公司的持续运营和盈利能力，其中正邦科技和天邦股份几经出现半年报业绩亏损。行业中资产负债率过低的公司有佩蒂股份和正虹科技，反映公司没有充分利用财务杠杆进行有效融资，会影响其盈利能力。其余10家上市公司的资产负债率数据均在行业均值附近，反映财务风险较为合理，财务相对稳健。

三、结语

通过对饲料行业16家上市公司的财务数据分析，我们得出，行业内大部分上市公司的财务风险控制得当，但是，行业整体的短期偿债能力低于国际公认的平均水平，出现这种现象是由饲料行业生产销售的特殊性和应收账款的周转速度、存货的周转速度、应收账款的变现能力以及应付账款的金额决定的，也说明行业存在整体提升偿债能力的空间。对于行业内存在财务风险的上市公司，包括新希望、傲农生物、金新农、正邦科技、天邦股份和*ST康达这6家公司，后期公司高管应足够重视这一问题，合理适度使用财务杠杆，加强现金流的管理，同时加强对管理费用、生产成本和现金回流的有效控制，保证企业资金链的连续性，提高应收账款的周转率，加速流动资金的回收速度，保证资金稳定的流动水平。对于佩蒂股份、天康生物和正虹科技，公司管理层要充分分析流动资产占用过多、资产使用效率较低的具体原因，改善财务结构，提高财务杠杆幅度，后期将会有业绩提升的较大空间。

参考文献：

[1]魏晖.我国饲料行业上市公司财务分析[J].安徽农业科学，2007，35（8）.

[2]朱星杰，刘洪久，胡彦蓉.农业上市公司财务绩效对股价的影响研究[J].嘉兴学院学报，2019，31（4）.

作者简介：

李彦蓉，陕西工商职业学院，陕西西安。