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关于供给侧改革下中小创新企业融资路径思考

2019-09-10李佰昌

炎黄地理 2019年4期
关键词:创新型融资企业

李佰昌

摘 要:近年来,随着我国供给方体制改革的深入,中小型创新型企业发展迅速,但由于信用评级偏低,中小创新型企业的担保能力不强,管理不规范,金融体系不健全,融资渠道單一,保障体系不完善。由于政府支持资金门槛过高,缺乏金融产品创新,融资难度大,效果有限,因此提出了中小规模融资模式。创新企业动产融资、生命周期融资、大数据融资和平台融资、产业价值融资以及创新基金和技术基金融资。以及其他融资策略。

当前,我国经济进入新常态,结构性矛盾凸显,经济下行压力较大。面对错综复杂的形势,要通过发展新旧动能转换保持经济社会平稳健康发展,要培育更多的中小创新型企业。一方面要大力支持新技术、新模式、新业态、新产业发展,另一方面要致力于传统中小企业的产业转型升级与创新。在供给侧结构性改革背景下,通过发展中小创新型企业,提高其自主创新能力,促进创新与经济社会发展紧密结合,充分发挥其在转变经济发展方式、优化经济结构、转换经济增长动力中的支撑引领作用,加快建设中国现代化经济体系。近年来,我国中小创新型企业得到了飞速的发展,但是在国际国内竞争压力下,我国中小创新型企业在融资方面出现了一些问题,陷入了融资难的困境。中小创新型企业的发展需要投入大量的资金,融资方式选择、融资路径创新,对中小企业非常重要。

1 中小创新型企业的特征

中小创新型企业的特征。一是持续动态的创新能力。中小创新型企业要想保持产品和技术的领先、市场份额的稳定,就必须要有持续的创新力、高投入的研发、强大的基础研究或应用研究能力。二是较高的系统性。在供给侧结构性背景下,企业的创新不仅是技术创新,还包括企业发展理念、管理模式、品牌塑造、制度与文化等非技术方面的创新,是一个系统工程。

2 供给侧改革下中小创新型企业的融资现状

中小创新型企业的主要融资特点。一是初创阶段的资金需求较紧迫。初创阶段要给予中小创新型企业合理的财政货币政策的支持,以保证社会经济的高质量增长和可持续发展。二是是风险投资资金的主要流向。中小创新型企业发展快,回报高,容易得到风险投资的青睐,因此是风险资金的主要流向。三是拥有特定的资本市场融资渠道。为了优化中小创新型企业的融资路径,国际国内的资本市场一般有专为其提供特定的资本市场融资渠道。

3 中小创新型企业融资现状及形成原因

一是企业信用等级低、担保能力弱及管理不规范,导致融资难度大。中小创新型企业规模通常较小、管理不规范、专业化程度低,具有轻资产特点,主要资产是知识产权相关的无形资产。权威机构缺失及评价标准不统一,使中小创新型企业的无形资产价值评估难,也导致了其进行知识产权抵押贷款难。同时,中小创新型企业一般处于创业早期,缺少实物资产进行抵押担保贷款。中小创新型企业一般科产品或创新服务占比较高,也存在较大的技术风险与市场风险。在供给侧结构性改革背景下,中小创新型企业不仅要依靠技术优势,进一步调整产品结构,更要依靠规范的管理体系提高自身的竞争力。

二是金融体系不完善,融资渠道单一,担保体系不完善。持续稳定的金融支持是中小创新型企业发展的重要前提。由于我国金融体系还不够完善,多层次的资本市场体系尚处于建设期,加之针对中小创新型企业服务的政策性银行缺失,商业银行对中小创新型企业等的贷款也有限,资本市场融资条件高,债券发行难度也较大,股权融资渠道拓展难。中小创新型企业的资金缺口大,风投资金无法满足,同时民间金融融资能力有限,融资成本高,其他融资渠道的资金也较少。总体来说,中小创新型企业的融资满足率偏低,企业融资结构不平衡,融资难表现为直接融资与间接融资比例的严重失衡。

4 供给侧改革下融资路径创新策略

优化中小创新型企业资产结构,创新动产融资模式。中小创新型企业应改变传统的融资模式,结合其经营特点,积极探索新的融资路径。可以通过优化资产结构,推进融资路径创新;通过金融租赁、存货融资、应收货款融资、仓单抵押融资,进行资产性融资组合,创新动产融资模式,提升其资产结构性能力;同时构建企业知识产权战略,提升专利权、实用新型、商标权等知识产权的市场应用价值,构建知识产权担保融资体系。

根据企业发展阶段,创新中小创新型企业生命周期融资路径。第一,种子期。融资路径应以寻找合伙人或“天使投资人”为主,以适应其这一阶段对资金的需求。第二,生存期。可以争取风险投资的第一阶段的资金。优质的项目在这一阶段也可以申请政府设立的创新基金。同时,可选择传统的担保信贷融资。第三,发展期。资金需求量较前两个阶段有大幅增加。融资路径有:符合资本市场条件的企业可以考虑上市融资;无抵押信用贷款;快速成长的企业可以积极吸引风险资本投资。第四,成熟期。应构建多渠道融资战略。在提升商业银行

贷款额度的基础上,可以选择上市融资、债券融资、私募股权、供应链融资、套期保值工具、金融期权融资、信托融资等多项融资模式。第五,衰退期。应重点控制成本费用,重点利用资产结构性融资实现资金投向转型。

构建中小创新型企业信用大数据体系,进行信用大数据融资与平台融资创新。中小创新型企业应建立内部信用与外部产业链信用管理体系,充分利用其轻资产、高技术、新模式、新经济等特点,结合当前供给侧结构性改革“三去一降一补”的背景,整合企业上下游信用与大数据资源,进行表外资产的融资,适时采用技术众筹模式融资,构建产业大数据融资体系。同时可以利用中小创新型企业价值体系,结合产业模式进行分拆业务模式,

聚焦产业盈利模式,实现多平台融资。另外,也可以在成熟期构建金融平台公司,实现产融结合。提升中小创新型企业项目估值,实现产业价值融资突破。中小创新型企业应重点在“商业模式、公司治理、企业战略、产品技术、财务体系、企业内控、团队管理”七个方面打造企业未来可持续发展的价值能力,从根本上加强企业自身经营能力和水平的建设,全面提升企业价值,通过价值引擎引进风险资本、产业资本,实现融资功能升级、价值投融资的突破。

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